区块链联播

Ⅰ 都说创业维艰，名人创业是不是很容易

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创业是近年来很火的词。

政府提倡大众创业、万众创新，鼓励全民创业，在新闻联播、网络媒介、报刊杂志和领导视察考察观摩中快速宣传推广。

与创新一样，创业在国内成为妇孺皆知的时髦词语。

一些创业有成的90后开始冒了出来，比如汽车之家的创始人李想。

一些大家眼中很成功的企业家也开始了转型创业，比如阿里巴巴推出了“五新战略”，网络推出的“All-in Ai”战略。

也有一些之前有成的企业正在风口浪尖颠簸、险象环生，比如乐视。

创业，从来都是一个动态变化的过程，即使成功了也得随大势而动、与时俱进，否则又有可能承受失败的巨痛，充满无限机遇的同时也必须得承受他人无法猜测、担负的风险与挑战。

02

创业维艰，成功与失败交替出现，而且有时会集中于一个人的身上。比如史玉柱、褚时健。

可见，创业不简单，不是谁都可以去尝试一把的，尽管很多人羡慕创业成功者一览众山小时的登顶快感。

客观而言，创业是需要条件的，不是有匹夫之勇，大旗一举，就可以成就事业，赚得盆满钵满，抱得美人归，锦衣还乡的。

在校大学生、刚毕业的大学生，近些年来也有不少搞创业的，比如开互联网公司、自媒体独立撰稿人甚至互联网金融等等。其中，有不少成功的，据说厉害的月入10万元人民币没问题。当然，也有不少失败的，比如有些搞互联网金融的90后就曾出现过卷款逃跑的案例。

已就业的也有不少搞自媒体副业，想走罗振宇、雾满拦江等新媒体大咖的路子，尝把鲜，向知识贸易商转变。

传统交通出行行业，滴滴为代表的网约车、Ofo摩拜为代表的共享单车乃至后来出现的共享充电宝、共享雨伞创业，等等，在国内外巨头为抢占数据矿山输出的资本驱动下，很是火爆地在国内秀了一把创业奇迹，并把这把火烧到了全球各地。

但，据我观察，无论是知识贩卖商，还是网约车、共享单车，其快速创业获得成功的根基没有变。罗振宇躬耕媒体多年，出身央视的人脉关系，无疑对其成功至关重要；滴滴等背后的大资本烧钱推动，不可或缺。

人脉、资本，这两个要素，显然是之前我们看到的成功者的竞争优势，也是其创业的根基所在。

互联网、新技术，对他们而言，其实只是起到了一个加速、催化、放大作用。

03

当然，近些年来互联网经济发展令世界侧目的中国，并非没有技术创业者。

远的不说，比如近日刚秀完 AI 肌肉的网络，他们就自诩为技术型企业，一开始靠搜索引擎技术，现在集中火力于 AI 。

深圳的大疆创新依靠无人机悬停技术成为全球民用小型无人机市场的领导者。

而最近舆论热议的乐视贾跃亭，据说也有个互联网汽车梦，并因梦而导致资金链捉急。

就创业条件而言，行业基本人脉、启动资金等等，显然是不能或缺的，至少从观察到的创业成功者身上看。离开了人脉、资金，没有诸如网络 AI 、大疆创新小型无人机等安身立命于市场的核心技术，谈情怀去创业，不仅没人听，估计连一地鸡毛都没有。

马云站创业初期在办公室豪气冲天向员工畅想美好未来的竞争宽松时代一去不复返了，已为人盯人、公司盯公司的激烈白热化竞争时代所替代。

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从上世纪80、90年代国家改革开放下海的第一倒卖土地批文的“倒爷”，走到21世纪数字经济初期，尽管国家体制外增量改革的成功已通过十八大以来“让市场经济决定资源配置”的政策表现了出来，马云搞得余额宝互联网金融创新也打破了国有金融垄断格局，新技术创业成功的示范放大效应也提振了创业者的信心，但创业失败率高、风险大、一旦失败难以翻身等特点，导致很多人依然踌躇不前。

