以太坊在納斯達克上市

A. Coinbase上市「向左」 Binance上鏈「向右」

Coinbase的上市計劃從3月底推遲到了4月，但這並不影響IPO正在成為加密資產交易類企業選擇的資本運作方式。僅在3月，又有兩家平台透露了擬上市納斯達克的心願。

比特幣價格上漲帶來「出圈」效應，對於加密資產交易平台來說，上市獲得主流金融市場的青睞似乎是個不錯的選擇。

而被Coinbase視作勁敵的Binance幣安，並未對上市表現出心動。這家信奉去中心化金融的平台，依然將戰略重點放在發展公鏈、拓展DeFi市場上，將「開放」視作未來金融市場的彼岸。

Coinbase清教徒式地謹守著美國的金融監管規則，贏來了IPO的機會。Binance幣安應對加密資產市場選擇了分而治之——CEX業務全球布點，在有規則的地方爭取牌照；DEX業務鏈上開展，幣安智能鏈BSC對標以太坊， 探索 開放式金融。

Coinbase作為合規的代表性平台，成了加密資產交易平台的上市風向標。Binance幣安則更加區塊鏈原生態，向加密資產交易所行業示範另一種發展路徑。

三月即將結束，兩大超級玩家將加密資產交易所業態帶向了不同的方向，也變革著全球交易所市場的格局。

Coinbase估值千億美元 視幣安為勁敵

3月21日，彭博社消息稱，美國加密貨幣交易所Coinbase的直接上市計劃將推遲至4月,原計劃是3月底在納斯達克上市。

上市計劃的推遲並未影響市場對Coinbase估值的看好。

此前的3月17日，Coinbase披露，根據A類股在一季度的非公開交易加權交易價格343.58美元計算，最近的私募市場對其的估值約為680億美元，較去年第三季度的估值增長近12倍。

而如果按照其向美國證券交易委員會（SEC）提交的S-1表格上的股票發行數量合計，即將Coinbase已發行的A類普通股、B類普通股及計劃公開IPO的A類普通股加在一起，300836880股已經讓其在私募市場上的市值達1157多億美元。

高估值下的Coinbase有其營收支撐。根據S-1表格披露，其2020年營收約為13億美金，2019年為5.3億；2020年利潤約為3.2億美金，2019年則產生了3040萬美金的虧損。

這樣的營收和估值，不免讓人拿來對比另外三家知名加密資產交易平台幣安、火幣和OKEx。而令Coinbase最為警惕的莫過於幣安，它在S-1表格中提到：我們還與許多隻專注於加密貨幣市場並具有不同程度的法規遵從性的公司競爭，「例如幣安。」

單從營收看，Coinbase的緊張不難理解。根據幣安創始人趙長鵬此前對彭博社的披露，幣安2020年的利潤在8到10億美元；幣安2019年利潤為5.77億美元。

自媒體吳說區塊鏈發文評價，Coinbase的賺錢能力不僅遠遠不如幣安，甚至可能還不及火幣與OKEx，「當然三大交易所的數據都是他們自身披露的，而非經過審計後的數據，有誇大的可能性。」

如果從營收構成看，幣安的賺錢能力超越Coinbase的可能性非常大。

交易所營收的最主要來源是用戶支付的交易手續費，用戶數量、可交易的資產、各個資產的交易量都決定著交易手續費的多寡。

以Coinbase和幣安均提供的BTC交易來看，幣安的交易量遠在Coinbase之上。第三方數據平台Coingecko顯示，在3月30日 BTC的 24小時交易量指標上，幣安創造了48.49億美元的總交易量；Coinbase為13.05億美元。前者是後者的3.7倍。

幣安&Coinbase的現貨市場表現對比

更多的交易對意味著更豐富的交易手續費來源。幣安上的295種可交易資產組成了1000個交易對，在3月30日時，為幣安貢獻了247.25多億的日交易額；Coinbase目前僅支持50種加密資產交易，提供了152個交易對，創造了33.22億多美元的日交易額。同期，幣安頁端訪問量超1.54億次，Coinbase的訪問量為2105多萬次。

Coinbase在加密資產現貨市場賺取的手續費有限。更麻煩的是，它受美國監管嚴控，無法擴展期貨、期權這類更賺錢的衍生品交易產品。而幣安則在最近一兩年中，將全球化的中心化交易業務從現貨市場擴張到了衍生品交易，並在其中拿下了大量的市場份額。

Coingecko數據顯示，3月30日，幣安的衍生品交易24小時持倉量為84.34億美元，交易量超414.55億美元，兩個指標均在衍生品交易平台榜上排名第一。

在加密資產交易平台這個賽道上，Coinbase將幣安視為勁敵無不道理。

應對合規 兩超級大所目的各異

Coinbase並非不想上架更多的加密資產及資產組合，正如它所言，「由於我們在多個司法管轄區的受監管地位以及我們對法律和監管合規的承諾，我們未能提供許多受歡迎的產品和服務。」

但需要注意的是，嚴守美國的金融監管規則是它能夠在美股上市的前提。也就是說，它想要謀求在傳統金融市場的資本運作，就必然要遵守那個市場的准入規則。

Coinbase如清教徒般遵守著美國金融監管的底線，反洗錢要求之外，它不發平台幣，不上有違美國監管要求的代幣，不開展門檻頗多的衍生品交易。這個規規矩矩的交易平台，最終獲得了傳統金融市場的青睞，為它發出了IPO的門票。一旦直接上市，它將成為真正的「加密資產第一股」。

Coinbase並未偏離它出發時的目標，從美國本土起家，在美股上市。

目標不同，方向便不同。Coinbase的勁敵幣安在過去3年的發展中，選了另一條路，對「合規」採取了更為靈活的策略。對應中心化的交易業務上，它有選擇地在市場主流國家和地區內爭取合規和准入，在加密資產監管政策不明確的地方開荒擴土。

在金融監管政策嚴格的美國境內，幣安並沒有退避三舍，在那建立了Binance US站。

不久前的3月11日，有消息稱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正在調查幣安是否未經許可而向美國用戶提供衍生品交易。對此傳聞，幣安回應稱，Binance.com交易所不服務美國用戶，而服務美國用戶的Binance US並沒有衍生品業務。

在應對美國監管的「合規」要求上，幣安是謹慎的，最近的動作更是釋放出了積極態度。本月，幣安聘請了兩名前FATF高管作為其監管和合規顧問。

早在3月12日，彭博社消息稱，幣安聘請了前美國參議員馬克斯·鮑克斯（Max Baucus）作為顧問。這位79歲的政治人物其曾擔任美國前總統奧巴馬政府的駐華大使，他是美國蒙大拿州的民主黨人，擔任參議員超過30年，其中有7年擔任過參議院財政委員會主席。

趙長鵬也Twitter上簡述了馬克斯·鮑克斯議員將為幣安提供的幫助，包括戰略與政策、政府關系以及合規。

趙長鵬對馬克斯·鮑克斯的簡介

看來，引入政策資源是幣安在應對強監管國家的策略之一。而在新加坡、韓國、香港這些逐漸對加密資產市場開放監管的國家和地區，幣安對應地選擇了爭取相應的准入牌照。

至少在1年以前，市場都會認為幣安的目標是稱霸交易所行業，它以超強的效率擴張加密資產的現貨和衍生品市場。但從2020年開始，幣安將觸角伸向了不受國界所限的區塊鏈鏈上世界，推出了順應DeFi市場潮流的幣安智能鏈BSC，近期，鏈上節點將陸續開放。

幣安的目標范圍變得更宏大了，趙長鵬也一改此前對去中心化交易的判斷認為，「如果我們可以使安全備份更容易並且易於使用，DEX將是未來。」

大舉造鏈是幣安與Coinbase最大的不同，這個差異也意味著兩個超級交易所將走上徹底不一樣的道路。

「原生軍」對壘「正規軍」 行業格局生變

Coinbase的路徑幾乎是傳統互聯網企業的復制——創業、融資、上市。上市之後，Coinbase也將遵守更嚴格的監管審查要求。

盡管如此，仍有一批加密資產交易平台和公司對上市前赴後繼。向傳統金融「正規軍」靠攏的隊伍中，多資產交易平台eToro在今年3月釋放了與另一家公司合並上市的計劃；而另一個加密資產交易所Kraken也有合並上市的想法，而由於估值較低，該交易所計劃將IPO放到2022年。

