期貨合約怎麼形成的

A. 期貨的基礎知識

第1章 期貨基本概念及期貨市場的產生與發展 第一節 期貨基本概念 （一）期貨合約：是指在交易所達成的，受法律約束的，並規定在將來特定地點和時間交割某一特定商品的標准化合約。所謂標准化合約是指合約的數量、質量、交貨時間和地點等都是既定的，唯一的變數是價。 在談論合約時，人們很自然地認為，合約就是印得密密麻麻的一紙文書。誠然，期貨合約確實涉及大量的文件和文書工作，但是期貨合約並非一紙文書。期貨合約是通過期貨交易所達成的一項具有法律約束力的協議，即同意在將來買賣某種商品的契約。期貨合約的標准化條款一般包括： （1）交易數量和單位條款。每種商品的期貨合約規定了統一的、標准化的數量和數量單位，統稱「交易單位」。例如，大連商品交易所規定大豆期貨合約的交易單位為10噸。也就是說，你在大連商品交易所買賣大豆期貨合約，起步就得10噸，用期貨市場的術語表達就是1手，這是最小的交易單位。在期貨市場，你不可以買5噸或賣出8噸大豆。 （2）質量和等級條款。商品期貨合約規定了統一的、標准化的質量等級，一般採用國家制定的商品質量等級標准。例如，大連商品交易所大豆期貨的交割標准採用國標。 （3）交割地點條款。期貨合約為期貨交易的實物交割指定了標准化的、統一的實物商品的交割倉庫，以保證實物交割的正常進行。大連是我國重要的糧食集散地之一，倉儲業非常發達，目前，大連商品交易所的指定交割倉庫都設在大連。 （4）交割期條款。商品期貨合約對進行實物交割的月份作了規定。剛開始商品期貨交易時，你最先注意到的是：每種商品有幾個不同的合約，每個合約標示著一定的月份，如1999年11月大豆合約與2000年5月大豆合約。 （5）最小變動價位條款。指期貨交易時買賣雙方報價所允許的最小變動幅度，每次報價時價格的變動必須是這個最小變動價位的整數倍，大連商品交易所大豆期貨合約的最小變動價位為1元/噸。也就是說，當你買賣大豆期貨時，不可能出現2188.5元/噸這樣的價格。 （6）漲跌停板幅度條款。指交易日期貨合約的成交價格不能高於或低於該合約上一交易日結算價的一定幅度。例如，大連商品交易所規定，大豆期貨的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的3%。 （7）最後交易日條款。指期貨合約停止買賣的最後截止日期。每種期貨合約都有一定的月份限制，到了合約月份的一定日期，就要停止合約的買賣，准備進行實物交割。例如，大連商品交易所規定，大豆期貨的最後交易日為合約月份的第十個交易日。 現附大連商品交易所黃大豆1號期貨合約供參考。 交易品種 黃大豆1號 交易單位 10噸/手 報價單位 人民幣 最小變動價位 1元/噸 漲跌停板幅度 上一交易日結算價的3％ 合約交割月份 1,3,5,7,9,11 交易時間 每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00 最後交易日 合約月份第十個交易日 最後交割日 最後交易日後七日(遇法定節假日順延) 交割等級 具體內容見附表 交割地點 大連商品交易所指定交割倉庫 交易保證金 合約價值的5％ 交易手續費 4元/手 交割方式 集中交割 交易代碼 A 上市交易所 大連商品交易所 （二）期貨交易：是指在期貨交易所內集中買賣期貨合約的交易活動。