许多专家也提出了一些不错的建议，提醒那些想仅仅依靠借款的创业者，避免创业致贫。

因为，尽管钱好借了，但无论借谁的钱，你都得还。创业过程中定期还款，那得有积累。

否则，一有风吹草动，金融机构在各项考核指标管制下为规避金融风险与事后追责，首先就会找你要钱，不给，交法院走司法程序强制执行，看你给不给。

创业，试错成本很高，是一项奢侈行为，也许只有那些可以不考虑成本的富二代或走投无路背水一战的人才会去勇于尝试吧。

务农打工、上班族，手头资金有限，大多数是不适合的。这无关勇气，也不仅是安图享乐，而是力不从心。

近些年来，见诸报刊杂志的一些准备二次创业的中年人，他们大多是一二线城市的中产阶级，事业有成，有房有车有存款，创业时也是先把家里上老下小的物质条件安排妥当才去创业的。

与一无所有的创业者相比，他们后方稳固，只需向前冲锋，即便不成功，也还有温暖港湾在守候。这无疑是我所看到最成熟理性的创业了，听起来没有太多的英雄主义，似乎又多了些儿女情长，但却给人稳健、靠谱的感觉。

05

全球资本过剩，金融资本主义为逐利不断开疆拓土寻求增值机遇，大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术层出不穷，给创业者身上增色不少，也令以往处于社会底层的商人与政治家一样站在了全球人类的聚光灯下，接受世人瞻仰和顶礼膜拜。

因创业者成功而名声鹊起的创业，听起来很美，成功了也很美，但却又无法彻底摆脱传统经济发展方式中比如权力、资源等要素的关联、制擎，几乎成为那些物质条件相对丰裕、人脉关系相对丰富的人的专利，而非全部人的福祉。

如同富人这个少数派一样，创业的真相，听起来很残酷，事实也残酷，但毕竟能够起到望梅止渴的效果，不让希望之光泯灭于众人，也可以鼓励人们干事创业。

况且，万一真有哪个草根踩着无数尸骨逆袭成功或在创业大海无数漂浮死尸中苟延残喘被发现救助，岂不都是美谈，也显得周延。

当然，如果有谁觉得我是瞎掰，我也承认瞎掰，但请你给我上堂课，讲讲说明我瞎掰的故事，让我长长见识，开阔眼界，如何？

先谢谢了。

（完结）

图片授权基于CC0协议。

Ⅱ 什么行业最赚钱可以具体说说吗

挣钱行业比如儿童早期教育行业、老年用品和服务行业等。

一、儿童早期教育行业

超过半数的中国城市家庭，孩子每月花费占家庭总收入的20%以上，44%的家庭每月用于养育子女方面的费用在500元至1000元之间。

望子成龙是中国家长的普遍心态，为了孩子出人头地，很多家长认为“花再多精力与金钱都值”。

所以，儿童早教正在全国掀起新一轮热潮，各地纷纷办起了美术班、舞蹈班、钢琴班，生意十分兴隆。

四、婴幼儿用品行业

据第五次人口普查发布的统计公告，中国大陆每年新生婴儿1600万，0~3岁的婴幼儿约6900万，其中城市0~3岁的婴幼儿数量超过1000万，相当于澳大利亚的人口总和。

从市场资料分析得知：我国城市新生儿用品的家庭月平均消费达900元。

再加上广大农村城镇地区婴幼儿消费，中国大陆的婴幼儿用品市场每年将超过1000亿元的市场规模。

五、成人在职教育行业

随着市场竞争的加剧和大学毕业生失业情况的增多，越来越多的在职上班族感受到了前所未有的压力。

为了寻找或保持一份好工作或一份好薪水，越来越多的中国成年人加入到在职教育中，周末培训班、夜校“充电班”等成人教育行业正日益壮大。

(2)区块链联播扩展阅读

如果要说赚钱总额的话，银行业最赚钱，世界500强里的中国公司，有一半的利润都是被银行赚走的，其他行业惨烈博斗，大家最终都是为银行打工，比如说房地产行业里，不管是修房子的，还是买房子的，都得依赖于银行，所以银行是赚钱最多的行业。

即市场份额可以不断提升，营收提升，利润增长，可能开始赚的钱不多，但是增长速度快，滚雪球，随着行业的发展越赚越多。那么就需要寻找时代的机会。

Ⅲ 中青宝 近期走势中青宝股票财务报表分析中青宝最新新闻联播

中青宝推出了国内首款虚拟与现实梦幻联动模拟经营类的元宇宙游戏——《酿酒大师》，元宇宙概念一下子就吸引了我们的目光，同时领着整个游戏行业的股价上涨，今天，我们就这个"罪魁祸首"--中青宝一起来探讨一下。