Coinbase上市的最大收益者是股東，由於是直接IPO，它的股東們可以在開始交易後立刻出售股票，無需像傳統IPO那樣等待6個月的鎖定期。上周，其股東登記了1.149億股股票，計劃在上市後交易。SEC的監管文件顯示，登記了待售股票的股東包括Andreessen Horowitz和Union Square Ventures在內的投資公司，以及該公司CEO BrianArmstrong和聯合創始人Fred Ehrsam。

按照私募市場上Coinbase平均美股343.58美元計算，1.149億登記待售的股票已經價值400億美元。

而被Coinbase視為勁敵的幣安，對上市沒有展現出任何興趣。趙長鵬對媒體表示，「我們並不缺乏資金。我們的行情還不錯，而且我們也非常 健康 並有機地增長，因此我們沒有任何IPO計劃。」

趙長鵬「我們的行情」被外界猜測是指BNB。如果股票是傳統金融市場評估Coinbase價值的依據，那麼BNB便是幣安在加密資產市場上被估值的指標之一。

加密資產市場上，幣安3年前推出的BNB通證，總市值已達380億美元，排在市場的第四位，僅次於BTC、ETH和USDT這三大加密硬通貨。

按照現在BNB在幣安上273美元的市價，這個生態通證已經為早期投資者創造了1820倍的回報。事實上，從去年10月DeFi的市場規模激增後，幣安計劃讓凝聚的其價值的BNB從交易所平台幣的身份中脫離出來，成為鏈上的價值流轉工具。

BNB今年第一季度的價格走勢

BNB上鏈BSC後，價格也隨著鏈上增長而增長。今年1月，BNB從幾十美元不斷高企，到2月19日站上339.9美元的 歷史 新高。BSC鏈上鎖倉的加密資產總值（TVL）目前達180億美元，成為繼以太坊之後的第二大公鏈（以太坊鏈上TVL為627億美元），BSC的TVL已經超過以太坊的1/4。

作為公鏈落地最早的交易所，幣安也產生了示範效應，火幣生態鏈Heco、OKExChain均緊隨其後地推出了代表各自生態的公鏈，多家二線交易所也在籌措公鏈開發。

全球的加密資產交易所們似乎正在形成兩支隊伍，一支是擁抱傳統金融市場的Coinbase類「正規軍」，一派是突破傳統向去中心化價值世界發展的區塊鏈「原生軍」，造鏈的幣安顯然是後者。Coinbase上市後，原生軍領域將出現以幣安為代表的「一超多強」格局。

趙長鵬算的上是比特幣的信徒，他信奉比特幣帶來的去中心化價值網路共識，也極具突破精神，即便市場上已經有了以太坊這樣的第二代區塊鏈，依然鼓勵幣安支持造鏈，認為這是「讓普通人無門檻地參與到金融中來」的創舉。

由加密資產構建出的價值世界中，Coinbase選擇從傳統金融市場中置換價值，幣安像個冒險者一樣，進入了區塊鏈叢林，試圖為林中之人創造價值。

兩種道路，兩個目標，一近一遠，兩大超級玩家的對壘，也將引領交易所行業進入新的變局中。

互動時間：

你認為交易所行業是否形成「一超多強」格局？

B. 「比特幣是馬斯克發明的嗎」

別笑，我們沒瘋，真的有不少人以為比特幣是馬斯克發明的。

要怪只能怪馬斯克吆喝比特幣太賣力了，如今比特幣與馬斯克已經形成了深度綁定，在馬斯克這樣流量大佬的吆喝下，如今的比特幣早已不是小圈子的 游戲 。越來越多的散戶入場，比特幣破圈。

最近，國內企業家投資比特幣的新聞也漸漸密集了起來。3月7日晚間，美圖公司發布公告稱購買了約2.6億元人民幣的比特幣和以太幣（一種市值僅次於比特幣的加密貨幣）。在此之前，2月19日晚間，國內私募大佬、東方港灣董事長但斌公開表示買入比特幣ETF基金。

也有聲音指出，國內外一些有流量的大佬們因為自己投資了比特幣下場吆喝，會讓普通人跟進效仿，而這類資產上下波動的特性會讓很多普通人最終虧錢受傷。

誰在炒作比特幣？比特幣的漲跌和這些流量大佬的發言是否有關？比特幣破圈後存在什麼風險？深燃帶你一探究竟。

2020年下半年以來，比特幣價格持續上漲，暴漲的行情讓比特幣出圈，越來越多的普通人嘗試將比特幣作為一種投資手段。

根據比特幣券商幣安公司發布的信息顯示，該公司在2020年度的機構開戶數量猛增46%。受益於比特幣的牛市，加密貨幣市場吸引大量散戶和機構資金開戶。

頭部加密貨幣交易所Coinbase近日向SEC提交的上市申請稱，從2018年至2020年，平台上的認證個人用戶呈現每季度增長的趨勢，在進入2020年後，這一增長趨勢進一步明顯，這也與比特幣價格上漲、越來越多人對於比特幣投資的興趣增強緊密相關。

2017年，法律系學生貴友選修了一門《 科技 與法律》的課程，其中講到了涉及比特幣的法律判例。後來他又了解到，當時比特幣在國內並不是官方認可的貨幣，但是法院還是承認比特幣的價值的。「有一個債務人，他只有比特幣，沒有其他任何資產，他欠債之後，法院就執行將他的比特幣給他的債權人」。

貴友向深燃表示，連法律行業都需要面對比特幣帶來的改變，或許未來比特幣會有很大的價值空間，於是他買了6000元的比特幣，那時1個比特幣的價格不到1萬美元，在此之前他並沒有投資過股票或基金。「我是夏天買的，然後那年冬天比特幣大跌，我就心態很不好，一會覺得自己拿不住了，想賣，一會又安慰自己，自己看了那麼多法學、 科技 、哲學類的書，對比特幣的價值認識地很透徹了，應該相信自己的判斷」。

那時很多人會拿比特幣這件事嘲笑他，「看吧，我就和你說是騙人的、割你韭菜的」。他心裡不服氣，但也沒什麼底氣爭辯，只能自己默默拿著比特幣，不拋。直到現在，他手裡的比特幣價值約3萬元。

在互聯網公司工作的螂螂，2018年結婚時收到的份子錢就是比特幣。婚禮那天，一個在交易所工作的朋友經過記賬台，報出一句——「1.1314個比特幣」。之後，朋友讓他自己注冊一個數字錢包，注冊成功之後告訴他收款地址，把1.1314個比特幣打到了他的賬上。

當時，空氣幣盛行（以發幣圈錢為目的的幣種），螂螂對這類虛擬貨幣的認知中性偏負面。他只是把比特幣當作結婚禮物收藏起來，並沒有想深入了解，「2月基金大漲的時候也想過要不要把比特幣賣了買基金，不過想到這畢竟是禮物，比較有意義，也就沒賣。」

不過螂螂告訴深燃，他並沒打算投資比特幣，理由是「不賺自己認知之外的錢」。

和上述從買賣入手接觸比特幣的人不同，家裡從事電力行業的熊百強比其他人更先嗅到「商機」——挖礦，即依據特定演算法程序，運算獲得一定數量的虛擬貨幣。虛擬貨幣挖礦的最重要成本就是電費。於是他打起了沒有上網的電廠的主意，主要利用水電和內蒙的風電。不過因為這一動作處於法律的灰色地帶，在家人的勸阻下沒有繼續。

最近，挖礦一詞也頻頻出現在人們的視線中。2月25日，內蒙古發改委發文稱，擬全面清理關停虛擬貨幣挖礦項目。由於需要全天24小時運轉機器，許多「挖礦」公司將運營地點選在擁有廉價燃煤電力的地方，內蒙古因為電力資源豐富，地廣人稀，可以支撐大規模礦場，成為比特幣挖礦的熱門選擇。

