各國央行數字貨幣評論
『壹』 技經觀察 | 美國布魯金斯學會： 央行數字貨幣設計中的政策和技術考慮
如今，各種新的支付手段正在興起，現金使用量急劇下降、私人發行貨幣泛濫。為了維護金融穩定、提高支付系統效率、擴大金融普惠性，世界各國央行積極 探索 、評估甚至試行CDBC。由於央行數字貨幣涉及公眾、商業銀行、央行等多元主體，需滿足隱私性、安全性、合規性等多重目標，其設計是一項極其復雜的工程，需要謹慎研究及評估。CDBC對經濟、 社會 和國際關系有哪些潛在影響，存在哪些安全風險；CDBC系統設計中有哪些技術挑戰，與新技術又有哪些結合機會；以及如何制定合適的法律政策緩釋新技術和金融系統變革的潛在風險，平衡創新和監管要求是各國央行普遍關心的問題。美國布魯金斯學會發布的報告《央行數字貨幣設計中的政策和技術考慮》為上述問題提供啟示。
一、央行發行CBDC的潛在收益與風險
CBDC目前尚無統一定義，通常指由中央銀行以電子形式發行的法定數字貨幣。各國央行發行CBDC的動機主要包括提高支付效率、維持貨幣體系穩定、擴大金融普惠性，以及規避洗錢等非法活動。央行發行CBDC的潛在收益和風險包括：
1. 潛在收益
央行發行CBDC的潛在收益包括：降低貨幣成本，提高交易效率和穩定性，如實現即時付款；將更多經濟活動納入稅收區間從而擴大稅收基數，限制逃稅行為；利用數字交易的可追溯性減少洗錢、恐怖主義融資等非法行為；可推出諸如名義負利率等新型貨幣政策工具；發展金融普惠，擴大金融服務人群范圍等。
2. 潛在風險
央行發行CBDC的潛在風險包括：加速銀行體系去中介化；若政府不當介入將阻礙私營部門創新，但缺少央行統籌，可能出現系統性風險和不兼容的問題；若缺少配套的監管措施，金融創新可能帶來財務風險；存在新數據形式的隱私泄露隱患；系統可能存在技術漏洞影響信息安全；交易匯率波動風險和跨境資本流動風險可能增加等。
二、 CBDC設計 的主要內容 和 面臨的技術挑 戰
報告從分類賬基礎結構、賬戶和身份管理、數字錢包、隱私和透明度、智能合約、安全硬體六個方面介紹了CBDC設計的主要內容，以及面臨的技術挑戰和機會。
1. 分類賬基礎結構
CBDC的設計重點是保證信息安全性，通常包括機密性（不泄露信息）、完整性（正確存儲並計算）和可用性（迅速響應）。保證信息安全性依賴於分布式和去中心化的系統設計。其中，分布式系統主要包括分布式分類賬，及使用狀態機復制或共識演算法來協作維護交易 歷史 的一組設備。去中心化系統指不受單個中央機構的控制的復合設備組成的系統，通常包括角色分離（不同角色負責不同流程）、信任分散（一個角色由多個機構擔任，每個機構只服務一部分用戶）和閾值信任（需多個授權機構集體授權）。基於分布式分類賬的中心化程度可將其分為集中分類賬、集中但可驗證分類賬、半集中分類賬以及去中心化分類賬等幾種類型。集中式或半集中式分類賬有利於央行管控和故障修復，但可能存在私人篡改和信息泄露，不利於公眾信任。報告指出，基於信息安全性及隱私的綜合考慮，中央銀行應保持控制、改變或重置交易的能力，因此集中但可驗證的分類賬是一種可行方案。
2. 賬戶和身份管理
誰負責管理賬戶和驗證身份是CBDC設計中的首要問題。潛在管理方式包括使用加密貨幣賬戶的形式避免統一管理，通過加密貨幣交易所託管和央行將管理任務委派給商業銀行。數字身份驗證方法包括在線視頻驗證、驗證身份代理信息、生物特徵識別、通過 社會 信任網路以及自主選擇身份證明等。報告比較分析不同的管理者和身份驗證方法，指出採用兩層體系結構、由中央銀行授權商業銀行進行賬戶管理較為合理，但需要提供合適的激勵措施以推動管理者在保護賬戶隱私和安全方面的創新；已有的通過在線視頻、生物特徵識別、 社會 信任網路以及自主提供證明等進行身份驗證的方式在安全性上仍有較大不足，無法應用於CBDC等金融場景。
3. 數字錢包