在给大家详细分析中青宝前，我将把一份自留的游戏行业龙头股名单分享给大家，戳开下方链接就能浏览：宝藏资料：游戏行业龙头股名单

一、从公司角度来看

公司介绍：中青宝是一家具有自主研发、运营能力、代理能力的专业化网络游戏公司。公司的主营业务是网络游戏的开发及运营,由研发中心、运营中心、运维技术中心和综合管理中心构成了清晰完整的业务系统。

下面来说下这个公司在哪些方面做的不错：

优势一、区块链产业优势

中青宝公司控股股东宝德科技在服务器开发商中处于领先地位，拥有领先行业内其他公司的服务器资源，在数字货币的挖掘和存储方面有着很大的优势，宝德科技自主研发的矿机在市面上已经卖得非常好。

中青宝全资子公司宝腾互联一直致力于云计算的基础设施服务，带宽、算力资源丰盛厚实，宝腾互联预备将剩余的带宽和算力与宝德科技的矿机进行有机结合，形成共享云池，通过自用或出租的方法，从事数字货币的挖掘工作。

在游戏创新当面，中青宝也拥有一批精干人才，把区块链技术和常规娱乐游戏这两种事物相互结合起来，区块链技术被当作研究的基础，创建游戏的输赢概率更为透明、公平、不可更改的博弈体制，助力良好游戏环境的营造。

优势二、布局完善，打造游戏生态

中青宝通过多年来对所处游戏行业的深度探索、研发、运营经验的不断积累以及对产业链上下游的管理，为公司进行自主创建可持续发展生态奠定坚实的基础，进一步提升公司的竞争力。现在，中青宝经营方向升级成了游戏、云服务和科技文旅三大板块，已经不仅仅是单一的游戏业务了。公司每项业务都形成互相支撑的关系，相互协同，使用拓宽公司的方法来发展路径，让公司在该行业内更加富有竞争力。

因为篇幅已经够了，想要知道更多有关中青宝的深度报告和风险提示，在下面的文章中我会详细和大家分享，点击链接就可查看：【深度研报】中青宝点评，建议收藏！

二、从行业角度来看

未成年人沉迷网络游戏是一个很严重的问题，保持怎样的态度和怎样的处理方式，行业和市场已经观察了很长一段时间了。此次发布的新规定松弛有度很不错，对各限制条款做了更精准的细化，避免"一刀切"行为。新规一出台，多家上市公司披露的国内游戏产品未成年玩家流水占比其实是不高的，同时出海收入占比得到扩大使得该新规对大中型游戏厂商收入端影响有限。因而那些把精品内容、扩大出海和搜索云游戏作为主线在发展的游戏行业的企业，将来的成长空间不小。

三、总结

总的来讲，我觉得，中青宝公司既然身为游戏行业中的出名企业，有望在行业变革之间，迎来高速发展。然而，文章是无法实时更新的，若是对中青宝未来行情有想法，建议直接点击链接，有专业的投顾能协助你诊股，了解一下中青宝现在行情是否处于买入或卖出的好时机：【免费】测一测中青宝还有机会吗？

应答时间：2021-10-23，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

Ⅳ 区块链技术是什么呀我是不是孤陋寡闻了

同感，说实话区块链技术是什么我也没弄明白，不过听说被纳入“新基建”了，应该是一种很牛掰的新兴技术，前段时间还看到那什么趣链科技的领导上了新闻联播呢，听说区块链现在正是大火的时候呐，应该会成为未来的发展趋势吧