根據劍橋大學編制的比特幣電力消耗指數，目前中國約佔全球所有比特幣采礦計算能力的65%，僅內蒙古就佔8%，而美國只佔7.2%。

同時#韓國近兩成網吧關門挖礦#登上熱搜。以一家擁有200台電腦的韓國網吧為例，每天「挖礦」15個小時可獲利至少人民幣5800元，遠高於很多網吧平時的營業收益。

來源 / 微博截圖

在投資比特幣的大V中，馬斯克無疑是最歡脫的一個。在網路上搜索比特幣、馬斯克，跳出來的第一個問題甚至就是：比特幣是馬斯克發明的嗎？

來源 / 網路截圖

從1月底開始，比特幣與馬斯克便結下了不解之緣，甚至讓人有種錯覺：馬斯克的嘴可以影響比特幣的漲跌。

1月29日，馬斯克將其Twitter賬號的簡介部分變成了「bitcoin」，比特幣價格應聲漲超18%，價格一度報於32758美元/枚。馬斯克還在Clubhouse中表示，「我是比特幣的支持者。我應該8年前就買的，這場盛宴我來晚了。」

2月8日，馬斯克宣布特斯拉買入15億美元價值的比特幣，並將在未來接受比特幣作為支付形式，引得比特幣瘋狂上漲到4.7萬美元。

美國投行Wedbush的分析師丹尼爾艾福斯認為，馬斯克出面影響比特幣，到特斯拉出資投入比特幣後，雙方顯然已經形成了一種捆綁關系。《福布斯雜志》的數據也顯示：比特幣和特斯拉存在0.615的強相關性。特斯拉的股價也隨著比特幣的漲跌而起伏。

大佬確實存在言行不一的情況。比如摩根大通首席執行官傑米.戴蒙曾撰文稱，比特幣是一種欺詐。發表批評不久後的2017年9月，摩根大通就在3000美元的價格低點購買了一大筆比特幣。

在國內，2017年9月，中國監管層要求境內比特幣交易所制定無風險清退方案，9月底前關停。官方的態度決定了比特幣在國內的微妙地位，公眾人物對比特幣的言論也是慎之又慎，對於自己持有比特幣的情況鮮有透露。

第一個小范圍內表達對於比特幣欣賞的互聯網大佬可能是美團創始人王興。「我也是有比特幣的人了，必須用實際行動為這具有非凡想像力的創造表示敬意。」2013年12月22日，王興在飯否上記錄了自己買比特幣的心情，表達了對於比特幣的認可。

最近，國內企業家投資比特幣的新聞漸漸密集了起來。

2月19日晚間，國內私募大佬、東方港灣董事長但斌公開表示買入比特幣ETF基金，並伴有「雖然有點晚，但想通了就踐行」、「隨著特斯拉允許比特幣作為支付貨幣，它的價值可能會被提升」等言論。

3月7日晚間，美圖公司發布公告稱，公司於2021年3月5日在公開市場交易中購買了15000單位的以太幣和379.1214267單位的比特幣，這兩種加密貨幣的總對價分別約為2210萬美元和1790萬美元，即合共涉資4000萬美元(約2.6億人民幣)。

消息公布後，美圖董事長蔡文勝在其微信朋友圈中表示，「總要有人第一個吃螃蟹，這應該算香港上市公司第一家購買比特幣，也算是全球第一家上市公司把以太坊作為貨幣價值儲備。」

來源 / 蔡文勝朋友圈截圖

其實，從2020年開始，美國金融機構開始大舉進入數字貨幣市場，機構入場才是推動比特幣暴漲的重要原因。

程智鵬表示，比特幣的上漲主要是機構資金大舉進入。自從2020年新冠疫情爆發，全球央行放水，但大環境受限於疫情致使資金客觀上難以刺激經濟循環，於是流入資本市場推高股票、大宗商品等資產價格，比特幣的上漲也受益於此。很多散戶因為看到比特幣價格高漲而不願意進入市場，推高價格上漲的主要是機構資金，大部分散戶在此過程中都只是看了熱鬧。由於比特幣現在已經開始呈現主流金融、甚至國際地緣之間博弈新工具的趨勢，散戶在比特幣市場中的影響會隨著比特幣共識擴大和市場規模擴大而漸漸變小。

2020年8月、9月期間，納斯達克上市公司MicroStrategy共投資了4.25億美元的比特幣。10月下旬，美國支付平台PayPal宣布將允許用戶通過其在線錢包購買、銷售和持有比特幣等數字貨幣，並且從2021年初開始，其用戶還能使用數字加密貨幣進行購物。

程智鵬認為，傳統金融機構大舉進軍比特幣市場，將比特幣市場結構改變，後續周期性的變化或將呈現新的規律。

「我對國內外一些有流量的大佬們因為自己投資了比特幣或者其他數字幣就開始吆喝煽動的行為極度鄙視，這種行為非常不負責任。因為他們的一舉一動，投資行為會讓很多普通人跟進效仿，而這類資產上下波動的特性會讓很多普通人最終虧錢受傷，而對於他們來說，代價是很直觀和慘烈的。」2月23日，經緯中國創始管理合夥人張穎在微博上表達了對於一些大佬下場站台比特幣的擔憂。

有人將比特幣比作一個24小時營業的賭場、一個不受監管的金融交易市場，人們可以隨意放大杠桿，人性的貪婪在其中也無限放大。

2020年12月16日，「星海灣大橋跳橋案」轟動一時，而這起慘案的起因就是投資比特幣，或者說是比特幣投資者的貪心。因為入場早，鄭某大學畢業後通過投資比特幣獲得近千萬資產，後來由於比特幣價格的巨大波動，加上鄭某的杠桿操作，一共虧損了2000多萬。由於無法承擔巨額損失，鄭某殺害了自己的女兒，並和妻子一起跳海自殺，最終鄭某被救起，被大連市檢方以「非法剝奪他人生命、造成一人死亡，涉嫌故意殺人」起訴。

「普通人投資比特幣和做所有投資一樣，需要對交易的對象有足夠的了解。比特幣是一個波動性很大的風險資產，如果風險偏好比較低，無法承受巨大波動，就謹慎參與這樣的標的。」程智鵬表示。

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此外，比特幣本身也可能被不法分子利用，成為洗錢的工具。

2015年的某一天，曉力打開辦公電腦發現，桌面所有的文件都無法正常打開，點開一個表格樣的圖標，是一封英文郵件，顯示「你的電腦被鎖定了，所有文件打不開，但沒有損壞，還想要的話，支付3個比特幣」，並在郵件里寫了比特幣的購買方法。

曉力向深燃回憶道，他當時根本不知道什麼是比特幣，問了一個學計算機安全的同學才知道，這是電腦中病毒了。在同學的建議下，他重裝了電腦，並沒有贖回這些文檔。那時他第一次知道，比特幣是犯罪分子喜歡的支付方式。

比特幣匿名化、無國界、點對點支付等特點，客觀上縮短了不法分子交易的環節，增加了案件的偵查難度。2020年10月，浙江溫州警方偵破一起利用比特幣販賣毒品案件。警方表示，犯罪分子為了逃避偵查，通過虛擬幣轉賬的方式進行交易。

比特幣另一個潛在的風險因素是其創造者中本聰。中本聰早期挖幣100萬個，按照目前比特幣的5.4萬美元/枚的價格，中本聰的身價在540億美元左右。王興在飯否上曾稱，理論上中本聰已經是世界首富了。「一個朋友堅定看好比特幣，他認為只有一個風險，如果中本聰還活著，並且哪天真的跳出來（通過移動那已沉寂十年的一大堆比特幣）驗明正身，那比特幣就有可能被毀。」

有趣的是，在Coinbase的招股書中，也將「比特幣匿名創造者中本聰（Satoshi Nakamoto）背後的真實身份以及中本聰轉讓比特幣」列為風險因素。

言外之意是，比特幣的一大特點是去中心化，而沉寂的中本聰成了比特幣最大的中心和動盪因素。

C. 唯「真」而為

中國書法在世界藝術史上的地位獨特，它不僅是中華文明的重要載體，也是世界優秀文化遺產中的瑰寶。中國書畫的以形寫神、行神兼備以及在達意抒情上的特有藝術魅力令世界各國傾倒，其思想內涵與哲學意蘊成為東西方不同文化間交流與對話的橋梁。上世紀末，海上書壇升起了一顆璀璨奪目的明星，他的書法風靡大江南北，甚至日本、印度、法國等國也深受影響。他就是被法國文化部授「藝術家」稱號，並被聯合國教科文組織（UNESCO）收藏作品的著名旅法中國書畫家邱正平先生。