期貨交易的全過程可以概括為開倉、持倉、平倉或實物交割。 開倉，是指交易者新買入或新賣出一定數量的期貨合約，例如，你可賣出10手大豆期貨合約，當這一筆交易是你的第一次買賣時，就被稱為開倉交易。在期貨市場上，買入或賣出一份期貨合約相當於簽署了一份遠期交割合同。開倉之後尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者平倉頭寸，也叫持倉。開倉時，買入期貨合約後所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡稱多頭；賣出期貨合約後所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡稱空頭。 如果交易者將這份期貨合約保留到最後交易日結束，他就必須通過實物交割來了結這筆期貨交易，然而，進行實物交割的是少數。大約99％的市場參與者都在最後交易日結束之前擇機將買入的期貨合約賣出，或將賣出的期貨合約買回，即通過筆數相等、方向相反的期貨交易來對沖原有的期貨合約，以此了結期貨交易，解除到期進行實物交割的義務。舉例而言，如果你賣出大豆2000年5月合約10手，那麼，你就應在2000年5月到期前，買進10手同一個合約來對沖平倉，這樣，一開一平，一個交易過程就結束了。這就象財務做帳一樣，同一筆資金進出一次，帳就做平了。這種買回已賣出合約，或賣出已買入合約的行為就叫平倉。交易者開倉之後可以選擇兩種方式了結期貨合約：要麼擇機平倉，要麼保留至最後交易日並進行實物交割。 期貨交易者在買賣期貨合約時，可能盈利，也可能發生虧損。那麼，從交易者自己的角度看，什麼樣交易是盈利的？什麼樣的交易是虧損的？請看一個例子，比如，你選擇了1手大豆合約的買賣。你以2188元／噸的價格賣出明年5月份交割的1手大豆合約。這時，你所處的交易部位就被稱為「空頭」部位，你現在可以說你是一位「賣空者」或者說你賣空1手大豆合約。 當你成為空頭時，你有兩種選擇。一種是一直到合約的期滿都保持空頭部位，交割時，你在現貨市場買入10噸大豆並提交給合約的買方。如果你能以低於2188元／噸的價格買入大豆，那麼交割後你就能盈利；反之，你以高於2188元／噸的價格買入，你就會虧本。比如你付出2238元／噸購買用於交割的大豆，那麼，你將損失500元（不計交易、交割手續費）。 你作為空頭的另一種選擇是，當大豆期貨的價格對你有利時，進行對沖平倉。也就是說，如果你是賣方（空頭），你就能買入同樣一種合約成為買方而平倉。如果這讓你迷惑不解，你可想想上面合約期滿時你是怎麼做的：你從現貨市場買入大豆抵補空頭地位並將它提交給合約的買方，其實質是一樣的。如果你既是空頭又是多頭，兩者相互抵銷，你便可撤離期貨市場了。如果你以2188元／噸做空頭，然後，又以2058元／噸做多頭，把原來持有的賣出合約買回來，那麼你可賺1300元（不計交易手續費）。 第二節 期貨市場的產生與發展簡史 （一）期貨交易的起源 期貨市場的歷史可以追索到中世紀。最初創建期貨市場的目的是為了滿足農民和商人的需要。假定某年5月份一位農民的狀況，他預計在9月份收獲穀物的價格將會不確定。如果當時供小於求，穀物價格可能漲到很高--尤其是當農民不急於賣出穀物時，顯示易見，此時農民及其家人面臨著很大價格不確定的風險。 我轉帖

