国信证券区块链

A. 区块链时代：从信息互联网到价值互联网转变

国信观点

国信海外小组观点：

互联网发展到现在，主要作用是让信息在互联网上流通，信息以复制的方式传播(A复制到B)。区块链构建的“账本”以开放透明、不可篡改、对等互联、易于追溯的特征，构建基于信任机制的基础设施，让数字资产的价值在互联网上高效地流通，数字资产在互联网上发生价值转移(从A过户到B，而不是从A复制到B)。我们看好区块链的未来，但是，现阶段区块链最重要的成果是理念布道，它的出现让市场看到了“信息互联网”的不足与“价值互联网”的趋势。

评论

区块链与比特币的关系

解释区块链，无法绕过比特币。比特币的“发明”和证实了区块链这个技术的可行性，比特币不是块链技术的全部，仅仅是应用之一。如果没有比特币，区块链有可能不会出现，或至少不会很快出现。

“区块链”一词的由来，是比特币白皮书英文原版里的“chain of blocks”，国内中文翻译的时候，用“区块链”一词。随着比特币挖矿重心向中国转移，中国市场成为区块链、比特币的主要战场，区块链的英文国内市场写成了“blockchain”，成为如今全球整个区块链技术层面的专有名词(名词演变路径：chain of blocks——区块链——blockchain)。

比特币总量有限，刺激市场炒币

无论是把比特币当作一种商品还是货币，由于它的总量有限，刺激市场炒作比特币的价格，简称炒币。按照比特币产生机制，比特币的总量是2100万个。

比特币是新连接一个区块后的奖励，每10分钟产生一个区块，每产生一个区块奖励一定数量的比特币，在第一个四年里奖励50个，每4年比特币的奖励数量减半，所以，比特币的总量是2100万个。计算方法：{50 X 6 X 24 X 365} X 4 X {1+1/2+。。。。。(1/2)n}=2100万(2.1*107)。

区块链的技术原理

区块链通过随机散列对全部交易加上时间戳，将它们合并入一个不断延伸的基于随机散列的、工作量证明的链条作为交易记录，除非重新完成全部的工作量证明，否则，形成的交易记录将不可更改。形成新区块分三个步骤：

1。矿工把一段时间内的“账本、前区块的头部、时间戳、随机数列X”四部分打包成一个区块；

2。矿工通过大量计算，调整该区块的随机数列X，生成复合要求的哈希值，并获得比特币奖励。

3。矿工把新区块与前区块连接在一起，形成新的区块链。

专利数量是现阶段量化区块链企业的重要指标

全球的区块链行业还在发展初期，大多数公司处于概念设计阶段，没有落地产品，外界很难客观地评价创业公司的优劣。我们认为，区块链的发明专利数量能够体现各家公司的潜力，是现阶段通过量化手段区分区块链企业的重要指标。

投资建议： 立足公司的基本面，着眼区块链时代的价值互联网

互联网发展到现在，主要作用是让信息在互联网上流通，信息以复制的方式传播(A复制到B)。区块链构建的“账本”以开放透明、不可篡改、对等互联、易于追溯的特征，构建基于信任机制的基础设施，让数字资产的价值在互联网上高效地流通，数字资产在互联网上发生价值转移(从A过户到B，而不是从A复制到B)。我们看好区块链的未来，但是，现阶段区块链最重要的成果是理念布道，它的出现让市场看到了“信息互联网”的不足与“价值互联网”的趋势。

实现“价值互联网”需要大规模的应用落地，而不是单一的技术。现阶段区块链的还在发展初期，我们看好区块链的未来，但也不高估区块链的现在。

港股市场中，涉及区块链的公司较多，我们从公司基本面出发，考虑区块链专利数量，推荐腾讯控股与元征科技，维持业绩预测和推荐评级。

腾讯(0700.HK)：我们预计公司2019-2020年收入增速为22%、22%，净利润增速至23%、16%，其中NON-GAAP利润增速为15%、16%。对应2019、2020年的EPS为港币10.4元、12.1元，目标估值区间维持380至400元，对应2020年31倍-33倍PE，维持增持评级。

元征科技(2488.HK)：我们预测2019-2020年公司的收入增速为9.7%、12.2%，净利润增速为69%、29%，对应EPS为0.32、0.42港币。我们维持“买入评级”，建议合理估值为8-9港币，对应2019年25-28倍PE。