邱正平，字仲秋，號自蹊居士。1953年出生於上海川沙小富殷實之家，六歲起臨池學書，縱覽遍摹古今名家碑帖，孜孜不倦潛心鑽研中國書法藝術。即便在插隊鄉間務農，成為碼頭工人時，仍揮毫不輟。1978年起，他師從王個簃、程十發、趙冷月等大師，博取眾家之長。更可貴的是，邱先生對書法的鑽研不僅僅是充分繼承文化傳統，而是在此基礎上，努力探索求變創新之路。歷代大書法家都力圖用不同的韻律和結構來標新立異，在書寫中表徵出強烈的個體人格精神。邱先生自號自蹊居士，正是喻示他另闢蹊徑，甘願在充滿荊棘和風險的路上不斷奮進的決心。

書法是文化的審美呈現，通過線條為表現手段，藉助筆墨表達來追求自然物像之美，筆精墨妙構成了中華民族的美學觀念的基礎。書法的藝術形式分「內法」和「外法」，「內法」包括筆法、字法、墨法、章法等，「外法」包括生命之法、境界之法和精神之法。

邱正平先生通過十多個春秋的不懈努力和實踐創新，對視覺形式、空間造型、章法布局等進行了探究和介入，一種「以畫法參入書，而書無不神」的「內法」表現技巧終於結出了豐碩的成果。他憑借著自己深厚的書法功底，大膽借鑒和運用國畫中的潑墨、暈染等寫意手法，心慕手追中外現代繪畫藝術之精要，獨創出「有意無意，有形無形，有章無章，有法無法，似書似畫，似畫似書」的書法風格。在「技進乎道」的歷練中，邱先生不斷追尋東方藝術最磅礴恢宏、最優雅雋永的氣派與靈魂，他的「外法」取之於東漢書法家蔡邕：「書者，散也。欲書先散懷抱，任情恣性，然後書之」。他在「筆中風骨，字里情操"中融入生命的境界和哲學的意蘊，染翰揮毫所氤氳出來的一派率真神韻，顯示出其曠達的胸臆和從容的心性。被人們稱之為「海派邱體」的新潮書法形成和確立起來，邱正平先生的摯友劉海粟先生，對「海派邱體」倍加推崇，誇贊其構思奇異，筆觸獨特，具有鮮明的個人風格，給人以強烈的視覺沖擊、藝術享受和心靈感應。

自1980年以來，邱先生的作品在國內屢屢獲獎，先後獲得過上海港書法一等獎、中國交通部書法一等獎、國際海上藝術展一等獎等諸多獎項。1989年，邱先生的《海》等四幅作品被人民大會堂收藏和展覽，其作品還被政府作為國禮贈與法國總統密特朗、澳大利亞總理霍克、印度總理拉吉夫·甘地等元首。1990年，作品《海》到了澳大利亞總理手中，字幅中還有一行小字：世界上最寬闊的是海洋，比海洋寬闊的是天空，比天空更寬闊的是人的胸懷。這段雨果的話也凸顯出中國藝術家人格襟抱的高貴和慷慨豁達的氣象。拉吉夫·甘地來信稱贊：邱正平先生的《佛》字不僅寫得美麗，而且概括而凝練地道出了世界所共有的「同情、摯愛和非暴力的精神」。

其間，邱正平先生踏出國門遠赴日本、荷蘭、美國、法國、英國、印度等國講學和辦書畫展，促進對外文化交流，為展示中國現代形態書法實踐的思想，使世界真正了解當代中國書法的文化內涵與價值做出了卓越的貢獻。他曾九訪佛國印度，深入開展中國書法的教育培訓工作，招收培養了世界各地五百餘名書法愛好者。印度發行量最大的報紙《印度時報》和其他18家報紙在頭條醒目之處刊登了邱先生的照片和評論文章，稱他是一位「可與印度最優美的建築『泰吉瑪哈爾陵』媲美的中國書法國手。」

90年代旅法期間，邱先生與范曾、朱德群、趙無極等當代大師交往密切，受到人文主義思想熏陶的他感受到藝術家的特殊使命——「愛」是對人類終極關懷的至高境界。邱先生揮筆灑墨，熱情激揚，將人類最美好的情感，賦予形象。「文則數言，乃成其意；書則一字，已見其心。」此幅書為心畫，代表著對人與宇宙的終極關懷的作品《愛》，於2009年被聯合國教科文組織（UNESCO）臻選和收藏。

邱正平先生流傳下來的作品不多，而且歷來為人們所珍視，早在1989年，邱先生的作品在上海友誼商店的售價為1萬-2萬元人民幣，而那時中國城市居民可支配收入僅為1510元/年。1992年，他的字畫迅速飆升至上萬美元，深受國內外收藏者和買家的歡迎及推崇。近幾年，隨著中國字畫在國際拍賣市場的大幅上揚，現代書法作品也受到追捧。為擁抱數字新時代，邱先生的書法現身NFT市場，通過區塊鏈技術再次與世人見面，這代表中國書畫在數字領域的探索進入了一個新高度。此次線上拍賣活動由當代數字藝術界的領軍團隊策劃，甄選出知名書畫家邱正平先生的作品《真》，該作品不僅是其藝術生涯中踵事增華的里程碑式傑作，也完美契合了NTF求「真」的核心價值。相信這一場數字與藝術的碰撞，將會令NFT藝術市場為之驚嘆。

「什麼是NFT,數字化形式革新」

2021年Q2，數字資產產業邁入新時代，比特幣突破了64000美金，總市值達到$1,070億美元，超越了Facebook成為世界第6大資產；美國最大的合規化交易所Coinbase上線納斯達克，總市值超過645億美元，標志著加密資產正式進入傳統金融領域。

推動市場發展的其中一個原因在於應用場景的真實使用，比如DEFI（Decentrailzed Finance,去中心化金融），以及本文將詳細闡述的NFT（不可替代性數字資產）。

NFT的全名為Non-FungibleToken，即非同質化通證，是一種具備唯一性和不可分割性的代幣，每一個 NFT 擁有獨特且唯一的標識，兩兩不可互換，最小單位是 1 且不可分割。它不同於與我們傳統的數字資產例如比特幣，可以無限拆分，也可以互換。

「NFT與藝術」

NFT是通過區塊鏈技術發行的數字資產憑證，現實生活中有些事物是不可替代獨一無二的，比如一件游戲裝備、一幅名畫、一張房產證，NFT可以代表數字資產本身，也可用於某種憑證（珠寶、紅酒、房產證、護照、門票、優惠券等），所以使用場景極為廣泛的。

2021年NFT掀起了藝術界的新浪潮，今年第一季度NFT銷售額突破20億美元，比上一季度狂增至少20倍。去年四季度的交易額為9300萬美元，而去年一整年的交易總價值增長了3倍至2.5億美元。根據波場（Tron）創始人孫宇晨的推特稱，波場基金以2000萬美元成功拍下了藝術大師畢加索1932年油畫名作《戴項鏈的躺卧裸女》，隨後發布了作品的數字化形式NFT。

NFT與傳統數字藝術的結合賦予了區塊鏈技術實際落地應用和價值支撐，顯然未來NFT與藝術將會建立一個區塊鏈市場和藝術品圈混合的全新領域，它將藝術品低門檻化，平民化。

「NFT與首次與書法作品的結合」

我們將邱正平先生的名作「愛」進行產物通證化，通過區塊鏈技術追溯其所有權，確保了其作品的真實性，唯一性，同時打通了信息與價值，讓作品能以不同的形式展現在不同場景。創造後的NFT是絕對唯一的，所以你持有該NFT，相當於持有了背後錨定物的價值，NFT也就有了相應價值。

「AKA Capital將舉辦「真」數字拍賣會」

發行規則：

將在邱先生家屬的批准和授權下，AKA Capital在以太坊公鏈根據Erc721標准創造唯一數字代幣ZhenNFT，該數字代幣與作品「真」對應，持有該數字代幣即代表持有該畫作。

