与虚拟货币有关的芯片上市公司
㈠ 【分析】比特大陆招股说明书解读[附pdf下载]
2018年9月26日晚间消息，今天晚上，比特大陆在港交所递交A1招股文件，正式启动了香港联交所主板上市的计划，中金公司为独家保荐人。
比特大陆成立于2013年10月，由詹克团和吴忌寒共同成立。它是全球第一大虚拟货币矿机芯片生产商，其2018年上半年净利润为7.427亿美元（约合51亿人民币）。2017年比特大陆宣布进军人工智能芯片领域，推出“算丰”系列云端AI芯片。
在此之前，这家公司一直保持着极端的“神秘主义”，从不对外公布任何营收、利润、以及创始人的任何信息。
但他们用短短几十个月的创业时间就将年营收做到了几十亿美元，财富积累的迅猛程度几近恐怖；他们狂热地崇拜技术，极尽可能地压榨出芯片最后一丝计算性能；他们蒙眼狂奔、千金一掷，与此同时却又神秘而低调，对于外界的种种猜疑不置一词。
现在，通过这份招股书，我们终于揭开了比特大陆的神秘面纱。
比特大陆将成为数字货币和芯片两大热潮中的最大赢家，而其核心创始团队全部不到40岁，最小的仅有26岁。
根据比特大陆招股书数据，2017年比特大陆是中国第二大、全球前十大无晶圆厂芯片设计公司。
根据招股说明书，比特大陆2017年全年及2018年上半年经调整净利润均高达9.5亿美元。据了解，比特大陆是次赴港上市，将有望成为今年或明年港股最受瞩目、集资额最大的高科技芯片股IPO，以及暨小米、美团之后的香港第三家同股不同权公司。
2017年，比特大陆的总营收已经飙升至25.177亿美元，在全球建立了百亿次计算的数据中心。
2018年上半年，比特大陆总营收更是达到了28.455亿美元，超过去年全年，占全球矿机专用芯片市场74.5%份额，几乎具有压倒性的市场优势。
比特大陆2018年上半年净利润为7.427亿美元（约合51亿人民币），同比增长795%，手握现金等价物超过34亿美元，净资产超过161.7亿美元。
▲比特大陆营收变化
不过与此同时，比特大陆的毛利率却在下滑，其2015年毛利率为52%，2016年为54.4%，2017年为48.2%，2018年上半年则为36.2%。
值得一提的是，比特大陆的营收增长与其研发投入费用几乎成正比：
2015年，比特大陆投入研发的费用为570万美元；2016年，这个数字飙升到了1660万美元；而到了2017年，比特大陆一共投入了7260万美元进行研发。
2018年上半年，比特大陆研发费用为8700万美元。
高昂的研发费用除了与芯片的设计支出有关之外，芯片的流片也是一个大头。一次失败的流片可能会烧掉几十、上百万美元，而比特大陆以“快”闻名，这中间不乏数次失败的可能。
根据招股书显示，成立至今，比特大陆一共经历了三轮融资，分别是：
2017年8月获得5000万美元A轮融资；
2018年6月获得2.927亿美元B轮融资；
2018年8月获得4.42亿美元B+轮融资。
比特大陆有五大主营业务：矿机销售、矿池运营、矿场服务、自营挖矿、其他。
1）历经9代芯片，14代蚂蚁矿机
从2015年到2018年，比特大陆矿机销售业务所占总营收比例在不断加重，2015年矿机销售占总收入的78.6%，而到了2018年上半年，这个数字飙升到了94.3%。
与此同时，业务占比压缩最明显的是自营挖矿业务，其营收占比从2015年的20.3%一路下降到了2018年上半年的3.3%。
蚂蚁矿机是比特大陆的主要矿机系列，距今已经成产了超过14代产品，分为比特币矿机、以太币矿机、莱特币矿机等。
▲比特大陆历代矿机型号与参数
在2015年，比特大陆卖出了23万台矿机，其比特币矿机售价为463美元；
2016年，比特大陆卖出了26万台矿机，其比特币矿机售价为767美元，其他货币矿机平均售价1310美元；
而2017年，比特大陆一共卖出了162万台矿机，其中148万台都是在2017年后半年卖出的，这段时间全球比特币价格疯涨，其比特币矿机平均售价为767美元，其他货币矿机平均售价1553美元；
2018年上半年，比特大陆卖出了256万台矿机，，其比特币矿机平均售价为767美元，其他货币矿机平均售价1553美元。
比特大陆累计售卖矿机超过460万台。
除了矿机之外，比特大陆还为矿机专门定制电源，以提高挖矿性能。
而在矿机的挖矿专用芯片方面，目前比特大陆已经有9代虚拟货币ASIC芯片的生产经验，最先进的制程为2018年4月推出的10nm工艺BM1740芯片。
根据比特大陆9月21日消息，其7nm挖矿芯片已经成功流片，单颗芯片集成多达10亿个晶体管，采用独有电路结构和低功耗技术，能效比将低至42J/T。
2）两款AI芯片已经推出，AI芯片设计团队298人
2017年，比特大陆正式推出了第一款云数据中心AI专用芯片“SOPHON（算丰）”，采用28nm工艺，主要关注安防、互联网和大数据三个领域。
今年2月时，比特大陆产品战略总监汤炜伟还曾向智东西透露，比特大陆的AI芯片团队规模已经极速扩张到300人。而根据招股书消息，AI芯片设计团队目前有298人。
到目前为止，比特大陆的AI芯片已经生产了两代，分别为2017年Q2推出的28nm的BM1680，应用于云端AI训练和推理；以及2018年Q1推出的28nm的BM1682，应用于云端AI推理。
第三代AI芯片BM1684采用12nm工艺，同样应用于AI云端推理，但预计2018年Q4才会推出。
北京比特大陆科技由詹克团和吴忌寒在2013年10月共同成立，公司在2016年11月28日进行了重组，公司现在的上市主体为BitMain Technologies Holding Company（比特大陆科技控股公司）。
詹克团和吴忌寒都是公司的联合董事长、联合CEO。
▲比特大陆占股分配