Ⅳ 甲醛检测仪哪个牌子好

甲醛检测仪十大品牌：1、 甲保御：公司成立于2001年，注册资本5841万，国家高新技术企业，研发、生产、售后服务于一体，是国内最早的家用甲醛检测仪品牌，产品系列丰富，该公司通过ISO9001质量管理体系认证。
2、 博华康生：公司成立于2013年，注册资本100万，销售部位于北京，产品在深圳生产，有甲醛检测仪，PM2.5检测仪等产品。
3、 博朗通：公司成立于2013年，注册资本100万，公司主营医疗器械和信息平台，后开始做空气检测仪产品。
4、 醛知道：海尔集体下属子公司品牌，OEM贴牌生产，是较早采用蓝牙、红外互联网技术的空气检测仪品牌，拥有海尔的品牌优势。
5、 岚宝德源：注册资本10万，公司位于连云港，主营测试试剂，尚无研发团队，无生产实力，OEM贴牌生产，产品外形采用公模。
6、 贝立特：注册资本10万，位于温州，主营各种测试仪器，无研发团队和自营工厂，采用贴牌生产。
7、 思乐智：在检测基础上丰富了产品功能，可以保存数据，产品采用彩屏，比较时尚。
8、 阿格瑞斯：注册资本30万，公司位于深圳，宣称有企业标准，非甲醛传感器产品，产品准确度较差。
9、 检察官：2015年新上市品牌，产品较为粗糙，非甲醛传感器产品，产品准确度较差。
10、IKAIR：国内第一家获得风投资金的甲醛检测仪企业，有发实力，正在转型为企业提供大数据服务

Ⅵ 什么是区块链技术区块链到底是什么什么叫区块链

狭义来讲，区块链是一种按照时间顺序将数据区块以顺序相连的方式组合成的一种链式数据结构， 并以密码学方式保证的不可篡改和不可伪造的分布式账本。

广义来讲，区块链技术是利用块链式数据结构来验证与存储数据、利用分布式节点共识算法来生成和更新数据、利用密码学的方式保证数据传输和访问的安全、利用由自动化脚本代码组成的智能合约来编程和操作数据的一种全新的分布式基础架构与计算方式。

【基础架构】

一般说来，区块链系统由数据层、网络层、共识层、激励层、合约层和应用层组成。 其中，数据层封装了底层数据区块以及相关的数据加密和时间戳等基础数据和基本算法；网络层则包括分布式组网机制、数据传播机制和数据验证机制等；共识层主要封装网络节点的各类共识算法；激励层将经济因素集成到区块链技术体系中来，主要包括经济激励的发行机制和分配机制等；合约层主要封装各类脚本、算法和智能合约，是区块链可编程特性的基础；应用层则封装了区块链的各种应用场景和案例。该模型中，基于时间戳的链式区块结构、分布式节点的共识机制、基于共识算力的经济激励和灵活可编程的智能合约是区块链技术最具代表性的创新点 。

拓展资料：

【区块链核心技术】

区块链主要解决的交易的信任和安全问题，因此它针对这个问题提出了四个技术创新：

1.分布式账本，就是交易记账由分布在不同地方的多个节点共同完成，而且每一个节点都记录的是完整的账目，因此它们都可以参与监督交易合法性，同时也可以共同为其作证。

区块链的分布式存储的独特性主要体现在两个方面：一是区块链每个节点都按照块链式结构存储完整的数据，传统分布式存储一般是将数据按照一定的规则分成多份进行存储。二是区块链每个节点存储都是独立的、地位等同的，依靠共识机制保证存储的一致性，而传统分布式存储一般是通过中心节点往其他备份节点同步数据。

没有任何一个节点可以单独记录账本数据，从而避免了单一记账人被控制或者被贿赂而记假账的可能性。也由于记账节点足够多，理论上讲除非所有的节点被破坏，否则账目就不会丢失，从而保证了账目数据的安全性。

2.非对称加密和授权技术，存储在区块链上的交易信息是公开的，但是账户身份信息是高度加密的，只有在数据拥有者授权的情况下才能访问到，从而保证了数据的安全和个人的隐私。

3.共识机制，就是所有记账节点之间怎么达成共识，去认定一个记录的有效性，这既是认定的手段，也是防止篡改的手段。区块链提出了四种不同的共识机制，适用于不同的应用场景，在效率和安全性之间取得平衡。

区块链的共识机制具备“少数服从多数”以及“人人平等”的特点，其中“少数服从多数”并不完全指节点个数，也可以是计算能力、股权数或者其他的计算机可以比较的特征量。“人人平等”是当节点满足条件时，所有节点都有权优先提出共识结果、直接被其他节点认同后并最后有可能成为最终共识结果。