AKA Capital-希望通過本次NFT拍賣活動，鏈接數字科技與傳統書畫藝術，讓書畫作家的優秀作品通過互聯網和區塊鏈進行傳播和分享，讓更多的年輕人感受到中國傳統藝術的風貌，了解老一輩書畫家的藝術精神。

「AKA FINTECH INC.是世界領先的加密數字資產管理公司，由來自於THE CARLYLE GROUP、Bridgewater Associates, LP. 、PINGAN BANK等傳統金融行業精英建立，專注於區塊鏈領域的風險投資，也包括加密數字貨幣交易、資產管理及加密數字金融咨詢。

AKA Capital投資並孵化了 Shineco( Nasdaq:TYHT)旗下工業大麻項目HEMP。AKA Capital成立了全球首個以STO為主要投資標的的專項基金，然後從頂層設計入手，通過STO的方式發行全球首個納斯達克上市的數字通證HEMP,開創了幣股聯動的並行經濟模型。

由於區塊鏈技術的特性，它可賦予傳統的證券或者企業等資產新的功能，使項目可面向全球市場進行發行，幫助項目進化成為一個更具有想像力和發展空間的經濟體，STO是現階段更具有現實意義的傳統行業與區塊鏈的應用場景。目前HEMP已經實現傳統市場與加密市場之間的價值流通。AKA始終相信未來經濟發展的動力將來自區塊鏈技術為生產關系所帶來的變革」」

D. 什麼是STO，STO代幣發行的流程是什麼

Sto是具有證券性的代幣

STO代幣發行的流程如下：

發行方案設計：根據項目方資格的資料與要求，給出合理的建議，更加有效的規避其他風險；

VIE主體搭建：注冊海外主體公司，稅務豁免，獲利合理合法迴流；

項目法務合規：為項目方提供Reg合規所需全部法律文件，申請CID代碼，提交備案；

代幣發行：根據前期方案，共同協商代幣發行時間周期；

合格投資人/機構對接：中美日新等海外合格投資人、投資機構對接。

STO海外發行分為兩種：一是在證券交易監督委員會SEC下進行注冊的Rge. A+，這一對海外投資人來說要求通常是會比較高的，可以作為長線准備；二是可以在SEC申請豁免，只需備案即可，SEC方面也不會主動去審核的Reg. D和Reg. S，這類代幣不僅對海外投資人的要求沒有那麼嚴格，在融資額度和海外宣傳上也更加有利。

美國的SEC的態度很明確：ICO產生的數字貨幣屬於證券，因此發行過程需要按照證券法來監管。而比特幣不是ICO產生的，因此比特幣不屬於證券，不在SEC監管范圍內。但是數字貨幣的ETF，屬於SEC的監管范疇。目前SEC要求所有ICO都要注冊，走證券類通證發行(Security token Offerring， STO)的過程，遵循現有的證券法規。如果不按照SEC要求走合法STO，SEC將採取嚴厲的執法打擊。

Sto是具有證券性的代幣，它是怎麼憑空出現的呢？縱觀今年ico情形，sto的出現絕非偶然，相比ico去中心化只需要通過虛擬幣融資，門檻低，風險高，sto則是在合法合規的監管下，並以線下有形資產抵押的Token證券發行，投資門檻的提高，也大大減少了風險，於是sto證券代幣發行成為了大家追捧的對象。

新生事物落地必然會有人質疑，有人說STO就是現有的證券換了套衣服，若只是簡單的將現有的證券通證化，那麼的確創新不足，價值也有限，純粹只是資產token化。

這就不得不提到STO的優勢，在ST上市交易之後，和傳統證券不同，一旦在交易所完成交易並提取到錢包，ST就完成了交割，相比傳統證券業的繁瑣顯得更快速。

另外ST相比傳統證券還有個最大的優點，就是ST是可編程的，能給上市企業帶來很多傳統證券不具備的功能。這些新的可編程特性使得傳統證券變成了智能證券，STO具備了取代IPO的技術優勢。

在STO實際落地的過程中，現階段有一種操作方法，那就是仿效互聯網企業海外上市的流程，先注冊離岸公司，再通過VIE結構控制國內公司，再由離岸公司發行ST，只是最後不到納斯達克上市，而是到Open Finance、tZero、CSE等持牌ST數字交易所交易。

具體來說，STO本身具有以下優勢：

1.更好的流動性；

2.協議層面自動化管理 ；

3.24小時交交易 ；

4.更小的交易單位
說到最後本人聯想到SEC屢屢拒絕BT幣ETF，每次SEC有點動靜都能直觀反映在BTC價格上，數字資產市場尋求新融資模式也指日可待。

那麼什麼樣的國內企業可以在美國發行STO呢：

有實際資產，無盈利要求；

有經營歷史和收入；

在美國無不良記錄；

公司形式不限；有較好的市場潛力。

E. adx集團2021年能上市嗎

預計將於2021年第一季在納斯達克(NASDAQ)交易所公開上市。ADX消費電子產品包括旗艦級智慧型手機及配件、平板電腦、高端無線音響設備，以及搭配aHEALTH線上服務的智慧型手錶。上述產品均在ADX的Mobile.Net進行行銷，透過十萬名零售商銷往全球200餘個國家。
拓展資料：
1，ADX的線上娛樂產品包括Fantas E Sports系列主視角射擊、籃球、足球電競游戲，Acesse Downs線上賽馬，GameSmart系列線上休閑游戲，以及18款Youle888系列中文游戲。ADX線上商務產品陣容包括涵蓋19個生活與商務領域、承載數以萬計廣告資訊的Discover分類廣告平台，AcessePay線上支付平台，WebCast Pro多語言視訊平台，Shop.Pro與Acesse iRewards Shop多語言電子商務平台，已經創造87萬行動app的AppMart Pro行動app客制開發服務，Acesse Mail加密電子郵件服務，VideoMeet Pro即時視訊直播與會議服務，以及YouChat圖文視訊行動聊天服務。
2，ADX是一家國際科技企業，主要業務是開發銷售Acesse品牌消費電子產品、在線娛樂和商務服務。公司與遍布200餘個國家的十萬零售商合作，為五十萬客戶提供產品與服務。Acesse品牌的使命是用科技的力量讓生活更美好。
3，ADX集團的消費電子產品包括旗艦級智能手機及配件、平板電腦、高端無線音響設備，以及搭配aHEALTH在線服務的智能手錶。上述產品均在ADX的Mobile.Net進行營銷，通過十萬名零售商銷往全球200餘個國家。
4，巴西央行將會集中發行數字貨幣 但可能不會集中託管 巴西央行行長:數字貨幣的發行將會集中，但可能不會集中託管，數字貨幣不需要支付利息。數字貨幣對銀行資產負債表的影響仍在討論之中。adx幣是AdEx項目代幣的簡稱，ADX幣是符合ERC20標準的代幣，基於以太坊智能合約的標准，並確保與其他以太坊解決方案的互操作性。AdEx是一個基於區塊鏈和智能合約的。