风险提示

1、区块链理念不能变成产品。2、新技术出现导致区块链被证伪。3、公司现有业务的利润，无法支撑区块链长久的研发投入。

附录： 港股中与区块链有关的公司

1。腾讯(0700.HK)： 有专门的区块链门户网站(https://trustsql.qq)，2019年10月19日，腾讯发布《2019腾讯区块链白皮书》整体介绍了腾讯的区块链方案，包括TrustSQL区块链底层平台与腾讯云TBaaS，并详细展示了四个腾讯的区块链最佳实践，包括区块链电子发票、微企链、至信链和区块链银行汇票。专注于“连接”的腾讯在区块链领域不断发展基础设施建设，推进“区块链+”行业解决方案落地，以推动企业间以及企业和消费者间的价值连接。通过“区块链+”模式，赋能金融和实体产业，推动区块链与产业融合，加速推进产业区块链建设。

2。中移动(0941.HK)： 2019年10月15日，由信息中心主办，中国移动通信集团公司、中国银联股份有限公司承办，北京红枣科技有限公司协办的区块链服务网络(BSN)发布会暨技术发展高峰论坛在北京成功召开。中国移动利用现有资源、云设施和计算存储设施资源，进行自主研发，实现现有的设施优化；中国移动作为新的基石，推动5G与区块链之间的相互赋能。

3。中国平安(2318.HK)：2018年公开的全球区块链发明专利申请量84件，全球排名第7位。中国平安依托区块链技术提升城市管理智能化水平，平安将区块链应用于医疗健康、精准脱贫、社会公益等。

5。众安在线(6060.HK)：基于人工智能、区块链和密码学的专业生态云服务平台安链云，该平台以众安自主研发的众安链为底层基础设施，还开发有电子签约、数字身份、分布式加密存储、存证、溯源等近10个垂直应用。

6。金山软件(3888.HK)：最早开始实施Game + Blockchain应用程序和解决方案，目前游戏云业务正在探索区块链技术的应用，加速扩建游戏生态圈。2018年上半年，金山云率先推出区块链游戏全生态“project-X”计划，实现了由区块链平台基础设施建设、区块链底层技术、区块链游戏开发、运营、发行组成的完整区块链游戏生态架构。

7。慧聪集团(2280.HK)：2018年1月31日，慧聪集团对外宣布其基于区块链的首个应用场景正式落地，与佳沃股份签订的合作框架协议将从农业领域入手打造慧聪集团区块链产品，借助产业大数据及区块链应用场景优势，拓展现代农业区块链市场。

8。元征科技(2488.HK)：公司是中国最早致力于汽车诊断、检测、养护、轮胎设备研发生产的高新科技龙头企业。作为车联网行业的领军企业，公司深耕于为汽车大数据的整合与变现探索解决方案。2018年，公司在区块链相关专利申请数量排名全球第五，站在了区块链新技术前沿，公司已将区块链技术与行业应用相结合，开发出了“超级车链项目”系列产品，为车联网行业量身定做了一款具备区块链技术的4G车辆数据采集终端–GTBOX-I。元征科技曾屡次公开表态：无论衰与兴，拒绝染指数字货币与ICO，既不公募也不私募，专心致志挖掘链圈价值。

9。美图公司(1357.HK)：美图区块链的愿景是通过为用户创建一个去中心化、安全加密的身份通行证：美图智能通行证(MIP -Meitu Intelligent Passport)，从而连通数字世界和现实世界，创造一个可信的区块链环境。一方面，美图智能通行证(MIP)可让用户锚定在区块链上散落各应用的资产，并且通过人脸识别AI验证，更方便及安全地使用各种应用，并得到隐私的保护；另一方面，美图智能通行证(MIP)也让一些需要强验证的服务如医疗和教育领域，可以更有效的利用区块链服务用户。

10。国美零售(0493.HK)：2018年4月14日，据国美零售方面介绍，国美已进入全面数字化时代，经营数字门店是国美“一号工程”，而公司对区块链技术和去中心化技术一直在做研究。国美零售相关负责人表示：国美共享零售经营模式，以及员工美店零售战略非常符合区块链去中心化的模型体系，员工美店也是国美希望搭建的一个新渠道。