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B. 期貨合約的產生背景及其發展

1、商品期貨的產生
一般認為，期貨交易最早產生於美國，1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的成立，標志著期貨交易的開始。期貨交易的產生，不是偶然的，而是在現貨及遠期合約交易發展的基礎上，基於廣大商品生產者、貿易商和加工商的廣泛商業實踐而產生的。1833年，芝加哥已成為美國國內外貿易的一個中心，南北戰爭之後，芝加哥由於其優越的地理位置而發展成為一個交通樞紐。到了19世紀中葉，芝加哥發展成為重要的農產品集散地和加工中心，大量的農產品在芝加哥進行買賣，人們沿襲古老的交易方式在大街上面對面、討價還價進行交易。這樣，價格波動異常劇烈，在收獲季節農場主都運糧到芝加哥，市場供過於求導致價格暴跌，使農場主常常連運費都收不回來，而到了第二年春天穀物匱乏，加工商和消費者難以買到穀物，價格飛漲。實踐提出：需要建立一種有效的市場機制以防止價格的暴漲暴跌，並需要建立更多的儲運設施。
為了解決這個問題，穀物生產地的經銷商應運而生。當地經銷商設立了商行，修建起倉庫，收購農場主的穀物，等到穀物濕度達到規定標准後再出售運出。當地經銷商通過現貨及遠期合約交易的方式收購農場主的穀物，先儲存起來，然後分批上市。當地經銷商在貿易實踐中存在著兩個問題：第一，他們需要向銀行貸款以便從農場主手中購買穀物儲存，在儲存過程中要承擔著巨大的穀物過冬的價格風險；第二，價格波動有可能使當地經銷商無利可圖甚至連成本都收不回來。解決這兩個問題的最好的辦法是「未買先賣」，以遠期合約的方式與芝加哥的貿易商和加工商聯系，以轉移價格風險和獲得貸款。這樣，遠期合約交易便成為一種普遍的交易方式。
然而，芝加哥的貿易商和加工商同樣也面臨著當地經銷商所面臨的問題，所以，他們只願意按比他們估計的交割時的遠期價格還要低的價格支付給當地經銷商，以避免交割期價格下跌的風險。由於芝加哥貿易商和加工商的買價太低，到芝加哥去商談遠期合約的當地經銷商為了自身利益不得不去尋找更廣泛的買家，為他們的穀物討個好價。另外，一些非穀物商認為其有利可圖，就先買進遠期合約，到交割期臨近再賣出，從中贏利。這樣，購買遠期合約的貿易商漸漸增加，改善了當地經銷商的收入，當地經銷商支付給農場主的收入也有所增加。
1848年3月13日，第一個近代期貨交易所——芝加哥期貨交易所（CBOT）成立，芝加哥期貨交易所成立之初，還不是一個真正現代意義上的期貨交易所，不過是一個集中進行現貨交易和遠期合約轉讓的場所。
在期貨交易發展過程中，出現了兩次堪稱革命的變革：一是合約的標准化；二是結算制度的建立。1865年，芝加哥期貨交易所實現了合約標准化，推出了第一批標准期貨合約。合約標准化包括合約中品質、數量、交貨時間、交貨地點以及付款條件等的標准化。標准化的期貨合約反映了最普遍的商業慣例，使得市場參與者能夠非常方便地轉讓期貨合約。同時，使生產經營者能夠通過對沖平倉來解除自己的履約責任，也使市場製造者能夠方便地參與交易，大大提高了期貨交易的市場流動性。芝加哥期貨交易所在合約標准化的同時，還規定了須按合約總價值的10%繳納交易保證金。
隨著期貨交易的發展，結算出現了較大的困難。芝加哥期貨交易所起初採用的結算方法是環形結演算法，但這種結算方法既繁瑣又困難。1891年，明尼亞波里穀物交易所第一個成立了結算所，隨後，芝加哥交易所也成立了結算所。直到現代結算所的成立，真正意義上的期貨交易才算產生，期貨市場才算完整地建立起來。因此，現代期貨交易的產生和現代期貨幣場的誕生，是商品經濟發展的必然結果，是社會生產力發展和生產社會化的內在要求。

C. 期貨合約是怎麼產生的

期貨合約引指由期貨交易所統一制訂的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量實物商品或金融商品的標准化合約。通常所說的期貨就是指期貨合約。
特點：
1、期貨合約的商品品種、數量、質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都是既定的，是標准化的，唯一的變數是價格。期貨合約的標准通常由期貨交易所設計，經國家監管機構審批上市。
2、期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力。期貨價格是在交易所的交易廳里通過公開競價方式產生的。國外大多採用公開喊價方式，而我國均採用電腦交易。
3、期貨合約的履行由交易所擔保，不允許私下交易。
4、期貨合約可通過交收現貨或進行對沖交易履行或解除合約義務。

D. 期貨是什麼來的

期貨是一種金融衍生品，是一種基於未來價格變動的交易方式。

期貨交易的本質是投資者基於對未來市場價格的預測，通過買入或賣出期貨合約來進行的一種金融交易活動。期貨合約代表了未來某一特定日期買賣特定商品的標准化協議。下面是詳細解釋：

1. 期貨的基本定義：

期貨交易的是未來的貨物或服務，投資者並不直接交易實際的商品，而是交易與該商品未來價格有關的合約。這種合約通常是在交易所內進行標准化交易的，代表著未來的買賣權利或義務。期貨合約包含了商品的種類、數量、交割日期等標准化條款。

2. 期貨的功能與作用：

期貨市場的主要功能包括價格發現和風險管理。價格發現是通過市場的供求關系和投資者的預期形成的，對生產者和消費者提供了重要的參考依據。此外，期貨市場為投資者提供了對沖風險的工具，通過買入或賣出期貨合約來規避未來現貨市場價格波動的風險。

3. 期貨的交易方式：

期貨交易通常在期貨交易所進行，這些交易所提供了買賣期貨合約的平台。投資者可以通過期貨經紀公司參與交易，或者通過在線交易平台直接交易。投資者可以通過分析市場趨勢、研究基本面和技術面等因素來做出投資決策。根據預測的價格變動，投資者可以選擇買入或賣出相應的期貨合約，以期在未來某個時間點獲得利潤。

總結來說，期貨作為一種金融衍生品，對於投資者、生產商和消費者來說具有重要的經濟意義。它提供了規避風險、價格發現的機制，以及為市場參與者提供投資獲利的工具。通過對未來市場價格的預測和參與期貨交易，投資者可以在金融市場上實現資產的增值和風險管理。