目前詹克团持股36%、吴忌寒持股20.25%、赵肇丰持股6.26%、葛越晟持股4.18%%、胡一说占股4.18%、全员股权激励持股0.72%、宋文宝持股18.47%、预计对外引入股票投资者股份占比约为9.94%。
而在2016年重组之前，詹克团在北京比特大陆科技占股61%、吴忌寒占股22.9%、赵肇丰占股6.9%、葛越晟占股4.6%、胡一说占股4.6%，以上五人及宋文宝都是比特大陆的联合创始人。
值得一提的是，葛越晟今年仅仅26岁。
目前比特大陆在全球拥有2954名员工，其员工分布如下：
根据招股书披露，比特大陆一共有7位董事，其中执行董事有4位，分别是：
詹克团、吴忌寒、高级投资总监葛越晟、CFO刘路遥。
▲詹克团
詹克团今年39岁，于2001年7月获得中国山东大学电子信息科学与技术专业的学士学位，并于2004年8月获得中国科学院微电子研究所微电子与固体电子学专业的硕士学位。
比特大陆招股书对詹克团的描述是：“詹克团先生在集成电路行业拥有近15年管理和运营经验，并拥有深厚的技术专长及对ASIC芯片开发的敏锐洞察力。他领导我们的芯片研发团队实现各项技术突破和尖端产品的更新换代。”
▲吴忌寒
吴忌寒今年32岁，于2009年7月获得中国北京大学金融学专业及心理学专业的学士学位。
比特大陆招股书对于吴忌寒的描述则是：“吴忌寒先生被公认是全球加密货币和区块链技术领域的领军人物……吴忌寒先生凭借对区块链行业的深刻理解，一直指引着我们的战略发展。”
由这两段描述我们可以看出，比特大陆对两位联合创始人的定位是：詹克图负责带领芯片技术团队研发，吴忌寒负责区块链业务。
此外，高级投资总监葛越晟26岁，2014年12月加入比特大陆，同样是联合创始人，负责投资活动。在加入集团之前，葛越晟自2013年8月至2014年8月担任上海遨问创业投资管理有限公司的分析师。
CFO刘路遥31岁，于2018年7月加入本集团，负责我们的资本运作及投资者关系。在加入集团之前，刘路遥自2012年7月至2018年6月任职于中国国际金融股份有限公司，离任前的职位为投资银行部副总经理。
而比特大陆的非执行董事则有3位：王小川、孙含晖、邓峰。
虽然这份名单里惊现了搜狗创始人王小川，但是非执行董事在公司里并没有行政上或管理上的责任，其职责是监督管理层、参与制定公司业务及事务上的方向。比如陆奇就是拼多多的非执行董事。
在销售方面，比特大陆2017年的销售份额48.2%来自国内，51.8%来自海外。
目前比特大陆拥有客户超过8万名，其分布较为分散，最大客户从2015年开始贡献的营收占比普遍在5%以下、前五大客户总营收占比在10%-20%之间，没有客户过分集中的风险。
结语：高度依赖虚拟货币，AI芯片为时尚早
从招股书来看，比特大陆有几个明显的特点：
1、 “有钱” ，从2015年以来，比特大陆的营收和利润不断飙高，尤其是2018年上半年的营收、利润、以及矿机销量都超过2017全年。
2、 “高度依赖挖矿” ，同样是从2015年以来，比特大陆的各项主营业务占比中矿机销量所占比例在不断上涨，到了2018年上半年已经超过了94.5%。
如此集中的主营业务对于一个公司而言具有风险，尤其是在虚拟货币市场前景尚不明朗的当下。
根据谷歌趋势的研究结果显示，从今年年初开始，“比特币”一词的关键字搜索量下降幅度超过75%，最近三个月累计下跌幅度超过50%。比特币价格也跌破6000美元，今年已累计下挫近60%。
3、 “毛利下滑” ，正如上文提到，比特大陆的毛利率从2015年的52%下滑至了2018年上半年则为36.2%。
毛利下滑可能是2018年上半年营收大幅暴涨的原因之一，另一个原因则是随着芯片工艺制程越来越先进，所需要投入的研发费用越来越大，研发难度也越来越高。
总的来说，比特大陆还是一家对于矿机销售、虚拟货币有着高度依赖的企业，趁着比特币的风口一跃而起，短短5年内造就了一个营收神话。
比特大陆虽然在招股书中讲述了一个“AI芯片”的故事，但是从目前AI芯片所占营收只能计入1%的“其他”选项中来看，这个故事还为时尚早。
**《比特大陆招股书》链接: **
https://pan..com/s/1U9wdSOz2JYuRVEWn7jEVAQ
㈡ 解密加密货币第一股Coinbase：风险、机遇和未来展望
2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申请，计划将其A类普通股在纳斯达克全球精选市场直接上市。本文从区块链行业和加密数字市场发展背景出发，深入分析了Coinbase的业务范围、收入构成、目标群体、经营绩效和盈利能力等因素。最后，本文针对加密货币交易所将面临的风险与机遇给予Coinbase未来的展望。
从行业发展看，近几年来，各国相继出台区块链支持政策，疫情也随之推动了区块链在各行各业的研发投入；加密货币市场规模发展迅猛，体现在去年一年内市值增幅高达293.1%，仅比特币一支加密货币的市值就已经超过了特斯拉、腾讯、阿里巴巴和脸书等知名企业。各机构争先增持加密货币，以推动了加密货币市场的牛市。
从公司运营看，Coinbase的业务范围多元化，以提供在线交易平台为主，附加提供认购事项和服务和其他业务，有效降低了收入的波动性。Coinbase在2020年首次实现盈利，净利润达3.2亿美元。在盈利指标方面，Coinbase的ROE和ROA均赶超各大传统交易所。根据杜邦分析，资产周转率是ROE增长的主要贡献力量，权益乘数处于行业谷底，其他指标基本与三大传统交易所持平。从资本结构和偿债能力看，Coinbase成长能力较强，2020年底的归母净利润同比增长1247.35%；资产负债率呈逐年上升趋势，说明对企业经营有信心，有能力承担举债的利息与风险。