（文章来源：国信证券）

郑重声明：发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。

B. 上线数字货币何时流通

暂时还未上线，但是上线了之后，可以立刻投入使用。前几天的建行数字货币其实是个测试，不过也有人说这次预热很可能就是数字货币马上就能发行使用了，那数字货币的使用方式是怎样的呢？是不是就和微信支付宝一样呢？对此，国信证券金融行业首席分析师王剑认为，数字人民币和纸币、硬币一样，是人民币现金，支付宝、微信支付等只是一个支付工具，通过这两种渠道，使用的仍然是个人银行卡里的余额，或者刷的是信用卡等，而使用数字人民币支付，花出去的直接是数字人民币，跟花现金一样。

不过我想说，虽然数字人民币本身很安全，央行数字货币也要执行反洗钱、反恐怖融资，但我们本身也要防止用于网络赌博和任何网络犯罪活动的功能。

C. 腾讯微信、蚂蚁集团相继收紧数字藏品平台的规则 灰色地带进一步被压缩

有业内销孝人士向区块链日报表示，目前国内数字藏品的收藏属性大于金融属性，“仍在 探索 一条基于监管合规、管理有序、资产安全及去伪存真的道路”。

收紧规定，缩小“灰色地带”

蚂蚁集团旗下数字藏品平台“鲸探”在最新更新的服务协议中表示，发现用户在平台之外以构成犯罪活动的方式组织交易，或是利用外挂抢购数字藏品构成犯罪的，将“报警并移交司法机关处理”。

另一边，腾讯自2月21日下架唯一艺术官方小程序后，至今已陆续对多个数字藏品平台的微信小程序进行了下架处理。

在小程序被下架后的短时间内，唯一艺术平台上的数字藏品购买通道从微信转移到了支付宝，但目前唯一艺术官网是唯一的购买通道。

数字藏品属于微信小程序未开放领域，是这些小程序被下架的原因所在。

“ 涉及C端用户付出成本的任何交易，是小程序未开放的服务范兄运畴 ，”腾讯微信向区块链日报回应，“通俗来说，如果涉及到二次转售，是要被下架的。”

不过，腾讯微信方面称，“西湖一号“小程序并未发布过，洞壹元典由于涉及售卖，所以被下架处理。

视觉中国旗下数字藏品平台“元视觉”小程序页面也显示其“因违规已暂停服务”。不过，名为“元视觉艺术网”的小程序仍可正常使用，该小程序首页显示即将售卖的敦煌博物馆IP系列艺术品与元视觉官网一致。

其中，零号地球由于涉嫌欺诈，账号被停止使用；其余公众号页面则显示“存在未取得法定许可证件或牌照，发布、传播或从事相关经营活动的行为”而被关闭。

严格限制二次交易，NFT的价值如何持续？

“大厂对于数字藏品的交易加以限制的原因在于要严格杜绝数字藏品的炒作行为。现实生活中，任何商品都存在着炒作的可能性，但从本质上来讲，交易数字藏品的过程就是交易非同质化代币的过程。”北京德恒律师事务所合伙人律师刘扬表示。

他认为， 鲸探之所以更改了相关服务条款，与3月1日正式实行的新修改的《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》有一定关系。

在该司法解释中，虚拟币交易行为被纳入其中。刘扬称，这表明了“司法机关严厉打击虚拟币犯罪的态度”。

国信证券研报指出，各国在NFT产品认定上都有越来越明晰的归属和监管，同时都在防范非法集资和洗钱上做出努力。

与国外NFT市场不同的是， 国内的NFT以人民币定价和销售，且尚未开放NFT的二次交易，仅能在羡斗梁平台规则范围内做有限制的转赠。 不过，仍有玩家在平台以外通过场外交易的方式交易数字藏品。

此前消息，因私下买卖数字藏品，鲸探以“限制转赠”的方式处罚了56名用户。但鲸探在新用户协议中，大幅提高了对于违规行为用户的处罚上限，最严重的违规行为可处以“永久封禁账户”的处罚。

当前，国内数字藏品的收藏属性大于金融属性。

达鸿飞在采访中解释道， 国内数字藏品市场主要是“头部互联网扮演基础设施和平台提供者，媒体及文创企业提供内容”，自上而下发展，核心仍是授权制，突出收藏功能，弱化二级市场交易属性。