F. 2021年納斯達克即將上市名單

2021年即將在納斯達克上市的公司有雅克科技、華天科技、思源電氣、通富微電、安集科技。上面介紹的這幾家公司是相關存儲晶元的上市公司。
【拓展資料】
一、在2021年前三季度，納斯達克通過傳統IPO、特殊目的收購公司和直接上市等途徑迎來共計560宗IPO，募集資金總額突破1360億美元。其中加州護發產品公司Olaplex市值最高，根據當天收盤價計算，Olaplex市值為15.879億美元，從IPO的企業類型看，上市企業科技、生物科技和金融企業為這主。
二、僅在第三季度，納斯達克就迎來了147家上市公司，募集了高達290億美金的資金。納斯達克預計秋季將會有更多科技、生物科技和零售企業准備上市工作。展望2022年，在估值環境良好且無其他改變跡象的情況下，IPO市場的勁頭預計將會持續。
三、華天科技是2003年11月12日，天水華天微電子有限公司、甘肅省電力建設投資開發公司、杭州士蘭微電子股份有限公司、杭州友旺電子有限公司、自然人楊國忠和葛志剛、上海貝嶺股份有限公司、無錫硅動力微電子有限公司簽署《發起人協議》，一致同意共同發起設立天水華天科技股份有限公司。
四、思源電氣股份有限公司成立於1993年12月，思源電氣股份有限公司前身繫上海思源電氣有限公司。2000年12月28日經批准改制為股份有限公司，2004年8月5日在深圳證券交易所成功上市，是國內知名的專業研發和生產輸配電及控制設備的高新技術企業、國家重點火炬計劃企業，是電力設備製造與服務業中發展最快的上市公司之一。
五、南通富士通微電子股份有限公司經國家對外貿易經濟合作部外經貿資二函[2002]1375號文批准，由南通富士通微電子有限公司整體變更設立的中外合資股份有限公司，變更時注冊資本為人民幣14585萬元。經公司2006年第二次臨時股東大會審議通過，並經商務部商貿批(2006)2514號批件批復同意，公司股本總額由14585萬股增至20000萬股，新增股本由未分配利潤轉增。經中國證券監督管理委員會《關於核准南通富士通微電子股份有限公司首次公開發行股票的通知》、(證監發行字(2007)192號文)核准，公司公開發行人民幣普通股(A股)6700萬股。

G. 解密加密貨幣第一股Coinbase：風險、機遇和未來展望

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市。本文從區塊鏈行業和加密數字市場發展背景出發，深入分析了Coinbase的業務范圍、收入構成、目標群體、經營績效和盈利能力等因素。最後，本文針對加密貨幣交易所將面臨的風險與機遇給予Coinbase未來的展望。

從行業發展看，近幾年來，各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情也隨之推動了區塊鏈在各行各業的研發投入；加密貨幣市場規模發展迅猛，體現在去年一年內市值增幅高達293.1%，僅比特幣一支加密貨幣的市值就已經超過了特斯拉、騰訊、阿里巴巴和臉書等知名企業。各機構爭先增持加密貨幣，以推動了加密貨幣市場的牛市。

從公司運營看，Coinbase的業務范圍多元化，以提供在線交易平台為主，附加提供認購事項和服務和其他業務，有效降低了收入的波動性。Coinbase在2020年首次實現盈利，凈利潤達3.2億美元。在盈利指標方面，Coinbase的ROE和ROA均趕超各大傳統交易所。根據杜邦分析，資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，權益乘數處於行業谷底，其他指標基本與三大傳統交易所持平。從資本結構和償債能力看，Coinbase成長能力較強，2020年底的歸母凈利潤同比增長1247.35%；資產負債率呈逐年上升趨勢，說明對企業經營有信心，有能力承擔舉債的利息與風險。

從未來發展看，在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求。為此，Coinbase不得不加大在合規方面的投入，以滿足法律和監管要求。另一方面，隨著加密經濟的飛速發展，Coinbase有巨大的機會進一步擴大自己的業務版圖和和經營收入，並繼續保持自己在加密行業的龍頭地位。

目錄

1. 勝日尋芳泗水濱，無邊光景一時新：數字貨幣第一股登陸納斯達克？

2. 大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里：Coinbase上市正當此時

2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入

2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁

2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台

2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推

3. 終南陰嶺秀，積雪浮雲端：Coinbase競爭力分析

3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性

3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起

3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異

4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇

4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險

4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊

1. 數字貨幣交易所上市證券交易所：加密行業的起點還是終點？

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市（股票代碼「COIN」）。Coinbase是一家總部設在美國的加密貨幣交易所，其用戶遍布在100多個國家，約有4300萬認證用戶、7000家機構和11.5萬生態系統合作夥伴，業務范圍覆蓋了投資、消費、儲蓄、賺取和使用加密貨幣。如若Coinbase成功上市，將成為加密行業的里程碑事件。

在2012年至2020年期間，加密資產的整體市值從不到5億美元增長至7,820億美元，復合年增長率（CAGR）超過150％。在同一時期，Coinbase的零售用戶從大約1.3萬增加到4,300萬，機構數量從2017年的1,000多家增加到2020年的7,000家。截至2020年12月底，客戶在Coinbase平台上的總交易量超過4560億美元，並在公司平台上存儲了價值超過900億美元的資產。目前，Coinbase已成長為加密經濟領域的金融基礎設施和技術的領先供應商。

2. 站在風口的Coinbase：區塊鏈行業和數字貨幣市場快速成長

2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入

2020年，新冠疫情帶來的全球不確定性和不信任度的提升，推動了區塊鏈技術的研發投入。據中國專利保護協會《2020年區塊鏈領域全球授權專利報告》顯示，從不區分虛擬貨幣、公有鏈和聯盟鏈的口徑來看，截至2020年5月，區塊鏈領域在全球范圍內共有3924件授權專利。其中美國佔39%，韓國佔21%，中國佔19%。

當前，區塊鏈技術的發展也引起了各國政府的高度重視，各國政府爭先出台多項文件和政策來促進區塊鏈技術的發展、加強區塊鏈技術的治理。隨著區塊鏈技術的應用落地，將對傳統 社會 生產關系帶來顛覆性的變革，促進全球政治經濟 社會 的發展。中國信通院的調查數據顯示，2019年-2020年，全球24個國家發布了專門針對區塊鏈產業發展及行業監管方面的專項政策或法律法規。歐盟、中國、澳大利亞、印度、墨西哥等國都在積極發展區塊鏈產業，制定了產業總體發展戰略。例如，2019年9月，德國發布其「國家區塊鏈發展戰略」；2019年11月，歐盟委員會宣布針對歐洲人工智慧和以區塊鏈為重點的初創公司的新投資計劃；2020年2月，澳大利亞發布《國家區塊鏈發展路線圖》；2020年3月，韓國科學與ICT宣布發起《區塊鏈技術驗證支撐計劃2020》。

2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁

加密貨幣（Cryptocurrency）是一種使用密碼學原理來確保交易安全及控制交易單位創造的交易介質，承擔著交換媒介、價值貯藏與為應用供能等多項功能，是全球加密市場中最為活躍的一部分。如今大眾已廣泛認同區塊鏈技術是改變未來的三大風口，在這樣的時代大背景下，依託區塊鏈技術的加密貨幣毫無疑問是風口中的暴風眼。

全球加密數字貨幣市場規模從2013年的104億美元增長至2020年的7647億美元，年復合增長率超過了3.2%，僅2020年市值就增長了將近5700億美元，增幅高達293.1%，不僅如此，2021年加密市場依舊勢頭高昂，截至2021年3月3日，2021年僅歷經了兩個月零三天，加密市場規模就又擴大了94.5%。

2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台

在全球加密市場中，比特幣（BTC）身為創世者，毫無疑問穩坐第一把交椅。比特幣自被中本聰創造以來，市場佔有率居高不下，2021年以來比特幣市場佔有率基本維持在60%之上， 歷史 最低市場佔有率也有33%，在其之後是以太坊（ETH），但以太坊市場佔有率僅在10%上下徘徊，目前還遠不能與比特幣抗衡，其他各山寨幣更是如此，互相爭奪比特幣剩下的「蛋糕」，還未有一家市場佔有率超過3%。

與此同時，比特幣在近來市場經濟整體低迷的情況下，反而異軍突起。市值在短時間內迅速攀升，甚至在2021年2月19日突破了萬億美元大關。

以目前全球上市公司的市值看，突破萬億市值大關的企業僅僅只有蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌四家高 科技 企業，其中蘋果市值最高，目前已經達到了兩萬億美元。如果將比特幣加入其中，那麼其市值已經超過了騰訊、特斯拉、阿里、臉書等知名企業。更令人震驚的是，比特幣成為「萬億俱樂部成員」的速度：達到一萬億美元的市值，蘋果用了42年的時間，亞馬遜用了24年，谷歌用了21年，而比特幣僅僅只用了12年。

比特幣較全球主要大類資產收益率遙遙領先，2020年高達301.46%。從市場收益率上看，在過去的一年裡，同期標普500指數的收益率為16.26%，被市場追捧的黃金為僅僅為25%，可以說比特幣在2020年的表現已遠超過了其他所有的大類資產。