从未来发展看，在全球范围内，Coinbase受到越来越严格的法律和法规要求。为此，Coinbase不得不加大在合规方面的投入，以满足法律和监管要求。另一方面，随着加密经济的飞速发展，Coinbase有巨大的机会进一步扩大自己的业务版图和和经营收入，并继续保持自己在加密行业的龙头地位。
目录
1. 胜日寻芳泗水滨，无边光景一时新：数字货币第一股登陆纳斯达克？
2. 大鹏一日同风起，扶摇直上九万里：Coinbase上市正当此时
2.1各国相继出台区块链支持政策，疫情推动区块链研发投入
2.2全球加密货币市场规模迅猛发展，态势依旧强劲
2.2.1比特币市值超万亿，稳坐钓鱼台
2.2.2 新冠疫情为燃点，机构争先助推
3. 终南阴岭秀，积雪浮云端：Coinbase竞争力分析
3.1 业务范围多元化，有效降低收入的波动性
3.2 “*****”还是“蜜糖”，Coinbase趁势而起
3.3 Coinbase关键业务指标表现优异
4 生于危难，破茧成蝶：加密货币交易所的风险与机遇
4.1 从国家范围到涉猎业务，交易所面临复杂风险
4.2 现金流充沛，产品推陈出新，交易所未来前景广阔
1. 数字货币交易所上市证券交易所：加密行业的起点还是终点？
2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申请，计划将其A类普通股在纳斯达克全球精选市场直接上市（股票代码“COIN”）。Coinbase是一家总部设在美国的加密货币交易所，其用户遍布在100多个国家，约有4300万认证用户、7000家机构和11.5万生态系统合作伙伴，业务范围覆盖了投资、消费、储蓄、赚取和使用加密货币。如若Coinbase成功上市，将成为加密行业的里程碑事件。
在2012年至2020年期间，加密资产的整体市值从不到5亿美元增长至7,820亿美元，复合年增长率（CAGR）超过150％。在同一时期，Coinbase的零售用户从大约1.3万增加到4,300万，机构数量从2017年的1,000多家增加到2020年的7,000家。截至2020年12月底，客户在Coinbase平台上的总交易量超过4560亿美元，并在公司平台上存储了价值超过900亿美元的资产。目前，Coinbase已成长为加密经济领域的金融基础设施和技术的领先供应商。
2. 站在风口的Coinbase：区块链行业和数字货币市场快速成长
2.1各国相继出台区块链支持政策，疫情推动区块链研发投入
2020年，新冠疫情带来的全球不确定性和不信任度的提升，推动了区块链技术的研发投入。据中国专利保护协会《2020年区块链领域全球授权专利报告》显示，从不区分虚拟货币、公有链和联盟链的口径来看，截至2020年5月，区块链领域在全球范围内共有3924件授权专利。其中美国占39%，韩国占21%，中国占19%。
当前，区块链技术的发展也引起了各国政府的高度重视，各国政府争先出台多项文件和政策来促进区块链技术的发展、加强区块链技术的治理。随着区块链技术的应用落地，将对传统 社会 生产关系带来颠覆性的变革，促进全球政治经济 社会 的发展。中国信通院的调查数据显示，2019年-2020年，全球24个国家发布了专门针对区块链产业发展及行业监管方面的专项政策或法律法规。欧盟、中国、澳大利亚、印度、墨西哥等国都在积极发展区块链产业，制定了产业总体发展战略。例如，2019年9月，德国发布其“国家区块链发展战略”；2019年11月，欧盟委员会宣布针对欧洲人工智能和以区块链为重点的初创公司的新投资计划；2020年2月，澳大利亚发布《国家区块链发展路线图》；2020年3月，韩国科学与ICT宣布发起《区块链技术验证支撑计划2020》。
2.2全球加密货币市场规模迅猛发展，态势依旧强劲
加密货币（Cryptocurrency）是一种使用密码学原理来确保交易安全及控制交易单位创造的交易介质，承担着交换媒介、价值贮藏与为应用供能等多项功能，是全球加密市场中最为活跃的一部分。如今大众已广泛认同区块链技术是改变未来的三大风口，在这样的时代大背景下，依托区块链技术的加密货币毫无疑问是风口中的暴风眼。
全球加密数字货币市场规模从2013年的104亿美元增长至2020年的7647亿美元，年复合增长率超过了3.2%，仅2020年市值就增长了将近5700亿美元，增幅高达293.1%，不仅如此，2021年加密市场依旧势头高昂，截至2021年3月3日，2021年仅历经了两个月零三天，加密市场规模就又扩大了94.5%。
2.2.1比特币市值超万亿，稳坐钓鱼台
在全球加密市场中，比特币（BTC）身为创世者，毫无疑问稳坐第一把交椅。比特币自被中本聪创造以来，市场占有率居高不下，2021年以来比特币市场占有率基本维持在60%之上， 历史 最低市场占有率也有33%，在其之后是以太坊（ETH），但以太坊市场占有率仅在10%上下徘徊，目前还远不能与比特币抗衡，其他各山寨币更是如此，互相争夺比特币剩下的“蛋糕”，还未有一家市场占有率超过3%。
与此同时，比特币在近来市场经济整体低迷的情况下，反而异军突起。市值在短时间内迅速攀升，甚至在2021年2月19日突破了万亿美元大关。
以目前全球上市公司的市值看，突破万亿市值大关的企业仅仅只有苹果、微软、亚马逊、谷歌四家高 科技 企业，其中苹果市值最高，目前已经达到了两万亿美元。如果将比特币加入其中，那么其市值已经超过了腾讯、特斯拉、阿里、脸书等知名企业。更令人震惊的是，比特币成为“万亿俱乐部成员”的速度：达到一万亿美元的市值，苹果用了42年的时间，亚马逊用了24年，谷歌用了21年，而比特币仅仅只用了12年。