數字錢包是用戶與CBDC交互的軟體應用程序，需重點考慮用戶認證、交易認證和用戶界面三方面的設計內容。目前在克服單點故障、密鑰存儲管理和保護交易隱私等方面存在較大的技術挑戰。
4. 隱私和透明度
隱私和透明度之間存在天然對立。比特幣等加密貨幣不承擔保障金融穩定及預防犯罪活動等職能，但CBDC需要在為用戶提供適當的隱私保護的同時，還為審計和執法部門提供必要信息，使其能追蹤資金流向、打擊犯罪。報告指出，中央銀行應基於本國文化環境選擇合適的中間立場，構建一個兼顧隱私保護和執行合規性的系統。相關可用技術包括零知識證明、隱私保護監視等，但總體上均有局限性。
5. 智能合約
數字貨幣可以藉助智能合約實現功能擴展，但可能存在編碼錯誤、黑客攻擊等潛在風險，在程序分析與驗證、實現交易可逆和可修訂、處理並發交易等方面存在技術挑戰，需要對智能合約語言加以限制。報告指出，採用兩層架構的CBDC設計可能較為有效，即中央銀行向商業銀行發行數字通證，商業銀行維護數字錢包並定義智能合約語言。但這涉及鏈到鏈的資產轉移，因此大量的研究和開發工作致力於制定跨鏈的互操作性協議。
6. 安全硬體
「安全硬體」通常指旨在保護數據和計算結果的計算環境，可用於執行安全的應用程序，並保護數據和執行過程與其他不受信任的計算平台隔離。報告介紹了可信的執行環境（TEE）、外部安全硬體模塊（HSM）等代表性應用，指出目前安全硬體技術存在側道攻擊、物理篡改、必須隱性信任供應商、易被完全破壞等問題，作為其他保護技術的補充和系統增強工具更為合適。
三、 CBDC設計需考慮的法律因素
報告介紹了CBDC設計中應考慮的管轄權、合規性、隱私保護、處理錯誤或欺詐性交易、留置權、可追溯性、稅收等一般法律問題和已有規定。
管轄權方面， CBDC的特定法律要求取決於轄區，須納入其本國法律體系；
合規性方面， 主要考慮現有反洗錢和打擊恐怖主義（AML）法中的一般禁止條例（如美國《洗錢控製法》）、報告披露要求（如美國《銀行保密法》）以及反規避規則是否適用於CBDC，審慎選擇弱身份驗證、不可追溯等與AML法規不相容的技術設計；
隱私方面， 主要考慮用戶隱私和執法需求間的平衡，參考現有隱私法對允許金融機構披露客戶信息條件的規定，通常包括目的限制、披露對象限制、數據格式限制等；
處理錯誤或欺詐性交易方面， 主要考慮如何防止和糾正錯誤交易，包括委託代理問題、冒名授權問題以及糾正非故意錯誤，要求CBDC保留管理員的修改權、有適用法律和驗證合法命令的介面並能將系統狀態及時上報；
留置權方面， 考慮如何將CBDC及相關的數字資產視為抵押品，及如何創建、收回及取消留置權的問題；
稅收方面， 主要考慮如何定性CBDC並明確其稅收分類，及作為稅收基數的CBDC價值評估方式的問題。
CBDC設計需要考慮現有法律的限制，同時特定法律要求需要仔細考慮CBDC中的技術規定，這可能會推動支持性立法。目前，混合兩層CBDC設計最容易滿足現有法律要求，即商業銀行作為用戶和CBDC之間的主要介面，為個人和實體管理數字錢包和相關交易，但其無法確保個人賬戶隱私，並可能存在不同介面不兼容等技術問題。
四、相關實踐
報告概述了Libra及數字人民幣的技術設計，以為CBDC設計提供用例參考。
1. Libra
Libra是由Facebook領銜的Libra協會准備發行的一種尚未得到監管許可的數字貨幣，對各國構建CBDC起到助推作用。Libra計劃生產針對單一貨幣的穩定幣，使用1:1的真實資產作為儲備、擔保（稱為Libra儲備資產），有限承諾使用者可以將持有的Libra隨時兌換為當地法定貨幣；Libra協會還將創建一種針對特定平台的加密貨幣，稱為≋LBR，與單幣穩定幣的組合存在固定比率，通過智能合約進行管理，旨在用於跨境結算。目前其核心技術包括拜占庭容錯（BFT）分類賬區塊鏈、Move編程語言以及共識協議LibraBFT等。
2. 數字人民幣