相反，海外NFT的发展更自上而下，由社区文化而来，NFT的价值更多的来自于交易价值、社区共识和文化认同。

国内对二次交易的严格限制，也催生出市场上不同的投机行为。那么抛开投机性而言，NFT的价值将如何得到可持续的释放？

值得注意的是，NFT的应用不仅限于数字藏品，例如海外在去中心化金融领域也在广泛使用NFT技术标准处理非同质化资产凭证等问题。

国海证券研报也指出， NFT及NFT交易平台的价值唯有通过赋能行业得以实现。 如果元宇宙得以逐步实现，NFT有望渗透包括文化艺术、服装 时尚 、零售、地产等各个领域；倘若元宇宙和NFT的相关基础设施发展速度不及预期，那么NFT可能会经历去泡沫化的过程，在艺术、收藏、粉丝经济几个比较核心的应用场景发挥资产确权的作用。

他进一步解释道，一旦犯罪行为具有一定规模，或是涉及广大群众切身利益，由此引发的政策风险是这些大厂不愿看到的。

D. 数字人民币是什么

目前，数字人民币试点仍是“4+1”，即先行在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试，并没有变化。

相关人士指出，网上传的北京、天津、上海等28个试点，其实是全面深化服务贸易创新发展试点。

中国四家大型国有银行正同时在深圳等城市对央行数字货币进行大规模测试，这似乎意味着数字人民币的落地已更加临近。

中国央行还与网约车巨头“滴滴出行”等多家互联网公司展开合作，寻找数字人民币的应用场景。在东部城市苏州，部分公务员的交通补贴在几个月前便开始已通过数字货币发放。

尽管面临新冠肺炎疫情带来的经济萎缩，全球范围内数字货币竞争继续进行。今年7月，欧盟国家立陶宛成为全球首个央行发行数字货币的国家，其他国家也纷纷就发行央行数字货币设立计划。

1、中国的数字货币是什么？

“人民银行对于DC/EP的研究已经有五六年，我认为已趋于成熟，中国人民银行很可能是全球第一个推出数字货币的央行。”

“DC/EP”便是中国人民银行计划中的数字货币项目，它是数字货币/电子支付（Digital Currency/Electronic Payment）的缩写。

这种数字货币将和人民币等值，并可以与人民币自由兑换，更重要的是，它据称可以在没有互联网的情况下使用。但和比特币等基于区块链技术的现有加密数字货币不同的是，央行可能仍将是货币的发行者。