比特币较全球主要大类资产收益率遥遥领先，2020年高达301.46%。从市场收益率上看，在过去的一年里，同期标普500指数的收益率为16.26%，被市场追捧的黄金为仅仅为25%，可以说比特币在2020年的表现已远超过了其他所有的大类资产。
2.2.2 新冠疫情为燃点，机构争先助推
2020年，全球经历了百年未见的“大流行”和“负油价” 等黑天鹅事件，为了应对疫情带来的经济衰退，各国采取季度宽松的货币政策。高通胀、低增长的经济环境下，为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的需要，投资者囤积现金的需求自然演变成对黄金和比特币等加密货币的需求，由此带动了以比特币为头牛的加密市场牛市。
据Bitcoin Treasuries数据，截至2020年末，全球已有15家上市公司自行购入并持有比特币超过10万枚，其中12家位于美国或加拿大。2021年2月世界首富特斯拉之父埃隆·马斯克更是在比特币市场下注15亿美元，美国经纪商WedBush预测，未来12-18个月将有近5%的上市公司效仿特斯拉的投资多元化策略，加入比特币投资浪潮。
3. 另类金融市场交易所：Coinbase有多强？
3.1 业务范围多元化，有效降低收入的波动性
众所周知，获取比特币的方式有两种，第一种是利用部署复杂强大的计算机，通过解决复杂的数学问题来挖掘比特币，或者在交易所购买比特币。前者的成本高得离谱，需要大量的技术知识，而后者只需要在上述交易所开一个账户即可，其中Coinbase就是此类交易所中的佼佼者。
Coinbase的主营业务是提供在线交易平台，允许买家和卖家相遇并以合适的价格进行投资，花费，发送和接收，存储，保存，抵押，借贷以及出借，分发，构建，支付以及更广泛地使用加密资产进行访问和交易。其收入构成包括以下几个部分：交易收入，认购事项及服务收入和其他业务收入。
交易收入包括从平台上发生的交易费中的净收入。公司对加密货币的购买和销售收取约0.50%的费用，不过这个费率会根据市场情况而变化。从2019年中到2020年底，交易服务收入从23535万美元上升至109617万美元，涨幅366%。交易服务收入是营业收入中最重要的组成部分，约占比86%。
认购事项及服务收入包括存储（Store）、抵押（Stake）、分发（Distribute）和构建（Build）。 这些收入是使用利息法计算的，利息收入取决于托管法定资金的余额和当前的利率环境。认购事项及服务收入约占总营业收入的4%。从2019年到2020年，该项收入涨幅约355%。
其他业务收入包括出售加密资产收入。公司定期会使用自己的加密资产来完成客户交易。在一些小额订单出售给客户之前，公司对这些订单中的加密资产进行保管和控制，并在处理销售的时间点记录收入。公司将销售的总价值记录为收入，并将加密资产的成本记录在其他运营费用中。其他收入还包括通过现金和现金等价物专赚取的利息收入。这类收入约占总收入的11%，在过去一年内上升329%。
在用户群体上，Coinbase拥有目标收入群体大约4300万零售用户，7000个机构用户和115000个生态系统合作伙伴。这些客户遍布各大洲，并遍布100多个国家。其中，公司的零售用户遍布各个地域和年龄段，这表明Coinbase作为加密经济的提供者已经收到了广泛的接受。截至2020年末，Coinbase拥有超过4300万零售用户，有280万为月交易用户，比截至2019年末增加约180%。
此外，Coinbase的机构客户包括对冲基金，主要交易公司，小型和大型金融机构，家族企业，以及最近寻求将一部分投资组合分配给加密资产的公司。截至2020年12月31日，公司平台上已有7,000个机构客户。例如，创新的投资管理公司One River Asset Management。
在生态合作伙伴上，Coinbase正在寻找可构建自己的产品和服务或通过Coinbase平台分发这些产品和服务的企业。例如：构建新的区块链协议和利用区块链协议的应用程序的开发人员；这些协议上新令牌的创建者；在接受这些代币作为其业务的新付款方式时看到了商业价值的商户合作伙伴；使用Coinbase Analytics技术来监视区块链交易的各种用例（例如合规性）的组织和金融机构。另外，公司在DeFi协议上的合作伙伴包括Compound。
3.2 “*****”还是“蜜糖”，Coinbase趁势而起
新冠疫情爆发以来，全球经济形势越发低迷，人们将焦点转向加密货币行业，加密货币争先面世，带动了虚拟资产交易平台的业务发展。Coinbase的营业收入从2019年下半年度的18.20亿元，迅速暴涨至2020年下半年的56.66亿元，复合半年增长率高达76.44%。Coinbase营业收入规模目前尚未可以与传统交易所巨头一较上下，但差距在迅速缩缩小，2020年下半年仅与香港交易所相差21.68亿元。同时COINBASE增长潜力巨大：在2020年，其他证券交易所（香港交易所、伦敦证券交易所、洲际交易所等）营收水平纷纷有所下滑，Coinbase却一骑绝尘，营收半年增长至年初的2.12倍。
在净利润方面，随着加密数字货币的大放异彩，各大加密市场交易所交易量迅速攀升，Coinbase在2020年首次实现盈利，并且从上半年的0.45亿元迅速增长262.48%至年末的1.65亿元，香港交易所、洲际交易所2020年半年仅增长了2.57%、-35.86%。
从净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）上看，Coinbase交易所在2020年下半年ROE与ROA均赶超了各大传统交易所，ROA甚至分别是香港交易所、洲际交易所的2.50倍、3.51倍，这主要是由于2020年疫情与“黑天鹅”等重大事件的发生，各大传统交易所损失惨重，加密数字货币市场的Coinbase等交易所反而借着东风，成为了投资者眼中的“香饽饽”。