中國是第一個試驗主權數字貨幣的主要經濟體，其數字人民幣（DC/EP）擬作為替代現金的法幣，採取「中央銀行—商業銀行」的兩層架構。DC/EP首先在央行和商業銀行間發生轉移，即發行與回籠；再由商業銀轉移到居民與企業手中。DC/EP還採用「一幣、兩庫、三中心」運行框架，「一幣」指的是央行擔保發行的DC/EP，「兩庫」指央行的發行庫和商業銀行，「三中心」指DC/EP包括登記中心、認證中心和大數據分析中心。此外，中國有關數字貨幣的專利包括將用戶和銀行分層設置訪問許可權的「可控制的匿名」、分級賬戶命令控制架構以及加入了安全硬體技術的數字錢包等。
報告最後指出，CBDC的潛在收益和風險非常復雜，其設計應綜合考慮財務、法律和技術方面的因素，每個國家應考慮本國在這些方面的具體情況和初始條件，判斷引入CBDC的潛在利益是否超過成本。
後台回復 「數字貨幣」 獲取報告原文及全文翻譯
選自丨 全球經濟與發展項目工作論文
『貳』 IMF：央行須變得更像蘋果以保證央行數字貨幣處在技術前沿
疫情之下，全球數字貨幣的研發突飛猛進。據國際清算銀行（BIS）最新統計，目前數字貨幣推進至實證階段的央行佔比已超過60%，同比增長20%；中國也已在多地進行數字人民幣的試點；與此同時，比特幣總市值突破萬億美元大關。
2月19日，國際貨幣基金組織（IMF）發布了題為《數字時代公共貨幣和私人貨幣可共存》（Public and Private Money Can Coexist in the Digital Age）的文章。該文章的作者是IMF金融顧問兼貨幣與資本市場部主任Tobias Adrian和IMF貨幣與資本市場部的副處長Tommaso Mancini-Griffoli。
文章稱，縱觀 歷史 ，私人發行的貨幣和公共發行的貨幣一直是共存的。當今世界也以雙重貨幣體系為特徵，在中央銀行發行公共貨幣的基礎上，各種類型的銀行、電信公司或專門的支付服務提供商也發行私人貨幣。一方面私人部門提供創新和多元化，另一方面公共部門確保穩定性和效率，其中一方面增強的同時，另一方面往往減弱，由各國尤其是各國央行處理其中的權衡取捨關系。
文章提出，央行不應僅做出二選一的抉擇：要麼發行央行數字貨幣，要麼鼓勵私人部門提供自己的數字貨幣。這兩者可以共存和互補，例如，可以通過央行在設計上做出某些選擇以及調整其監管框架來實現。
文章坦言，央行必須變得更像蘋果或微軟公司一樣，以保證央行數字貨幣處在技術前沿，成為用戶錢包中主要和首選的數字貨幣形式。
文章認為，與私人部門建立合作關系依然可能，央行無需孤軍奮戰。
首先，央行數字貨幣的設計可以鼓勵私人部門在其基礎上開展創新，就像應用程序設計人員給手機及其操作系統開發出有吸引力的功能。通過訪問一組開放的指令（「應用程序編程介面」）可以擴展央行數字貨幣的可用性，而非僅僅提供普通的電子錢包服務。
第二，一些央行可以允許其他形式的數字貨幣同時存在（類似於平行操作系統），同時利用央行數字貨幣的結算功能和穩定性，這將為更快的創新和產品選擇打開大門。這種形式的數字貨幣（過去稱為合成貨幣）完全可以與央行數字貨幣共存。
值得一提的是，國際清算銀行行長卡斯滕斯（Agustín Carstens）在最近的講話中亦強調，央行數字貨幣（CBDC）可以也必須被設計成公私合作關系來維護雙層金融體系，不應只考慮中央銀行直接提供零售服務的模式，不能排除私營部門可發揮重要作用。
中國人民銀行前行長周小川曾在公開演講中指出，數字人民幣（DC/EP）是一個雙層的研發與試點項目計劃。在DC/EP這個雙層系統里，人民銀行在第一層，第二層有商業銀行、電信營運商，還有互聯網支付平台，他們之間可以合作或聯合，這取決於他們對支付產品和技術框架的了解。
附：數字時代公共貨幣和私人貨幣可共存
我們重視創新和多元化——包括在貨幣領域。一天中，我們既可以通過刷卡、手機、上網等各種方式來支付，也可以用鈔票和硬幣支付——盡管在許多國家，現金的使用越來越少。