E. 区块链技术的发展，考CFA还 有价值吗

2014年中国大陆地区共有671人获得CFA特许资格认证。截至2014年12月10日，中国大陆的CFA数量已经达到3125人，首度超过3000人。其中2014年，上海共有277人获得CFA证书，占全国的41.28%;上海的CFA持证人总数也因此达到1421人，占全国的45.47%。
来自CFA协会的消息，在2014年12月的CFAlevel1级考试中，全球共有超20000名考生顺利过关。
在中国内地，诸多投资银行、基金管理公司及证券公司等机构更是有千金易得，分析师难求的慨叹。据调查，随着2005年以来，国内金融证券市场的持续发展，越来越多的特许金融分析师活跃于国内的金融投资舞台，许多已担任了如基金经理、投资总监、研究总监、优秀财务总监等重要职位，业绩好的年新突破百万RMB的也是非常普遍。
对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意为拥有10年或以上工作经验CFA持证人提供高额奖金。同行业，CFA持证人比非持证人收入高24%。如果不谈工作经验，CFA持证人于非持证人的薪酬差距将更大，CFA持证人的薪资高于非持证人54%。
CFA就业最多的世界著名机构包括：高盛、摩根斯坦利、J.P摩根、花旗、穆迪、德意志银行、巴克莱银行、瑞士信贷和瑞银、普华永道、国内头牌投行如中金、中信、银河证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、光大证券、国信证券、中银国际证券等。2010年新被提升的5大行的高管新秀清一色是CFA持证人，CFA在中国已成为胜任能力的考量标准。
CFA的就业前景--鉴于CFA考试的正规性、专业性和权威性，其资格证书在全球金融领域内受到广泛的认可，被称为“第2护照”和“华尔街通行证”成为银行、投资、证券、保险、咨询行业的从业通行证。
对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意为拥有10年或以上工作经验CFA持证人提供高额奖金。同行业，CFA持证人比非持证人收入高24%。如果不谈工作经验，CFA持证人于非持证人的薪酬差距将更大，CFA持证人的薪资高于非持证人54%。以下是CFA持证人年收入的一些数据：
全球CFA持证人年收入平均收入17.8万美元
新加坡CFA持证人年收入11.3万美元
加拿大CFA持证人年收入10.8万美元
★美国CFA持证人年收入
基本薪水：$194，000
基本薪水加红利：$304，000
工作10年以上基本薪水加红利：$392，000
CFA持证人在美国年薪比哈佛MBA12.8万的年薪还高出6万美元左右。
★英国CFA持证人年收入
基本薪水：$179，000
基本薪水加红利：$320，000
工作10年以上基本薪水加红利：$412，000
★香港CFA持证人年收入
基本薪水：$194，000
基本薪水加红利：$304，000
工作10年以上基本薪水加红利：$392，000
那么，如果是没有拿到CFA资格认证，只是通过了部分CFA考试，他们的收入怎么样?
★CFA一级学员收入：
基本薪金RMB240，000
奖金RMB102，400
总计年收入RMB342，400
★CFA二级学员收入：
基本薪金RMB436，000
奖金RMB156，000
总计年收入RMB592，000
★CFA三级学员收入：
基本薪金RMB514，800
奖金RMB423，600
总计年收入RMB938，400

F. 军工还有机会吗

军工

经过4个月的大幅回调，军工行业或有机会否极泰来。

阿策认为此前的调整是阶段性快速上涨后的杀估值，而看多军工的基本面逻辑并未改变：

1）供给侧，十三五期间我国很多重点装备从无到有，按照军工产品生命周期，目前我国重点装备型号已进入产能快速爬坡阶段；

2）需求天花板上移，国产替代趋势确立和小核心大协作产业组织模式变革，导致越来越多的市场开放给优质企业，带来更多的可持续成长。

3）战略上，世界百年未有之大变局加速演进，国防军工是“大国掰手腕”的重要利器，十四五规划中“2027年建军百年奋斗目标”的提出掷地有声。

当前时点，主题驱动行情的概率在增加，而成长性角度也出现了估值较为合理的布局机会。

拜登上台后，并无缓和特朗普政策的意向，且提出“印太战略”，透过与印度、日本、澳洲等盟友和伙伴的战略结合，维护区域自由经济秩序，对抗中国日益扩大的海外影响力。

美国及其同盟国在2021年年初就已在我国南部海域频繁制造事端，穿航南海声援所谓“航行自由”问题，已有4个航母打击群、3个两栖攻击舰编队在中国周边出现。

在这一背景下，不难理解海军发言人的平静表示“中国海军山东舰航母编队将在南海相关海域进行训练”。

在4月初，辽宁舰航母编队就已出港开训，4月4日经宫古海峡进入菲律宾海后，4月10日进入南部海域巡航，4月27日再次跨域宫古海峡，返回东海海域。而山东舰航母编队为4月末开始出港海训，4月28日左右出现在南部海域进行训练。

现阶段我国海军航母编队频繁远航训练，体现海军双航母交替巡航体现我国海军远洋力量已快速成型，山东舰航母编队正在快速形成实战能力，双航母战斗编队将成为未来远洋力量支柱。

以航母为首的舰船装备投入，是我国十二五的重点布局。如今扬帆出海，护我国威。军工行业投入产出慢，但国家持续加大投入的决心是毋庸置疑的。

从军工行业年报和一季报来看，其成长性也是非常突出的。2021年-2023年将是行业提速的关键，复合增速有望超过30%。

2020年合计实现营收4795亿元（+8.1%）；实现归母净利润326亿元（+36%）；实现扣非归母净利润237亿元（+ 46%）。

2021Q1合计实现营收1044亿元（+44%）；实现归母净利润80亿元（+147%）；实现扣非归母净利润67亿元（+189%）。

行业的高景气度实锤。

子版块看，航空和信息化板块是主要增长点，合计利润占比84%。航空主机厂增速稳健，先进战机产业链公司业绩高增长；信息化领域中元器件、集成电路20年及21Q1持续保持高增长，且净利率提升明显，规模效应显著。