根据杜邦分析进一步分解，除资产周转率与权益乘数外，其他指标基本与三大传统交易所持平。资产周转率是ROE增长的主要贡献力量，20年Coinbase资产周转率为0.31，而香港交易所、洲际交易所分为仅为0.06与0.05，伦敦证券交易所甚至为0。Coinbase作为虚拟数字货币交易平台，相较于其他三大传统交易所，虚拟市场特有的技术特性与应用场景，使得Coinbase的交易程序更为简单，生产经营更为快捷，能够用较少的资源获取更大的收入。
Coinbase权益乘数处于行业谷底，仅为3.19，而三大传统交易所中权益乘数最低的洲际交易所也有6，是Coinbase的1.88倍。Coinbase股东投入的资本在资产中所占比重比较大，说明借入资金很少，财务风险不大，这可能与Coinbase刚刚入市有关。
从资本结构与偿债能力来看，三大传统交易所的资产负债率均在80%之上，伦敦证券交易所近年来资产负债率甚至达到了99%之上。而根据Coinbase年报与招股说明书披露，Coinbase的资产负债率虽然也呈逐年上升的趋势，从2019年年末的55.61%上升至2020年年末的73.94%，与三大传统交易所还有较大差距。但Coinbase目前发展趋势较为 健康 ，趋涨的资产负债率说明Coinbase对企业经营很有信心，有能力承担向银行举债的利息成本与风险。
此外，Coinbase成长能力较强，发展潜力巨大，2020年上半年与年末归母净利润分别同比增长710.87%、1247.35%。而其他三大传统交易所发展已经较为成熟，成长空间较小，老牌伦敦证券交易所归母净利润同比增长甚至为-13.13%与-8.13%。
3.3 Coinbase关键业务指标表现优异
除财务业绩外，公司还使用验证用户、每月交易用户（MTU）、平台上的资产、交易量和非GAAP财务指标等业务指标来评估业务，衡量绩效，确定影响公司业务的趋势以及做出战略决策。验证用户代表对平台表现出兴趣的用户。截至2018年12月31日，2019年和2020年12月31日止的所有季度，经过验证的用户均比上一季度有所增加。其中于2018年中启动的零售电子钱包应用程序，到2020年12月31日止的年增长已超过200万用户。
MTU代表了公司主动和被动的零售用户交易基础，并在平台上反映了收入机会。MTU推动零售交易量的增长，并包括与之互动的零售用户基于交易的产品，例如投资，支出，发送和接收，投资和分配。MTU在 历史 上一直与比特币的价格和加密资产的波动性相关。
平台上的资产是对平台持有的总价值规模的度量，反映平台的可信赖性质和获利机会。该指标受市场因素影响，例如，由于加密资产价格（以比特币和以太坊的价格为主）从2017年的高位下跌，因此平台资产在2018年有所下降。在2017年12月31日至2018年12月31日之间，比特币和以太坊价格分别下跌了约74％和82 ％，加密资产总市值下降了80％。在同一时期，平台上的资产减少了73％。尽管存在短期波动，但由于加密货币的价格，数量和类型的增长，截至2018年12月31日，2019年和2020年，平台上的资产在较长时期内分别从70亿美元增至170亿美元至900亿美元。
交易量表示资产的交易数量与执行交易时的交易价格的乘积，由于交易活动直接影响交易收入，所以衡量标准反映了公司订单簿上的流动性，交易状况以及加密货币经济的潜在增长。与机构交易量相比，零售交易量受比特币价格和加密资产波动性的影响更大，并且机构的交易量在一段时间内波动较小。随着机构交易的增加，扩大了平台支持的加密资产的数量和类型，并且加密资产的效用也扩大了，预计比特币价格，加密资产波动性和交易量之间的相关性将会降低。
非GAAP财务指标指调整后的EBITDA，即调整后的EBITDA定义为净收入（亏损），进行调整以排除利息费用，所得税（收益）准备金，折旧和摊销，基于股票的补偿费用，商誉减值，收购的无形资产和加密资产，重组费用，减去再次发生的收购相关的补偿费用，未实现的外汇损益，衍生工具的公允价值调整以及非经常性法律准备金和相关成本。截至2020年12月31日止年度的经调整EBITDA与截至2019年12月31日止年度相比有所增加，主要是由于交易收入增加。
目前，Coinbase在品牌影响力、用户信任、合规和产品体验等方面优势明显。公司已经建立了一个强大的后端技术平台，以支持全球的加密资产市场的实时不间断需求。通过与全球监管机构合作制定政策，公司在监管合规性方面进行了大量投资，并开创了业界领先的安全实践，以保护加密资产。公司将零售用户，机构和生态系统合作伙伴吸引到平台上，创建了一个强大的飞轮：零售用户和机构存储资产并提高流动性，使公司能够扩展并提供和推出新的、创新的加密资产，从而吸引更多新客户的加入。公司的规模和领导地位吸引了生态系统合作伙伴与我们全球数百万的客户建立联系，从而进一步提高了平台的价值。
4 生于危难，破茧成蝶：加密货币交易所的风险与机遇
4.1 从国家范围到涉猎业务，交易所面临复杂风险
由于展开全球业务，Coinbase受到美国联邦，州，地方和外国政府以及监管机构制定的各种法律和法规的监管。在全球范围内，Coinbase受到越来越严格的法律和法规要求，这些要求涉及侦查和预防打击恐怖分子筹资，反洗钱，欺诈和其他非法活动，竞争法规，经济和贸易制裁，隐私，网络安全，信息安全性和数据保护。这些法律，法规和规则（及其解释）经常变化并且数量不断增加。