2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推

2020年，全球經歷了百年未見的「大流行」和「負油價」 等黑天鵝事件，為了應對疫情帶來的經濟衰退，各國採取季度寬松的貨幣政策。高通脹、低增長的經濟環境下，為了規避名義本金的受損，以及追求更高收益的需要，投資者囤積現金的需求自然演變成對黃金和比特幣等加密貨幣的需求，由此帶動了以比特幣為頭牛的加密市場牛市。

據Bitcoin Treasuries數據，截至2020年末，全球已有15家上市公司自行購入並持有比特幣超過10萬枚，其中12家位於美國或加拿大。2021年2月世界首富特斯拉之父埃隆·馬斯克更是在比特幣市場下注15億美元，美國經紀商WedBush預測，未來12-18個月將有近5%的上市公司效仿特斯拉的投資多元化策略，加入比特幣投資浪潮。

3. 另類金融市場交易所：Coinbase有多強？

3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性

眾所周知，獲取比特幣的方式有兩種，第一種是利用部署復雜強大的計算機，通過解決復雜的數學問題來挖掘比特幣，或者在交易所購買比特幣。前者的成本高得離譜，需要大量的技術知識，而後者只需要在上述交易所開一個賬戶即可，其中Coinbase就是此類交易所中的佼佼者。

Coinbase的主營業務是提供在線交易平台，允許買家和賣家相遇並以合適的價格進行投資，花費，發送和接收，存儲，保存，抵押，借貸以及出借，分發，構建，支付以及更廣泛地使用加密資產進行訪問和交易。其收入構成包括以下幾個部分：交易收入，認購事項及服務收入和其他業務收入。

交易收入包括從平台上發生的交易費中的凈收入。公司對加密貨幣的購買和銷售收取約0.50%的費用，不過這個費率會根據市場情況而變化。從2019年中到2020年底，交易服務收入從23535萬美元上升至109617萬美元，漲幅366%。交易服務收入是營業收入中最重要的組成部分，約佔比86%。

認購事項及服務收入包括存儲（Store）、抵押（Stake）、分發（Distribute）和構建（Build）。 這些收入是使用利息法計算的，利息收入取決於託管法定資金的余額和當前的利率環境。認購事項及服務收入約占總營業收入的4%。從2019年到2020年，該項收入漲幅約355%。

其他業務收入包括出售加密資產收入。公司定期會使用自己的加密資產來完成客戶交易。在一些小額訂單出售給客戶之前，公司對這些訂單中的加密資產進行保管和控制，並在處理銷售的時間點記錄收入。公司將銷售的總價值記錄為收入，並將加密資產的成本記錄在其他運營費用中。其他收入還包括通過現金和現金等價物專賺取的利息收入。這類收入約占總收入的11%，在過去一年內上升329%。

在用戶群體上，Coinbase擁有目標收入群體大約4300萬零售用戶，7000個機構用戶和115000個生態系統合作夥伴。這些客戶遍布各大洲，並遍布100多個國家。其中，公司的零售用戶遍布各個地域和年齡段，這表明Coinbase作為加密經濟的提供者已經收到了廣泛的接受。截至2020年末，Coinbase擁有超過4300萬零售用戶，有280萬為月交易用戶，比截至2019年末增加約180%。

此外，Coinbase的機構客戶包括對沖基金，主要交易公司，小型和大型金融機構，家族企業，以及最近尋求將一部分投資組合分配給加密資產的公司。截至2020年12月31日，公司平台上已有7,000個機構客戶。例如，創新的投資管理公司One River Asset Management。

在生態合作夥伴上，Coinbase正在尋找可構建自己的產品和服務或通過Coinbase平台分發這些產品和服務的企業。例如：構建新的區塊鏈協議和利用區塊鏈協議的應用程序的開發人員；這些協議上新令牌的創建者；在接受這些代幣作為其業務的新付款方式時看到了商業價值的商戶合作夥伴；使用Coinbase Analytics技術來監視區塊鏈交易的各種用例（例如合規性）的組織和金融機構。另外，公司在DeFi協議上的合作夥伴包括Compound。

3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起

新冠疫情爆發以來，全球經濟形勢越發低迷，人們將焦點轉向加密貨幣行業，加密貨幣爭先面世，帶動了虛擬資產交易平台的業務發展。Coinbase的營業收入從2019年下半年度的18.20億元，迅速暴漲至2020年下半年的56.66億元，復合半年增長率高達76.44%。Coinbase營業收入規模目前尚未可以與傳統交易所巨頭一較上下，但差距在迅速縮縮小，2020年下半年僅與香港交易所相差21.68億元。同時COINBASE增長潛力巨大：在2020年，其他證券交易所（香港交易所、倫敦證券交易所、洲際交易所等）營收水平紛紛有所下滑，Coinbase卻一騎絕塵，營收半年增長至年初的2.12倍。

在凈利潤方面，隨著加密數字貨幣的大放異彩，各大加密市場交易所交易量迅速攀升，Coinbase在2020年首次實現盈利，並且從上半年的0.45億元迅速增長262.48%至年末的1.65億元，香港交易所、洲際交易所2020年半年僅增長了2.57%、-35.86%。

從凈資產收益率（ROE）和總資產收益率（ROA）上看，Coinbase交易所在2020年下半年ROE與ROA均趕超了各大傳統交易所，ROA甚至分別是香港交易所、洲際交易所的2.50倍、3.51倍，這主要是由於2020年疫情與「黑天鵝」等重大事件的發生，各大傳統交易所損失慘重，加密數字貨幣市場的Coinbase等交易所反而借著東風，成為了投資者眼中的「香餑餑」。

根據杜邦分析進一步分解，除資產周轉率與權益乘數外，其他指標基本與三大傳統交易所持平。資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，20年Coinbase資產周轉率為0.31，而香港交易所、洲際交易所分為僅為0.06與0.05，倫敦證券交易所甚至為0。Coinbase作為虛擬數字貨幣交易平台，相較於其他三大傳統交易所，虛擬市場特有的技術特性與應用場景，使得Coinbase的交易程序更為簡單，生產經營更為快捷，能夠用較少的資源獲取更大的收入。

Coinbase權益乘數處於行業谷底，僅為3.19，而三大傳統交易所中權益乘數最低的洲際交易所也有6，是Coinbase的1.88倍。Coinbase股東投入的資本在資產中所佔比重比較大，說明借入資金很少，財務風險不大，這可能與Coinbase剛剛入市有關。

從資本結構與償債能力來看，三大傳統交易所的資產負債率均在80%之上，倫敦證券交易所近年來資產負債率甚至達到了99%之上。而根據Coinbase年報與招股說明書披露，Coinbase的資產負債率雖然也呈逐年上升的趨勢，從2019年年末的55.61%上升至2020年年末的73.94%，與三大傳統交易所還有較大差距。但Coinbase目前發展趨勢較為 健康 ，趨漲的資產負債率說明Coinbase對企業經營很有信心，有能力承擔向銀行舉債的利息成本與風險。

此外，Coinbase成長能力較強，發展潛力巨大，2020年上半年與年末歸母凈利潤分別同比增長710.87%、1247.35%。而其他三大傳統交易所發展已經較為成熟，成長空間較小，老牌倫敦證券交易所歸母凈利潤同比增長甚至為-13.13%與-8.13%。

3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異

除財務業績外，公司還使用驗證用戶、每月交易用戶（MTU）、平台上的資產、交易量和非GAAP財務指標等業務指標來評估業務，衡量績效，確定影響公司業務的趨勢以及做出戰略決策。驗證用戶代表對平台表現出興趣的用戶。截至2018年12月31日，2019年和2020年12月31日止的所有季度，經過驗證的用戶均比上一季度有所增加。其中於2018年中啟動的零售電子錢包應用程序，到2020年12月31日止的年增長已超過200萬用戶。

MTU代表了公司主動和被動的零售用戶交易基礎，並在平台上反映了收入機會。MTU推動零售交易量的增長，並包括與之互動的零售用戶基於交易的產品，例如投資，支出，發送和接收，投資和分配。MTU在 歷史 上一直與比特幣的價格和加密資產的波動性相關。