4.智能合约，智能合约是基于这些可信的不可篡改的数据，可以自动化的执行一些预先定义好的规则和条款。以保险为例，如果说每个人的信息（包括医疗信息和风险发生的信息）都是真实可信的，那就很容易的在一些标准化的保险产品中，去进行自动化的理赔。

在保险公司的日常业务中，虽然交易不像银行和证券行业那样频繁，但是对可信数据的依赖是有增无减。因此，笔者认为利用区块链技术，从数据管理的角度切入，能够有效地帮助保险公司提高风险管理能力。具体来讲主要分投保人风险管理和保险公司的风险监督。

区块链-网络

Ⅶ 那些曾经吃过巴菲特午餐的人如今都怎样了

90后波场TRON创始人孙宇晨以3000多万人民币的价格拍下了与巴菲特共进午餐的机会，后来又因身体的原因取消了赴宴。从而使得舆论大哗，也让“巴菲特慈善午餐”被更多的人所知晓。

第三位与巴菲特吃午饭的哥们结局就有点“惨”了，2015年天神娱乐董事长朱晔，花了1500多万人民币获得了和巴菲特共进午餐的机会。不过不幸的是，在2018年朱晔被证监会立案调查了。

前两个与巴菲特共进午餐的人应该都是得偿所愿，钱花得绝对是“物超所值”。至于后一个，只能说自己沦陷在金钱的漩涡之中，从而迷失了方向。就是不知道孙宇晨的结局会是什么，这不免让人有点期待！

Ⅷ 如何知道货币和信用的紧与宽

多看我近期关于货币政策的观点

从时间的视角来看。

货币政策只看某时点并不好判断，需要有对照，所以说从时间的角度来看。

比如说现在中国的货币政策就放宽松了，疫情前和疫情后货币政策一对比，很明显的现在宽松。

再比如我们看美国。美国在疫情前有过加息操作，那时候货币政策就在慢慢收紧，但美国经济立刻恶化，于是又降息，即货币政策又宽松了。那么在看现在的美国货币政策，很轻松的就能判断其货币政策无比的宽松。

看利率！

利率高，说明市场上缺钱，要用高利率才能拿到资金。这时候政策就是偏紧。

利率低，说明市场上不缺钱，资金的成本就低，这时候政策就是偏松。

比如从2018年到现在，余额宝等货币基金产品的收益率从4.4%，降到了1.4%。说明一路在偏宽松。

而且通过利率走势，就可以知道什么时候松，什么时候紧。

下面是余额宝的收益率变化情况。

可以看到2018年是明显下滑，当时是因为中美贸易摩擦，货币政策适当宽松，帮扶实体经济。2020年又一波明下降，因为新冠疫情冲击，货币政策适当宽松，给企业提供资金，帮他们渡过难关。

针对这个问题，我认为当前国家采取的是宽货币，紧信用的政策。

宽货币是说宽松基础货币M1的投放，基础货币是由央行发行的，不直接产生 社会 负债的货币。这里对叠加一个概念，数字货币，我们央行发行的数字货币在2020年会推出，这个并不是比特币等区块链产品，而是一种电子现金，起到的作用跟现金一样。

平时我们从银行存款中取出现金就意味着银行存款降低，流通现金增加，如果是银行存款（刷卡消费），就意味着我们个人资金在不同银行账户之间流转，始终在银行体系循环。但是如果变成现金消费，就意味着脱离了银行账户，每个人持有的现金最终都是由中央银行负责。

紧信用就是去杠杆。2019年我们的社融增加有限，而且社融的结构在调整，间接融资变直接融资趋势很明显，信托贷款占比逐渐降低，人民币贷款虽然一直再增加，但是债券融资和股票融资增加比例更大。2020年，间接融资比例会进一步压缩，具体表现应该是不断压缩杠杆，部分企业如果不能低息拿到融资，会选择让渡股份，做大资本市场。在这个前提下，资质好的央企和行业龙头获取信贷的成本会更低，反过来能提升行业集中度，未来三年存量竞争，集中度提升将会在各个行业的股票市场上给予投资机会。