洗钱和恐怖融资是所有加密货币交易所共同面临的危机。Coinbase受制于各种反洗钱和反恐融资法律，包括美国的BSA和国外类似的法律和法规。Coinbase已经实施了一项合规计划，旨在防止平台被用于在国家或与个人或实体（包括在OFAC和等效的外国当局颁布的指定名单中）中进行洗钱，恐怖分子融资和其他非法活动。合规计划包括政策，程序，报告协议和内部控制，旨在满足法律和法规要求，并协助管理与洗钱和恐怖分子融资有关的风险。反洗钱法规在不断发展，并随司法管辖区的不同而不同。公司会持续监控对反洗钱和反恐融资法规以及行业标准的遵守情况，并根据最新的法律要求实施政策，程序和控制措施。
4.2 现金流充沛，产品推陈出新，交易所未来前景广阔
Coinbase经营的市场拥有最深的流动性池和网络效应之一，拥有大量的流动资金来交换广泛的加密资产。零售和机构活动的良好结合为公司提供了深厚的流动性，突显了平台上客户之间的协同关系和网络效应。流动性带来流动性，随着继续扩大支持的加密资产的范围并吸引新客户到公司的平台，这种优势将加深。
Coinbase随着加密经济的发展而增长。强大的动力驱使几乎所有经济活动的各个方面的在线交换。更重要的是，Coinbase有巨大的机会增加客户数量：包括增加用户对产品的采用和参与度、扩大并加快零售用户的覆盖范围、扩大机构覆盖面和支持、发展良好的生态系统关系、增加付款方式和国际扩张等；增加平台上加密资产的深度和广度：包括扩展对数字货币和加密资产的支持、支持交易所的区块链协议功能和标记新资产；以及推出新的创新产品来积极推动业务发展，即为加密经济构建任何已有的和更多尚待创建的金融和非金融产品。
#比特币[超话]# #欧易OKEx# #数字货币#
㈢ 最纯正的数字货币概念股
翠微股份、正元智慧、旗天科技、新开普、雄帝科技等。
1.翠微股份是一家集百货、超市、餐饮、休闲娱乐等都市品质生活服务于一体的现代零售企业集团。翠微股份拥有翠微百货、当代商城、甘家口百货三大商业品牌、七家大型百货商场，上市公司以零售服务为主业，致力于发展为规模化、多元化、集约化的零售集团。
2.新开普电子股份有限公司，位于郑州高新技术产业开发区，于2011年7月29日成为中国一卡通领域首家创业板上市公司，是国家火炬计划重点高新技术企业、软件企业。
3.央行数字货币是一种法定数字货币，由相关国家的央行进行发行，可以使用其进行付款和储值。央行数字货币在中国被称为数字人民币，由人民银行发行，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价。
【拓展资料】
数字货币是一种不受管制的、数字化的货币，通常由开发者发行和管理，被特定虚拟社区的成员所接受和使用。欧洲银行业管理局将虚拟货币定义为：价值的数字化表示，不由央行或当局发行，也不与法币挂钩，但由于被公众所接受，所以可作为支付手段，也可以电子形式转移、存储或交易。
数字货币可以认为是一种基于节点网络和数字加密算法的虚拟货币。数字货币的核心特征主要体现了三个方面：
①由于来自于某些开放的算法，数字货币没有发行主体，因此没有任何人或机构能够控制它的发行；
②由于算法解的数量确定，所以数字货币的总量固定，这从根本上消除了虚拟货币滥发导致通货膨胀的可能；
③由于交易过程需要网络中的各个节点的认可，因此数字货币的交易过程足够安全。
㈣ 虚拟货币行情走势怎么看
看K线指标。
看阴阳，阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌，以阳线为例，收盘高于开盘表明多头占据上风，阳线预示下一阶段仍将继续上涨。反之，阴线下跌动力也是一样。
看实体大小，实体大小代表内在动力，实体越大，上涨或下跌的动力也就越是明显，反之动力则不明显。
㈤ 数字人民币有关的股票有哪些
数字人民币相关的股票有飞天诚信、四方精创、聚龙股份、恒生电子、新晨科技、恒银金融等个股。
这些个股本身因为具有着相关的金融资质与研发能力，因而他们能在数字人民币中占得先机，成为数字人民币中的龙头个股。对此，我们操作中可以以这个个股为核心，耐心等待它们的上涨。
拓展资料：
飞天诚信：研发虚拟货币硬件钱包产品，该产品是区块链虚拟货币的安全存储设备。
四方精创：与IBM首个合作区块链项目开发成功并实施。
聚龙股份：2019年9月19号公司在互动平台回复：公司对数字货币业务的发展一直保持高度关注，且在数字货币的应用推广方向做了相关预研项目的储备。
恒生电子：投资区块链公司Symbiont。
新晨科技：基于区块链技术的国内信用证业务系统已经成功在银行上线。
恒银金融：公司致力于提供传统银行向智慧银行转型升级过程中所需的现金类、非现金类、支付安全类等全方位的智能产品、技术和服务。
此外，还有奥马家电、金冠股份、同花顺等个股也是数字人民币相关股票。
数字人民币，又称数字货币电子支付，是中国人民银行基于国家信用发行的法定数字货币。它以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价。数字人民币既可以像现金一样易于流通，有利于人民币的流通和国际化，同时也可以实现可控匿名。移动支付高速普及，令人们对“无现金社会”产生丰富遐想。中国是全球移动支付应用最广泛的国家，也是最接近“无现金社会”的国家之一。然而，仅仅依靠移动支付还无法满足数字金融时代的变革要求，着眼于更深层次的“数字货币”概念应运而生。
2020年8月14日，商务部印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》，在“全面深化服务贸易创新发展试点任务、具体举措及责任分工”部分提出：在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点。人民银行制定政策保障措施；先由深圳、成都、苏州、雄安新区等地及未来冬奥场景相关部门协助推进，后续视情扩大到其他地区。
