蜘蛛礦池陳華
1. 為社會融資服務的是
按照央行定義，社會融資即社融，指的是一定時期內實體經濟從金融體系獲得的資金總額。通俗理解，我們可以將經濟社會分成「花錢的」和「給錢的」兩大類，「花錢的」就是實體經濟比如基建，「給錢的」則是金融體系也可稱為「虛擬經濟」，社融就是用來描述實體經濟總共從金融體系借得了多少錢。
有的小夥伴或許會問了，「要知道借了多少錢，直接看銀行信貸不就行了嗎？」的確，在一開始銀行信貸可以基本說明全社會借了多少錢，但後來又出現了很多除了銀行貸款之外的融資方式，比如債券、股權等資本市場融資方式，又比如信託貸款、委託貸款等非標融資。為了全面反映社會總體融資狀況，於是從2010年開始有了「社融」這一概念，並從2011年開始每月公布數據。從社融的構成中，我們可以清楚地看到政府、企業和居民等社會主體，各自通過什麼樣的方式借了多少錢。目前在社融的所有項目中，人民幣貸款、政府債券及企業債券佔比最高，這三項之和大概佔到了社融規模總量的九成左右，未來隨著融資方式的多樣化，社融的構成預計也會不斷變化。
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社融的存量和增量
從小夏的這番解釋中，大家不難看出，社會融資總量除了包含金融機構新增貸款外，還進一步納入股票、債券等融資方式，從而更全面、更真實地反映出社會經濟資金的供求狀況。
社融有兩個重要的指標：一是存量，社融會不斷累積利息，社融存量一般也會不斷增長。截至2022年7月末，我國社會融資規模存量為334.9萬億元，同比增長10.7%，也就是說，實體經濟共向金融體系借了334.9萬億的債。通過社融存量與GDP的對比能夠看出我國的總體杠桿率，2021年我國GDP總量突破114萬億元，總杠桿率大致是3：1左右，處於一個比較健康的水平。如果總杠桿率過高，那麼說明社會經濟負債過重，可能會出現債務危機。（數據來源：中證網，2022.08.15；國家統計局，2022.02.28）
社融第二個重要指標是增量，也就是實體經濟向金融體系新借的錢，能更准確地反映最近一段時間內社會經濟的運行情況。簡單梳理一下，基建需要花錢買設備、開工，企業發展也需要花錢，所以社融增量能夠提前預告經濟活動的趨勢。如果社融增量大幅提升，說明這段時間實體經濟新借的錢比較多，接下來的經濟活動大概率就會比較多，整個經濟就更有活力。通常，我們認為社融增量大致可以提前預告未來兩個月的經濟景氣度。
了解了社融存量和增量，有什麼意義呢？不難發現，社融是經濟的領先指標
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究竟什麼是社會融資？(下)
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