平台上的資產是對平台持有的總價值規模的度量，反映平台的可信賴性質和獲利機會。該指標受市場因素影響，例如，由於加密資產價格（以比特幣和以太坊的價格為主）從2017年的高位下跌，因此平台資產在2018年有所下降。在2017年12月31日至2018年12月31日之間，比特幣和以太坊價格分別下跌了約74％和82 ％，加密資產總市值下降了80％。在同一時期，平台上的資產減少了73％。盡管存在短期波動，但由於加密貨幣的價格，數量和類型的增長，截至2018年12月31日，2019年和2020年，平台上的資產在較長時期內分別從70億美元增至170億美元至900億美元。

交易量表示資產的交易數量與執行交易時的交易價格的乘積，由於交易活動直接影響交易收入，所以衡量標准反映了公司訂單簿上的流動性，交易狀況以及加密貨幣經濟的潛在增長。與機構交易量相比，零售交易量受比特幣價格和加密資產波動性的影響更大，並且機構的交易量在一段時間內波動較小。隨著機構交易的增加，擴大了平台支持的加密資產的數量和類型，並且加密資產的效用也擴大了，預計比特幣價格，加密資產波動性和交易量之間的相關性將會降低。

非GAAP財務指標指調整後的EBITDA，即調整後的EBITDA定義為凈收入（虧損），進行調整以排除利息費用，所得稅（收益）准備金，折舊和攤銷，基於股票的補償費用，商譽減值，收購的無形資產和加密資產，重組費用，減去再次發生的收購相關的補償費用，未實現的外匯損益，衍生工具的公允價值調整以及非經常性法律准備金和相關成本。截至2020年12月31日止年度的經調整EBITDA與截至2019年12月31日止年度相比有所增加，主要是由於交易收入增加。

目前，Coinbase在品牌影響力、用戶信任、合規和產品體驗等方面優勢明顯。公司已經建立了一個強大的後端技術平台，以支持全球的加密資產市場的實時不間斷需求。通過與全球監管機構合作制定政策，公司在監管合規性方面進行了大量投資，並開創了業界領先的安全實踐，以保護加密資產。公司將零售用戶，機構和生態系統合作夥伴吸引到平台上，創建了一個強大的飛輪：零售用戶和機構存儲資產並提高流動性，使公司能夠擴展並提供和推出新的、創新的加密資產，從而吸引更多新客戶的加入。公司的規模和領導地位吸引了生態系統合作夥伴與我們全球數百萬的客戶建立聯系，從而進一步提高了平台的價值。

4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇

4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險

由於展開全球業務，Coinbase受到美國聯邦，州，地方和外國政府以及監管機構制定的各種法律和法規的監管。在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求，這些要求涉及偵查和預防打擊恐怖分子籌資，反洗錢，欺詐和其他非法活動，競爭法規，經濟和貿易制裁，隱私，網路安全，信息安全性和數據保護。這些法律，法規和規則（及其解釋）經常變化並且數量不斷增加。

洗錢和恐怖融資是所有加密貨幣交易所共同面臨的危機。Coinbase受制於各種反洗錢和反恐融資法律，包括美國的BSA和國外類似的法律和法規。Coinbase已經實施了一項合規計劃，旨在防止平台被用於在國家或與個人或實體（包括在OFAC和等效的外國當局頒布的指定名單中）中進行洗錢，恐怖分子融資和其他非法活動。合規計劃包括政策，程序，報告協議和內部控制，旨在滿足法律和法規要求，並協助管理與洗錢和恐怖分子融資有關的風險。反洗錢法規在不斷發展，並隨司法管轄區的不同而不同。公司會持續監控對反洗錢和反恐融資法規以及行業標準的遵守情況，並根據最新的法律要求實施政策，程序和控制措施。

4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊

Coinbase經營的市場擁有最深的流動性池和網路效應之一，擁有大量的流動資金來交換廣泛的加密資產。零售和機構活動的良好結合為公司提供了深厚的流動性，突顯了平台上客戶之間的協同關系和網路效應。流動性帶來流動性，隨著繼續擴大支持的加密資產的范圍並吸引新客戶到公司的平台，這種優勢將加深。

Coinbase隨著加密經濟的發展而增長。強大的動力驅使幾乎所有經濟活動的各個方面的在線交換。更重要的是，Coinbase有巨大的機會增加客戶數量：包括增加用戶對產品的採用和參與度、擴大並加快零售用戶的覆蓋范圍、擴大機構覆蓋面和支持、發展良好的生態系統關系、增加付款方式和國際擴張等；增加平台上加密資產的深度和廣度：包括擴展對數字貨幣和加密資產的支持、支持交易所的區塊鏈協議功能和標記新資產；以及推出新的創新產品來積極推動業務發展，即為加密經濟構建任何已有的和更多尚待創建的金融和非金融產品。

#比特幣[超話]# #歐易OKEx# #數字貨幣#

H. 美國最大加密貨幣交易所Coinbase上市對市場有何影響

4月14日，美國最大的加密貨幣交易所之一的Coinbase以直接上市的方式在納斯達克掛牌，成為納斯達克有史以來第一支直接公開上市的個股。Coinbase的上市還直接刺激了加密貨幣市場，比特幣、以太坊、狗狗幣等加密貨幣價格水漲船高，其中比特幣、以太坊價格分別突破64000美元和2300美元，創下新高。

不過，隨著Coinbase的股價縮水，比特幣也從創紀錄的高位下跌，科技股也全線下跌。不論如何，Coinbase的上市依然是加密貨幣世界的里程碑事件，加密貨幣擁護者們的「信仰之地」走到了更大的市場，接受公眾的審視，加密貨幣向主流社會跨出了重要的一步。

(8)以太坊在納斯達克上市擴展閱讀

Coinbase的開盤走勢

在直接上市前，納斯達克給出了每股250美元的參考價，使得Coinbase的估值達到約653億美元。Coinbase首日收漲31.31%，開盤價報381美元，開盤後其股價一度飆升70%至每股429美元，市值一度突破1100億美元，隨後股價回落至開盤價以下。

I. 微指間app什麼時候在納斯達克上市的

2021年4月14日上市的。Coinbase官方宣布，其向美國證券交易委員會（「SEC」）提交的上市注冊聲明表格已於4月1日被SEC宣布生效。Coinbase預計其A類普通股將於4月14日開始在納斯達克全球精選市場交易，股票代碼「COIN」。據FTX平台獨家上線的股權通證產品行情顯示，Coinbase Pre-IPO的最新價格已達到455美元。
拓展資料：
從二月底開始的調整可以說到現在基本已接近尾聲，下一波上升趨勢即將開始。
當2月底回調發生時，我曾多次在文章中寫過，本次回調越深、持續的時間越長對後續行情的發展就越好。欣喜的是這次回調算到現在已經超過1個月了。這一個月的積累和沉澱將會讓比特幣、以太坊兩大龍頭積累足夠的動能打開上升空間，而兩大龍頭的上升又將給其它各個明星幣種打開上升空間，從而再次帶動整個大盤向上。
這將是下一波行情的基調。而昨天的一則新聞則再給下一波行情的上漲添加了催化劑。
昨天新聞傳出全球知名數字貨幣交易所Coinbase將在4月14日上市納斯達克。據保守估計Coinbase的市值將達到1000億美元。
這件事將直接給所有的交易所代幣走勢注入一劑強心針。
首先它將刺激同為中心化交易所的三大所的代幣價格：BNB、HT和OKB。
我們以BNB為例，它的總發行量為2億枚（經過多輪回購和銷毀，現在的總量已沒有2億枚），如果簡單把它和Coinbase的市值進行對標，BNB的價格大概就是500美元。實際會不會達到這個價格我們無法預先下定論，但我相信市場對此一定有強烈的預期。
HT和OKB的價格都會被這種預期助推向上。
其次它將刺激所有DEX（去中心化交易所）代幣的價格，這其中首當其沖的就是已經進入排名前十的UNI了。
我們同樣按市值進行對標，UNI的總發行量為10億枚，如果市值要達到1000億美元，則它代幣的價格預期將是100美元。而截至寫稿時為止，UNI的價格僅為30美元不到。所以以這個預期為參考，這里的想像空間是不小的。
其它的DEX比如壽司、BAL、CRV將都受到這種情緒的助推。