當今世界以雙重貨幣體系為特徵，在中央銀行發行公共貨幣的基礎上，各種類型的銀行、電信公司或專門的支付服務提供商也發行私人貨幣。這一體系雖然並不完美，但也有著顯著的優勢，包括主要由私人部門提供的創新和產品多元化，以及由公共部門確保的穩定性和效率。
一方面是創新和多元化，另一方面是穩定性和效率，這兩方面的目標是相互關聯的。其中一方面增強的同時，另一方面往往減弱。這是各國尤其是各國央行必須處理的權衡取捨關系。央行應在多大程度上依賴私人部門，在多大程度上依靠自身的創新？這在很大程度上取決於偏好、現有技術和監管效率。
所以，當一項新技術出現時，我們很自然地會問，當今的雙重貨幣體系將如何演變。如果數字現金（稱為央行數字貨幣）真的出現，它是否會取代私人機構發行的貨幣，還是會讓私人貨幣繁榮發展？第一種情況總是可能的——通過實施更嚴格的監管。我們認為，如果將當前雙重貨幣體系的邏輯擴展開來，第二種情況仍是可能的。重要的是， 央行不應只能在以下二者中選擇其一：要麼發行央行數字貨幣，要麼鼓勵私人部門提供自己的數字貨幣。這兩者可以共存和互補，例如，可以通過央行在設計上做出某些選擇以及調整其監管框架來實現 。
公共貨幣與私人貨幣共存
縱觀 歷史 ，私人發行的貨幣和公共發行的貨幣一直是共存的，這可能令人困惑。私人貨幣創新性更強、更加方便、對用戶更友好、適應性更強，它們為什麼沒有完全占據支配地位呢？
答案在於一種基本的共生關系：私人貨幣可以被兌換成完全安全且流動性好的公共貨幣，無論是鈔票和硬幣，還是部分銀行持有的央行儲備。
能夠按固定面值兌換成央行貨幣的私人貨幣就成為一種穩定的價值儲存手段。銀行賬戶中的10美元可以換成一張10美元的鈔票，作為法定貨幣償付債務。這個例子看似簡單，但背後隱藏著復雜的支撐基礎：完善的監管，政府的支持（如存款保險和最後貸款人職能），以及央行儲備的部分或全部支持。
此外，私人發行的貨幣只有在能夠兌換成央行貨幣的情況下，才成為一種高效的支付手段。安妮在銀行A的10美元能夠轉到鮑勃在銀行B的賬戶，因為這筆錢在這一過程之中兌換成了央行貨幣——一種兩家銀行都信任、持有且能夠交換的資產。結果是，這種私人發行的貨幣變得具有互操作性。因此也產生了競爭，因為安妮和鮑勃可以把錢存在不同的銀行，而且還可以互相支付；同時，在貨幣的實際形式方面，也帶來了創新，實現了多元化。
簡言之，對於私人機構發行的貨幣，無論是銀行賬戶還是其他形式，能夠兌換成央行貨幣這一性質對於其穩定、互操作性、創新和多元化都非常重要。 一個僅有私人貨幣的體系風險太高。而一個僅有央行貨幣的體系則可能錯過重要的創新機會 。這兩種形式的貨幣相互促進，從而形成了當前的雙重貨幣體系——這種平衡關系發揮了有益的作用。
數字時代的央行貨幣將面臨挑戰
今後，當我們步入數字時代之際，這一體系會怎樣演變？央行發行的數字貨幣會不會有如此大的吸引力，以至於抑制私人貨幣的發展？或者說在央行貨幣存在的同時，私人部門還能否繼續創新？這在很大程度上取決於各國中央銀行持續推進重大創新的能力和意願。緊跟技術革新、用戶需求的快速變化以及私人部門創新的步伐並非易事。
央行數字貨幣類似於智能手機及其操作系統。在基本層面上，它們是一種結算技術，實現貨幣的儲存和轉移，在很大程度上類似於手機處理器、內存和相機之間的信息轉移。在另一個層面上，它們是貨幣的一種形式，具有特定的功能和外觀，很像一個操作系統。
因此，央行必須變得更像蘋果或微軟公司一樣，以保證央行數字貨幣處在技術前沿，成為用戶錢包中主要和首選的數字貨幣形式。
比起更新紙鈔上的防偽特徵，數字時代的創新要復雜、迅速得多。例如， 央行數字貨幣最初可能通過一個中央資料庫管理，但隨著技術趨於成熟，可能轉向分布式賬本（在一個網路內自動保存和更新的同步登記賬戶），並且在取得重大技術進步之後，一個賬本可能很快被另一個賬本取代 。手機和操作系統至少每年也有重大更新。