货币政策传导可以分为五大渠道，分别为信贷传导渠道、利率传导渠道、资产价格传导渠道、汇率传导渠道以及预期传导渠道。“信贷传导渠道”分狭义及广义 ，前者强调货币供给，即央行通过调控商业银行存款准备金改变银行贷款能力，后者强调货币需求，即货币政策通过影响企业和消费者的资产负债表，影响企业和居民的投资消费行为，带来总产出变化。 “利率传导渠道”“资产价格传导渠道” ，强调心理预期因素，通过影响资产价格，影响企业资产重置活动以及居民消费意愿。 “汇率传导渠道” ，核心是一国利率变化通过利率平价影响本币汇率，进而通过净出口影响产出。 “预期传导渠道” ，指央行通过市场沟通增强公众信任度，稳定预期，从而提升货币政策的操作效果。 从重要性来看，五大货币政策传导渠道以信贷传导渠道和利率传导渠道为主，分别对应货币政策的数量型调控及价格型调控，而资产价格、汇率以及预期传导渠道则更加偏重与其他渠道发生协同作用，共同影响产出。

金融危机后至2018年，我国主要经历了三次经济下行期，均对应货币政策宽松周期，但宽货币到宽信用再到实体经济的传导效率却逐步减弱，货币政策传导更加困难。 第一轮为2007年三季度至2009年二季度，第二轮为2011年二季度至2012年四季度，第三轮为2014年三季度至2016年四季度。 总结三轮宽货币到宽信用周期：一是货币政策的反应越来越及时 ，从经济开始下行到宽货币政策出台的时滞在逐渐缩短，三轮时滞分别为5个季度、3个季度、2个季度。 二是宽货币到宽信用的传导时滞逐渐拉长 ，第一轮和第二轮宽货币都几乎同步传导至宽信用，而第三轮传导的时滞为2个季度。 三是宽信用到实体经济的传导速度逐渐变慢 ，三轮时滞分别为2个季度、3个季度、5个季度。

通过计算三轮宽货币周期中，各货币政策传导渠道与经济增长的相关性发现：

1）信贷渠道与经济增长整体相关性最高，但传导效率逐步下降。 我国金融体系以银行为主，宽信用传导高度依赖银行，信贷渠道传导有效性的下降，是导致宽货币难以传导至宽信用的主因。

2）利率渠道有效性低于信贷渠道，但重要性与日俱增。 受益于利率市场化的持续推进，短期政策利率向中长期利率的传导效率日益提升。

3）资产价格渠道的有效性低于信贷渠道和利率渠道，但有明显改善趋势。 我国资本市场近年来快速发展，已成为企业融资和居民资产配置的重要渠道，对于投资及消费的影响力日益显著。

4）汇率渠道传导效率较低，但逐步改善。

5）预期渠道影响力不断提升。

2018年以来，我国进入第四轮货币宽松周期，但企业融资需求得不到充分满足，实体经济融资成本未显著下行，货币政策传导机制不畅成为当前宏观经济面临的一大问题。具体来看：

1）信贷渠道总量传导通畅，但存在结构性失衡。 信贷需求方面，过去作为加杠杆主体的基建及房地产行业杠杆上行空间有限，民营小微企业抵押品少，难以获得银行融资；信贷供给方面，中小银行资产质量及资本补充压力均较大，放贷意愿不足。

2）利率市场化仍未完成 ，政策利率对银行间市场利率、交易所市场利率、贷款利率及非标利率传导效率依次递减，官定基准利率的存在，导致利率调控难以实质影响与企业融资最为相关的贷款利率。

3）资产价格渠道传导动力不足 ，一方面房价受金融周期及房地产调控制约，另一方面股票市场制度建设仍有待完善，且在实体经济盈利暂未明显改善的情况下，难以发挥正强化效应。

4）汇率渠道方面，中美贸易摩擦增加出口不确定性。

5）预期渠道基本通畅 ，市场信任度较高。央行不断提高与市场沟通的频率及深度，对于市场预期起到了良好的引导作用。

从当前五大货币政策渠道的传导情况来看，信贷渠道仍占据主导地位。然而，当前我国信贷渠道传导面临两大阻碍，一是我国金融周期进入下半场，二是金融供给侧结构性问题。

1）金融周期进入下半场，信贷渠道疏通难度加大

从国际经验来看，美日欧均在金融周期下半场遭遇了货币政策传导的难题。 我们对三大经济体分别选取了一段金融周期下行期，美国为2007年至2013年，日本为1990年至2006年，欧元区为2008年至2015年。 从共性来看，在金融周期下半场，三个案例中信贷渠道传导均受阻，各国在货币政策操作中均不同程度增加了数量型政策工具。从个性来看，美国复苏最为成功，而日本陷入“债务—通缩”循环，欧元区复苏缓慢、效果不佳，主要原因之一，即在于对信贷渠道的修复效果不同。日本及欧元区应对危机的力度和反应速度均不足，量宽政策推出迟缓。