㈥ 与数字货币相关的上市公司
天源迪科，新晨科技，梦网科技等。
数字货币是一种以数字形式存在的货币(与纸币和硬币等实物不同)。它展示了类似于实物货币的属性，但可以允许即时交易和无边界所有权转移。实例包括虚拟货币、密码货币以及中央银行发行的在计算机数据库中记账的货币(包括数字基础货币)。
数字货币是电子记录在储值卡或其他设备上的货币余额。电子货币的另一种形式是网络货币，它允许在计算机网络，尤其是互联网上进行价值转移。电子货币也是对私人银行或银行存款等其他金融机构的债权。
㈦ 中国数字货币的股票有哪些股
数字货币产业，优质的股票有哪些：
1.恒生电子，公司是国内金融IT第一龙头。
2.长亮科技，公司是全球领先的银行IT龙头。
3.广电运通，公司是国内ATM设备龙头。
4.拉卡拉，公司是国内首批获得央行，颁发牌照的第三方支付企业。
5.卫士通，公司是国内网络信息安全龙头企业之一。
【拓展资料】
炒数字货币跟炒股票的不同：
1.从时间上来看，炒股有时间限制，炒币没有。
炒股的时间限制特别严谨，上午9：30开盘，11：30收盘；下午13：00开盘，15：00收盘，一天4小时交易，一周共20个小时交易。然而，炒币是没有这个限制的，全天24小时交易。因为币市向全世界各地开放，为了让所有人都能参与交易，打破时差带来的困扰，就设置了24小时全天交易模式。
2.从涨跌幅度来看，股市有涨跌幅限制，币市没有。
股市每日涨跌幅不能超过10%，然而币市的波动却十分巨大。例如，2017年9月4日，央行发出公告，指出国内通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行的融资活动涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。这一公告引发了币圈大地震，所有币暴跌。9月4日下午3点央行文件发出后，各虚拟货币更是全线跳水，交易区的币种三日跌幅在4%-20%左右，创新试验区跌幅在15%-50%左右。
股票是什么：
股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。
同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。
股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。
㈧ 虚拟货币股票有哪些
一、翠微股份(603123)。2020年年报显示，随着中国人民银行数字人民币试点工作的推进，公司积极与央行数字货币研究所指定的运营银行签订合作协议，进行系统对接，推进数字人民币受理的系统建设。
二。楚天龙(003040)，2021年3月29日回复称，公司围绕数字人民币硬件钱包及相关产品和系统积累了一些技术，实现了数字人民币硬件钱包的小批量出货，并为银行客户提供相关技术服务。
3.郑源智汇(300645)2021年3月18日回复称，公司与中国人民银行数字货币研究所签署合作协议。
双方将发挥各自优势，通过开发数字人民币在公司全国核心业务支付场景的创新应用，推动中国数字人民币生态圈建设，共同推进数字人民币在校园、企事业单位园区等场景的创新应用，实现优势互补、合作共赢。
四。七天科技(300061)，公开资料显示，公司小旗欧菲成功签约某国有大行，开始数字人民币相关合作业务，深度参与数字人民币未来发展。
动词 （verb的缩写）新开普(300248)，2021年3月26日回复称，由中国银行苏州分行牵头公司承担的全国首个教育行业应用试点项目——南京师范大学苏州实验学校数字人民币试点项目，自2020年9月以来，已稳定运行半年多，获得了全体师生的一致好评。
目前，双方正在探索视觉芯片钱包和双离线支付功能在教育场景中的应用，以逐步实现消费过程的透明化和线下支付的便捷化。
六。兄弟科技(300546)。2021年4月13日回复称，公司在数字人民币扫码支付方面已经有了一定的技术积累，其他形式的特定数字人民币将按照央行颁布的标准进行技术对接。
七。广电运通(002152)。2020年年报显示，公司智能金融研究院积极参与央行数字人民币应用研发，包括支持在银行智能自助终端上研发数字货币商户收款钱包和个人硬钱包。2021年1月，公司成立运通数字科技有限公司，帮助银行构建数字货币体系下的全用户渗透、全市场连接、全业务联动的数字金融生态圈，为银行提供强有力的赋能支持。
八。信息发展(300469)，公司数字货币目前已完成相关技术准备。是否推出相关产品取决于央行政策和市场因素，暂时处于内测阶段，不会对外使用。
㈨ 我国大力发展数字人民币，对此你怎么看
我非常支持数字人民币。数字人民币的最大优势是金融安全。所谓的数字货币是一种更先进，更安全的虚拟货币。首先，由于这种货币来自某些开放算法，因此没有特征性发行人，也没有人或机构可以控制其发行。其次，由于确定了算法解的数量，因此数字货币的总量通常是相对确定的。从理论上讲，它可以消除由数字货币的垃圾邮件引起的通货膨胀的可能性。第三，由于交易过程需要网络中每个节点的批准，因此数字货币的交易过程足够安全
其次，数字人民币还可以在一定程度上识别和打击洗钱，逃税和其他犯罪，并确保金融秩序的稳定。从国际竞争的角度来看，以比特币为代表的加密货币和天秤座等全球稳定币正在尝试执行货币和金融功能。
㈩ 腾讯领投太美医疗15亿元融资；千寻位置融资10亿元丨IT桔子周报
每天了解一点创投圈