此外，在數字時代，用戶需求和預期很可能變化更快、更難以預測。信息和資產可能轉到分布式賬本，要求同一網路上的資金實現貨幣化。貨幣可能以全新的方式轉移，包括通過嵌入日常產品的晶元自動轉移。這些需求可能要求貨幣具有新的特徵，因此需要頻繁地重新設計架構，也需要實現多元化。今天甚至明天的貨幣都很難滿足後天的需要。
壓力也將來自供給一方。私人部門將繼續創新。新的電子幣和穩定幣方案將會出現。隨著對這些產品的需求不斷增加，監管機構將努力控制風險。一個問題將不可避免地出現：這些形式的貨幣將如何與央行發行的數字貨幣相互作用？它們是否會單獨存在，或者其中一些會整合到雙重貨幣體系，在該體系中，私人貨幣和央行貨幣相互促進？
與私人部門建立合作關系依然可能
跟上技術變革、用戶需求和私人部門競爭的步伐對各國央行來說具有挑戰性。然而，央行無需孤軍奮戰。
首先，央行數字貨幣的設計可以鼓勵私人部門在其基礎上開展創新，就像應用程序設計人員給手機及其操作系統開發出有吸引力的功能。通過訪問一組開放的指令（「應用程序編程介面」），一個充滿活力的開發者社群可以擴展央行數字貨幣的可用性，而不僅僅是提供普通的電子錢包服務。例如，他們可以使自動支付變得更加容易，貨物即收即付；或者，可以建立一個查找功能，這樣僅根據朋友的電話號碼就可以把一筆錢轉給她。關鍵是審查這些附加服務，保證其充分安全。
第二，一些央行甚至可以允許其他形式的數字貨幣同時存在（很類似於平行操作系統），同時利用央行數字貨幣的結算功能和穩定性。這將為更快的創新和產品選擇打開大門。例如，一種數字貨幣可以在結算速度上做一些妥協，讓用戶對支付自動化有更大的控制權。
這種新形式的數字貨幣會是一種穩定的價值儲存手段嗎？是的，如果它能以固定面值兌換成央行貨幣（數字或非數字貨幣）的話。在得到央行貨幣充分支持的情況下，這將是可能的。
這種形式的數字貨幣會是一種高效的支付手段嗎？回答也是肯定的，因為在任何一個數字貨幣網路中，結算都是即時的，就像在同一家銀行不同賬戶之間的結算。並且，這些網路具有互操作性，只要安妮的數字貨幣提供商向鮑勃的數字貨幣提供商進行的支付是通過央行數字貨幣的相應轉移來結算的，正如當前雙重體系的情況。
這種形式的數字貨幣（過去稱為合成貨幣）完全可以與央行數字貨幣共存。這需要一個發照安排和一套監管規定以實現公共政策目標，包括運營韌性、消費者保護、市場行為和競爭性、數據隱私，甚至還包括審慎穩定要求。與此同時，可以通過數字身份和輔助數據政策來確保金融誠信。與央行合作要求充分遵守監管規定。
經久不衰的體系
各國在推行央行數字貨幣時，應考慮如何利用私人部門。當前的雙重貨幣體系可以擴展到數字時代。央行貨幣加上有效的監管，將繼續對確保支付系統的穩定性和效率發揮關鍵作用。私人發行的貨幣可以通過創新和多元化鞏固這一基礎——也許比當前發揮的作用更大。私人部門和公共部門將各自在多大程度上參與貨幣發行？在種種可能的選項中，各國央行將作出不同選擇，而這將最終取決於它們的偏好、技術和監管效率。
校對：張亮亮
『叄』 「數字貨幣」跨境項目進展的如何官方對此有何回應
現在和香港進行的只是常規的技術測試。在時機成熟的時候，數字貨幣可以應用在跨境支付的場景之下。現在數字貨也是發展的越來越快了，各個國家都在發展自己國家的數字貨幣。在現有技術的情況下，國家層面的數字貨幣，在技術上面肯定沒有障礙的。
各國為了推進數字貨幣的應用，也是在努力的進行各種測試。在技術層面，數字貨幣並沒有障礙，但是跨境項目不是僅僅解決技術層面就可以了。數字貨幣需要走的路還很長。
數字貨幣現在在我們國內，也只是處於少數城市試點的階段。只是國內的應用場景的推廣，也是需要時間的。雖然說在技術層面，數字貨幣已經沒有障礙，但是畢竟數字貨幣涉及的面還是很廣的，數字貨幣的推進也不是一朝一夕之間就可以完成的。
現在數字貨幣在國內推廣的時候，積累足夠的經驗之後，等待時機成熟的時候，跨境項目的開展還是很容易的。
各位，對於“數字貨幣”跨境項目的進展，你有什麼不同看法，可以在評論區留言。
『肆』 世界各國央行行長如何看待比特幣