盈利能力角度，2020年整体毛利率提升0.9pct，期间费用率下降0.5pct，学习曲线和规模效应凸显。

我国军工行业以国家意志为导向，产业发展脉络清晰且可预测，排产节奏和交付节奏有强执行力，均衡生产下生产间隔相比美国较少，遗忘曲线效应较低，学习曲线对成本的改善更为显著。军工产业的业绩放量值得期待。

1）航空产业链龙头公司：中航科工、中航沈飞、洪都航空、中航机电、中航光电、中航西飞、中直股份、中航高科、西部超导、中简 科技 等。

2）航空发动机产业链：航发动力、航发控制、航亚 科技 、图南股份、抚顺特钢等。

3）导弹装备产业链：洪都航空、航天电器、天箭 科技 、大立 科技 等。

4）行业中上游低估值品种：中航机电、振华 科技 、航天电器、中航电测等。

参考研报：

《中信建投-国防军工行业：航母交替远航紧张局势常态化，拐点确立持续成长可期》

《国信证券-国防军工行业周报：军工央企一季度净利润翻倍，维持军工配置窗口观点》

《兴业证券-军工行业观察：军工板块投资大有可为，自下而上把握成长红利》

《长江证券-国防军工行业莱特定律：探究军工业绩可持续的第一性原理思维》

存储器“挖矿”

自4月25日对加密币Chia分析以来，市场的热情也是大大超出了我的预期，国科微4月26日以来竟已翻倍。我们对此前分析加以回顾：

加密币 Chia 大火，存储器“挖矿”或助推大容量闪存市价上涨。

不同于比特币、以太币等靠的是矿机、显卡挖矿，Chia需使用较大容量的存储空间进行挖矿。

根据白皮书所述，Chia协议希望打造一个节能、安全、更加去中心化的支付网络。为了改变比特币算力集中的状况，Chia采用时空证明（Proof of space and time，PoST）， 用户以硬盘上未使用的存储空间为依据争夺记账权并获得原生代币XCH作为奖励 。所有普通用户均可参与其中，而不需要任何特殊硬件、资金以及注册才可加入。

Chia通过“耕种奖励”实现区块链网络的经济激励，“农夫”以硬盘为“耕地”，按“耕地大小”进行收益。

Chia耕种的步骤主要有：绘制地块Plotting（用既定算法在存储空间内填满数据，可以看作是锁定相应的存储空间进行挖矿）、收获Harvesting（在自己的存储空间内寻找目标随机数，确定记账权）、时间证明（使得区块按指定周期生成）。

总体而言，Chia构造了这样一种挖矿模式：用户将数据存储在硬盘驱动器上一段时间，而赢得区块记账权利的机会与用户分配的存储空间大小成正比。该机制通过与彩票中奖类似的方式，用于挖矿的存储空间越大，获得记账权及收益的概率越大。

短期来看，硬盘产能无法满足暴增的需求，硬盘价格仍有上涨空间。

Chia创始人5月7日发推称：“已目前的增长速度来看，Chia将在两个月内超过地球的总储存能力”。

作为Chia领投方之一的A16Z已经筹集了10亿美元资金，这将使得A16Z成为致力于加密货币的资金最高的投资池之一，并且已经将Chia作为重点扶持项目，本轮投资预计将超过4000w美金。

当前，Chia 5月7日上市以来，不到一周币值已经翻倍。 如果后续币值暴涨，可能激发市场新的挖矿热情。

长期来看，硬盘挖矿的共识模式仍需时间考验，或有机会产生新的挖矿产业形态。

1）存储设备制造： 同有 科技 、新元 科技 、朗科 科技 等；

2）存储芯片设计： 国科微 、兆易创新、澜起 科技 等；

3）存储封测：深 科技 、华天 科技 等。

参考研报：

《广发证券-信息技术行业：存储器“挖矿”或助推大容量闪存市价上涨》

《国盛证券-区块链行业：Chia新模式催化，硬盘存储设备供不应求》

《广发证券-信息技术行业5月：聚焦SSD涨价及电视面板需求分化》