信贷供给方面，未及时救助金融机构，银行不良率快速攀升，风险偏好降低。信贷需求方面，除政府部门加杠杆外，居民和企业部门去杠杆进程缓慢，债务负担过重，收入增长前景低迷造成偿债能力不足，迟迟难以再度加杠杆。 而美联储应对危机反应迅速，15 个月内迅速将联邦基金目标利率降至0.25%，且三轮量宽政策陆续推出。 信贷供给方面，美联储直接购买金融机构风险资产，转移不良债权，金融机构资产负债表快速出清。信贷需求方面，首先政府部门大幅加杠杆，对冲企业及居民部门去杠杆冲击，随着企业部门资产负债表修复，去杠杆充分，企业部门再度实现加杠杆，经济稳步复苏。此外，美国以直接融资为主的融资体系，使得利率传导渠道也能较快传导至企业融资成本，实现“利率+信贷”渠道联动。

2016年以来，我国金融周期从顶部开始下行，资产价格整体承压，信用扩张动力不足，一方面不良资产压力加大，同时金融监管趋严，中小银行经营承压，利润增速下滑，资本补充难度提升，信贷渠道受损，放贷意愿较弱，另一方面，企业及居民资产负债表有所恶化，信贷需求降低，信贷渠道传导的难度确实较大，造成货币政策传导效率降低。

2）金融供给侧结构性失衡

在金融供给侧方面，我国当前还存在金融供给难以匹配金融需求、金融结构难以匹配经济结构的问题。首先从总量上来看 ，我国宏观杠杆率处于高位，尤其国企、地方政府融资平台、房地产企业杠杆过高，过度宽松的货币政策可能会进一步加重债务负担。 其次从结构上来看 ，我国金融结构以间接融资为主，直接融资占比较低，且发展不充分；间接融资中以银行为主，其他金融中介占比较低；银行中以大型银行为主，缺乏定位于专注微型金融服务的中小金融机构。在这种金融结构下，我国金融供给具有风险偏好低、重抵押物、风险识别能力弱等特点，有效支持了过去以重工业为主的经济结构。然而近年来我国经济结构转型升级，消费、创新、中小企业成为主要驱动力，具有轻资产、高风险等特点，金融需求变化后，金融供给转变缓慢，滞后于实体经济结构升级，亟待进行系统性金融体制改革。

当前我国以信贷渠道为主的货币政策传导机制一定程度滞后于经济发展，造成部分实体领域融资困难，货币政策应该从数量型调控向“数量和价格并重、逐步推动从数量型调控为主到价格型调控为主”转型。

从我国以及国际经验来看，以信贷渠道为主的传导机制和以利率为主的传导机制对于经济有着全然不同的影响。 以信贷渠道为主的传导路径 在发展中经济体大都起到了显著的积极作用，能够有效引导金融资源进入实体经济重要部门，政策效果立竿见影。 然而随着经济发展阶段演化，信贷渠道弊端开始显现 ：

（1）对实体经济传导方面 ，易成为货币当局刺激经济增长的手段，恶化实体经济固有问题，大量的金融资源集聚造成人才资源倾斜，研发密集型及创新型产业生产率受到拖累，经济结构及韧性受到深远影响；

（2）对利率渠道联动方面 ，由于信贷渠道仅能调控货币供给，难以控制货币需求，造成利率波动加剧，抑制实体经济投资及消费需求；

（3）对资产价格渠道联动方面 ，由于广义信贷渠道与房地产价格息息相关，两者传导叠加易形成倍数效应，滋生房地产价格泡沫；

（4）中介目标有效性方面 ，由于金融创新及金融自由化发展，数量型货币政策中介目标的可测性、可控性和实体经济相关性均不断下降，难以形成有效调控。

而以利率为主的传导路径能够有效增强市场化资源配置，弥补信贷渠道不足，传导机制更加灵活 ， 具体来看：

（1）对实体经济传导方面 ，实践经验显示，利率渠道的传导有助于延长经济复苏时间，一方面由于利率渠道对于其他渠道的联动效应更加明显，兼顾内需及外需，另一方面利率渠道对于实体经济的传导具有普惠效应，更有利于支持新兴产业增长，缓解结构性问题，适合转轨经济体转向高质量发展诉求；