據外媒報道，隨著比特幣的知名度不斷擴大，世界各國央行行長也紛紛對這種數字貨幣發表了自己的看法。
美國聯邦儲備銀行
在去年12月，在美國聯邦儲備銀行舉行的貨幣政策會議上，聯邦儲備委員會主席珍妮特-耶倫（Janet Yellen）被問到她對於比特幣有何看法。
耶倫稱，這種數字貨幣是「高度投機的資產」，「無法成為法定貨幣」。她還補充稱，它在「支付系統中扮演的角色微不足道」，而且它「不是穩定的價值儲存手段」。
「聯邦儲備銀行不會針對比特幣制定任何政策，相反我們只會確保我們監管的銀行機構密切關注數字貨幣，恰當管理它們與該市場上的交易者之間的互動關系。而且，我們會監督這些銀行機構是否履行了它們打擊洗錢活動、確保銀行安全的責任。」耶倫說。
在去年11月底，即將在今年2月接替耶倫擔任聯邦儲備委員會主席的傑羅米-鮑威爾（Jerome Powell）也對加密貨幣發表了自己的看法。他說，加密貨幣「現在並不重要」，因為「它們的規模還不夠大。」
鮑威爾稱，數字貨幣帶給金融市場的金融風險是微乎其微的。「它們的規模還不夠大，現在並不重要。」他說。
歐洲中央銀行
在去年10月，歐洲中央銀行總裁馬里奧-德拉吉（Mario Draghi）稱，加密貨幣現在還不夠「成熟」，還不足以讓中央銀行來進行規范管理。
「對於任何新事物，人們總是充滿了期待，同時也感到很不確定。現在，就比特幣和其他加密貨幣而言，我們認為，它們還沒有成熟到需要我們考慮進行規范管理的程度。」他說。
德拉吉指出，像比特幣這樣的工具有利有弊，我們需要仔細權衡考量。
「大金融危機的一個教訓就是金融創新。就比特幣而言，它是金融和技術創新，我們在關注它的同時應該密切留意它的潛在風險。」他說。
加拿大銀行
在去年12月，加拿大銀行行長史蒂芬-波洛茲（Stephen Poloz）也花了一些時間探討加密貨幣。他聲稱購買數字貨幣是賭博，而不是投資。
「它們的真正價值是什麼，也許沒有人說得清。人們頂多可以這樣說：購買數字貨幣就是購買風險。這使得它更接近於賭博，而不是投資。」波洛茲說，「對於想購買加密貨幣的人，我想說的是，你應該閱讀附屬細則，確保你知道你在投資什麼。」
波洛茲認為，數字貨幣的需求在未來將會出現增長。他還補充稱，加拿大中央銀行正在研究是否發行自己的數字貨幣。
「銀行工作人員正在研究在何種條件下中央銀行才比較適合發行自己的數字貨幣，用於零售交易。」他說。
澳大利亞儲備銀行
在去年12月，澳大利亞儲備銀行行長菲利普-洛威（Philip Lowe）在一次演講中談到了比特幣。他指出，這種數字貨幣不會應用到日常支付活動中，它也不可能這么快被接受。
洛威稱，其原因是比特幣的價格極其不穩定，可同時處理的支付筆數有限，交易和電費成本太高以及管理起來太難。
而且，當比特幣只被當做支付工具的時候，它「更可能吸引那些希望在黑色或非法經濟活動中進行交易的人。」
日本銀行
在2017年底，日本銀行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）稱，比特幣的價格波動「極不正常」。
當被問及比特幣是否會出現泡沫時，他回答說，「我可能沒有資格來評價它，但是如果你觀察一下它的走勢，你就會發現它的價格波動極不正常。如果你要問比特幣是否與貨幣具有相同的功能，即作為支付或結算工具，那麼我的回答是否定的。」
投資需謹慎，需要礦機的私信我！
『伍』 各國央行都在布局數字貨幣，你認為數字貨幣會是未來嗎
現在數字貨幣的消息層出不窮，尤其是最近，數字貨幣算是徹底引爆了。
在4月21日時，英國財政大臣在本周宣布啟動央行數字貨幣（CBDC）工作組有意將英格蘭銀行和財政部聯合起來，共同合作 探索 潛在的央行數字貨幣。
其實央行研究數字貨幣並不是新鮮事。在博鰲亞洲論壇2021年年會分論壇上，中國人民銀行副行長李波就表示：
有人一說到數字貨幣就想到比特幣，比特幣其實只是數字貨幣的一種，並且很多國家其實都不承認他具有「貨幣」的功能，尤其是印度，在前段時間，發表宣告稱：有持有比特幣者，罰款！