10 月的第三周是紧追不舍的忙碌，进入连上 10 天班中间只歇1天的疲惫期，上周共发生了 148 起投融资并购事件，虽然从数量上看是近一个季度的低点，但是不乏 大 手笔 ； 根据 IT 桔子统计，国内 融资 1 亿元以上的有 20 笔 ，其中超 10 亿元人民币的有 2 笔，包括太美医疗、千寻位置。
从行业分布来看， 医疗 健康 以 37 起成为上周发生融资并购事件最多的行业，占比 25%； 企业服务 排列第二，发生 33 起融资并购事件，占比约 22%； 金融 行业排列第三，发生 10 起融资并购事件，占比7%。
可以说，医疗、企服是近半个月来占据榜首的热点，（点击查看上期周报→VIPKID获腾讯1.5亿美元融资；京东收购 微信 支付服务商乐惠丨IT桔子周报 ）
上周最受投资人追捧的子行业分别是 生物技术和制药 、医疗器械及硬件、医疗信息化、企业安全、虚拟货币、行业信息化解决方案、寻医诊疗、新车制造及硬件、 美食 餐饮、IT基础设施。
从轮次分布来看，上周 A 轮事件占比较大，发生 53 起，占比 36%；战略投资排名第二，发生 26 起，占比 17%；B轮融资事件位列第三，发生 24 起，占比约 16%。
从区域分布来看（本周新增），和IT桔子预测的一样， 北京 依然是当之无愧的“投融资高地"，发生 28 起，按照一周7天来计算， 平均每天达成 4 笔 融资并购交易；广东位居第二，发生 14 起；上海屈居第三，发生 10 起。
上周，腾讯出手最多，其他互联网巨头们暂时按下不表。
腾讯领投太美医疗15亿元E轮和E+轮融资。
10月18日消息，太美医疗 科技 正式宣布完成总额15亿元人民币的E轮和E+轮融资。分别由老虎环球基金与腾讯领投，软银中国、晨兴资本、凯风创投、赛富投资基金、浙商创投、常春藤资本等跟投。
太美医疗是一家医药行业SaaS服务提供商，产品涵盖临床研究、药物警戒等领域，包括MobileMD-EDC系统、CTMS 临床试验项目管理系统等。
腾讯云收购云服务商coding
腾讯云不久之前完成了对一站式云端软件服务平台CODING的全资收购。收购完成后，CODING作为腾讯全资子公司，将以深圳市腾云扣钉 科技 有限公司的主体继续独立运营。
腾讯投资发票儿
高灯 科技 近日宣布完成B轮融资，融资金额超过10亿元，本轮融资由老股东腾讯、鼎晖携手中投中财、深创投联合领投，高瓴、万达、普思、IDG等原有投资方跟投完成。
发票儿是一家电子发票全套解决方案提供商，专注于为用户提供电子发票开具、保存、报销等服务，拥有发票查验、归集和发票名片管理等功能，现已接入餐饮、酒店、线下零售、停车场、电商等覆盖消费者生活的多个应用场景。
上周还有以下获投 1 亿元以上的投融资及重要并购事件值得 关注 ：
【本地生活领域】
乖宝宠物食品集团近日正式宣布完成了 5 亿 元 B 轮融资，本轮融资由君联资本、兴业银行投行部参与投资。泰合资本担任独家财务顾问。
乖宝宠物是一家宠物零食供应商，产品有犬用猫用干粮、烘干类和冻干类零食、湿粮罐头、咬胶类、洁齿骨等多个品类，产品系列主要有麦富迪、湿鼻子、乖宝，同时为消费者提供养宠指南等相关知识。
【电子商务领域】
“包大师”宣布完成来自华映资本领投、玖创资本跟投的近亿元A+轮融资，明希资本作为独家财务顾问机构。包大师是一家奢侈品养护服务平台。该公司致力于移动互联网+奢侈品后市场服务，可提供私人专属奢侈品养护以及闲置奢侈品交易等一系列相关服务，同时还涉及拍卖、 时尚 新媒体等方面业务。
近日，深圳星猿区块链技术有限公司旗下STAR APE互联网电商购物平台获链豆资本领投，竞创资本、链杉资本等知名投资机构跟投约一亿人民币战略投资，并达成战略合作伙伴关系。
STAR APE是一个区块链互联网电商购物平台，STAR APE是以星居民（Star Residents Token简称SRT）通证身份制的全球厂牌电商平台，以F2C（Factory to Customer）工厂直达消费者模式为基础，融合区块链经济架构赋能的SRT通证身份+互联网电商的商业模式。
【房产服务领域】
小胖熊是一款为装修行业提供全品类辅材供应与配送的APP，专注于建材B2B交易。近日宣布获得1.3亿元B轮融资，由正瀚投资领投，云启资本跟投，经纬中国继续加码。
【工具软件领域】
千寻位置近日宣布完成10亿元人民币A轮融资，公司估值超过 130 亿元人民币。本轮融资由上海国际集团资产管理有限公司、工银金融资产投资有限公司、中国国有资本风险投资基金领投，上海国和投资、永徽基金、金浦鹏源基金、琨瀛资本跟投。
千寻位置是由中国兵器工业集团和阿里巴巴集团合资成立，通过北斗地基增强全国一张网的整合与建设，基于卫星定位、云计算和大数据技术，构建位置服务开放平台，提供米级至厘米级的高精准位置服务。
【硬件领域】
中望宣布完成第二轮1.4亿元融资，本轮融资由毅达资本和中国互联网投资基金联合领投，粤财基金、越秀产投、粤科集团、达晨创投和航天科工参与投资。
中望软件是一家CAD/CAM解决方案供应商，自主研发的产品包括中望CAD、中望CAD机械版、中望CAD建筑版、中望3D CAD/CAM，致力于帮助用户以合理成本解决正版化的同时，最大化发挥正版CAD/CAM软件的应用效益。
以下企业成功上市：
晶丰明源是一家虚拟IDM模拟和混合信号芯片研发商，今日在上海证券交易所科创板上市，公司证券代码：688368，发行价格56.68元/股，发行市盈率为46.9倍。
科博达是 汽车 智能与节能部件系统方案提供商，始终立足全球 汽车 产业的市场平台，专注 汽车 电子及相关产品的技术研发与产业化，已成功融入全球 汽车 电子高端产业链体系，是国内少数能与全球高端 汽车 品牌。
佳禾智能是一家耳机设备制造商，致力于电声产品的研发与生产。近日在深圳证券交易所创业板上市。
上周全部投融资事件列表：