（2）对资产价格渠道联动方面 ，与信贷渠道传导相比，利率渠道更有利于股票市场，一是在估值层面提升未来现金流的折现价值，二是在基本面降低企业融资成本，提升企业盈利。成熟的股票市场更符合新兴产业融资需求，有助于推动经济结构转型升级；

（3）对汇率渠道联动方面 ，短期的低利率带动本币贬值，可通过刺激出口提升经济恢复动力； （4）中介目标有效性方面 ，价格型中介指标可测性、可控性及相关性均较好，可以随时观测，及时评估货币政策效果，增强货币政策的透明度及可信度。 而利率渠道同样存在局限，主要体现在难以有效调控信贷渠道传导 ：在经济过热时，利率渠道的传导难以管控信用投放，连续加息的滞后效应又易戳破资产泡沫，在经济萧条时，单一的利率调控难以修复信用，延缓经济复苏。 所以在金融周期下半场，仍需搭配数量型货币政策修复信贷渠道，并且要从信贷供需两端同时发力 。

当前我国货币政策框架转型动力已经具备，然而向价格型调控转型条件仍有待成熟 ：

（1）首先 ，当前我国金融市场制度不健全，金融产品发展深度相对不足，金融市场利率传导存在摩擦和障碍，短期向长期利率传导不畅；

（2）其次 ，当前我国银行间市场、交易所市场、贷款及非标市场间利率传导存在割裂；

（3）最后 ，我国实体经济存在的预算软约束问题是疏通利率传导机制的重要障碍，造成相关领域对利率变化不敏感，挤占金融资源，民营、小微企业难以获得充分的融资支持。 未来在积极疏通利率传导渠道的同时，也要兼顾发展和金融稳定的需要。 当前我国仍属于发展中经济体，拉动经济增长依然较为依赖投资，预算软约束部门依然挤占部分金融资源，金融市场深度及广度不足，利率渠道短期难以实现完全疏通，此外金融开放步伐有所加快，要协调好资本账户开放、汇率制度改革以及利率市场化推进的节奏。因此，未来货币政策框架转型仍面临诸多重点和难点，需要各方面协调配合，进一步加强金融市场的深度与广度，促进金融体制改革，厘清财政与货币政策的关系，隔离政府与企业信用，弱化预算软约束预期，实现金融对实体经济的有效支持。

针对目前金融供给侧结构的问题，未来政策要在以下几方面着重发力：

第一，打好防范化解金融风险攻坚战，有效稳住宏观杠杆率 ，管好货币总闸门，严控企业和居民部门杠杆过快增长，巩固供给侧改革“三去一降一补”的成果。

第二，要改善金融和实体经济的供需结构 ，通过结构性货币政策，从银行行为出发，完善金融机构正向激励，引导资源流向效率更高的民企、小微企业和新兴科创企业。

第三，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系和信贷市场体系 ，推动金融机构差异化定位，发展民营银行和社区银行，借力金融 科技 ，充分利用网络技术、大数据、云计算和人工智能等手段，增加金融服务的覆盖面、可获得性和便利度，提升金融服务效率及风险识别能力，改善过去服务中小企业面临的信息不对称问题，提升服务小微及民企客户的收益风险比。

第四，加快多层次资本市场建设 ，提高直接融资比例，发展股权融资、风险投资等直接融资方式，推动科创板和注册制落地，建立完善的退市机制，大幅提高企业违法成本，完善债券市场结构，改善金融机构和市场结构，对银行主导的间接融资体系进行补充。

第五，加大金融改革开放力度 ，促进金融市场和金融服务业对外开放，发挥“鲶鱼效应”，为微观主体注入改革与发展活力。

新闻联播

主要看央行的动作，比如央行的回购与逆回购等。如果是加量投放逆回购，资金面将大概率趋于宽松。