但很多國家其實都認同「數字貨幣」。除了最近英國開始研究數字貨幣之外，還有很多小國家也在研究數字貨幣，並且你可能不相信，但事實上就是這些小國家的數字貨幣研究速度最為迅速，比如巴哈馬、泰國、柬埔寨等。
據證券時報報道，在2020年的十月，巴哈馬中央銀行就開始宣布在全國逐步發行巴哈馬的數字貨幣——「沙元」（Sand Dollar）。是的，這是世界上首個在一個國家普及使用CBDC的國家之一。
我們隔壁韓國不甘示弱，有數據顯示，在最近三年內，韓國國內交易所上市的虛擬資產總市值就達到了前三年的近10倍。而且韓國為了更好地監管，准備在4月25號開始，就准備實施「數字貨幣交易實名制」的事情。
從數字貨幣產業鏈的角度來看，一般可分為： 發行、流通、管理 。
一、發行環節
主要涉及央行數字貨幣系統的研發和商業銀行間IT系統的改造升級。要確保數字貨幣體系的穩定，就一定需要專業的銀行IT服務商來進行合作升級。
二、流通環節
那就是需要用到終端機的新建和改造問題。現在的很多POS機其實都不具備數字貨幣的條件。
其次就是數字錢包的研發，而這部分就主要包括硬體錢包和軟體錢包。很多央行其實都打算研發出，不需要網路，只需要手機或者「刷臉」或者「刷指紋」就可以直接支付的功能（當時是需要支付密碼才可支付成功），也就是說可以不帶任何東西就可以隨時隨地購物的能力。
但現在主要還是研究硬體、軟體這兩種方面的數字貨幣錢包。而這些硬體錢包，其實就包括多種多樣，例如藍牙IC卡，手機SD卡，手機SIM卡之類的「形態」，只要將這種「卡」，裝入帶有NFC功能的手機後，「碰一下」就可以完成支付轉賬。
三、管理環節
這就需要涉及到安全加密、網路安全等等領域。這部分領域專業，也許未來將成為熱門高薪職位。而這一環節，需要的是 社會 各個部門之間，以及政府為主導的協同合作。
『陸』 央行發行數字貨幣的弊端
虛擬數字貨幣已成為國際外匯市場大幅波動甚至資金外逃的渠道和工具，並完全脫離監管，這無疑成為一些發展中國家新的金融風險源頭。
具體來說，一是宏觀審慎監管難度加大；二是法律保障缺失；三是金融穩定風險加大；四是現行數字貨幣沒有發行和維護機構，其點對點交易特點導致監管部門無法直接掌握完整業務信息，個人之間的資產可以在沒有統一清算、沒有金融機構和中央銀行系統干預的情況下實現轉移；
從統計監測和交易模式看，也存在不少監管難題。
『柒』 看懂央行數字貨幣的未來，把握創富趨勢
今年正值博鰲亞洲論壇20周年，來自55個國家和地區的約2000名代表與會，包括數字支付、「一帶一路」合作、產業變革等在內的多個熱點話題被討論。在「數字支付與數字貨幣」主題論壇上，博鰲亞洲論壇副理事長、十二屆全國政協副主席、中國人民銀行前行長周小川發表了對於數字貨幣的看法。
周小川稱：
不管數字貨幣還是數字資產，都要為實體服務。市場在推進數字資產發展的同時，要注意數字資產對實體經濟的好處是什麼？
進入牛年以來，加密貨幣持續火熱，各國央行對於央行數字貨幣（CBDC）的研究也在如火如荼地進行。
央行數字貨幣，全稱為Central bank digital currencies，簡稱CBDC，譯為中央銀行數字貨幣。
目前，全球86%的央行都在 探索 央行數字貨幣。其中，中國已在多個城市啟動數字人民幣試點，美聯儲正在研究數字美元，歐洲央行也剛剛結束了有關數字歐元的公共咨詢，並稱將在未來幾個月內決定是否啟動數字歐元調研項目，預計相關調研耗時約兩年時間。
對於備受官方青睞的央行數字貨幣，摩根士丹利首席經濟學家Chetan Ahya認為，它未來很有可能成為新的全球儲備貨幣。
簡而言之，如果一國的數字貨幣在國際金融交易中獲得了認可，其發行國可能會在融資成本、金融交易控制方面獲得重大優勢，類似於美元當前的「特權」，也就是國際儲備貨幣地位。
對此，摩根士丹利分析認為，各國央行將發行面向消費者的「零售數字貨幣」，並通過金融中介向公眾開放。而央行發展數字貨幣的意圖，主要有以下三點：
一是貨幣主權問題：私人支付網路迅速發展。隨著它們獲得市場份額，這些網路可以成為許多用戶的主要交易手段。各國央行擔心的是，貨幣將幾乎完全在這些網路當中流通，對央行對貨幣體系的控製造成威脅；
二是金融穩定性：私人數字貨幣供應商的任何潛在故障都有可能破壞整個支付系統，並帶來金融穩定性相關風險。盡管監管機構已經採取措施減輕風險，但這些風險並不能被消除。相比之下，央行數字貨幣由央行創造並持有，可以保證其作為交易交換媒介的可靠性；
三是金融包容性：私人、狹隘的貨幣網路崛起，可能將部分人群（如沒有銀行賬戶的人）排除在外。但央行數字貨幣就像實物現金一樣，可以廣泛使用，甚至可以在金融包容性方面做得更好。
不過，摩根士丹利也提到，央行推行央行數字貨幣（CBDC），商業銀行或將面臨一定的脫媒風險。因為，一旦央行數字貨幣上線，消費者就能夠直接使用相應的賬戶進行轉賬。
中國版CBDC
中國版CBDC被描述為，數字人民幣，是由人民銀行發行，由指定運營機構參與運營並向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎，支持銀行賬戶「松耦合」功能，與紙鈔和硬幣等價，並具有價值特徵和法償性的可控匿名的支付工具。
近日，中國人民銀行副行長李波透露，人民銀行正考慮在更多場景、城市試點數字人民幣。
不過，數字人民幣正式推出還沒有時間表。李波表示，在全國推廣之前需將三方面工作做到位。
首先是要繼續做好試點工作，擴大試點項目范圍。
其次是要進一步打造數字人民幣的基礎設施，包括生態系統等。同時，進一步提升系統的安全性和可靠性。
再次是要建立一套相應的法律和監管框架，監管數字人民幣的使用。
推行CBDC的真正原因
數字人民幣（CBDC）的核心技術是「區塊鏈」，「區塊鏈」本質上是一個去中心化的共享賬本和資料庫，具有去中心化、不可篡改、公開透明等特點。央行推行數字人民幣也是看上了這個技術的優點之處。
除此之外，推行CBDC還有以下幾個優勢：
一是數字人民幣可以降低紙質印鈔成本，減少不必要的污染。
二是數字人民幣可以很大程度的提高貨幣的安全性以及防偽水平，有效抵禦假幣風險。
三是數字人民幣改變了第三方中介參與交易的傳統方式，只要擁有實體電子錢包並且有電，不需要連接互聯網，就可以直接進行交易。
四是發行數字人民幣可以有效平衡便攜性、匿名性和三反（反洗錢、反恐怖融資、反逃稅）。
五是，從全球角度來看，發行數字人民幣還能提升人民幣的國際影響力。如今，美元霸權遲遲不落幕就是因為已經形成了一張以美元結算的全球體系網，再想要脫鉤是非常的困難的。
而現在，依靠數字人民幣的發行，人民幣有望沖出美元霸權的束縛，重新建立新的全球支付體系。
數字貨幣的未來
新冠疫情下，全球央行已經走在了數字化支付的前沿，央行數字貨幣發展穩步推進的過程中。
中國人民銀行研究局局長王信表示， 我國數字人民幣的設計主要是用於國內零售支付，條件成熟時，如果市場有需求，可以實現利用數字人民幣進行跨境交易。
王信介紹，前期，人民銀行數字貨幣研究所與香港金管局就數字人民幣在內地和香港地區的跨境使用進行了技術測試，這是人民幣試點的一次常規性研發測試工作。
在國內，數字人民幣在多個地區正在試用，包括在冬奧會的場景下使用，數字人民幣的測試場景越來越多、越來越豐富。當前數字人民幣試點積累了豐富經驗，下一步會繼續推動數字人民幣試點，進一步積累經驗。
那麼，數字貨幣的價值有多大呢？
返回金錢的本質，必須有流動性具備存儲支付能力等。數字貨幣具有分散和保密的特徵。傳統貨幣的缺點越來越明顯。電子支付越來越熱。一旦鈔票不再運作，未來的數字貨幣將顛覆我們的生活。
周小川曾表示，對於中央銀行控制的數字資產，將採用一系列技術手段和機制設計和法律法規，以確保數字資產操作系統的安全。從一開始，它就與比特幣的設計理念不同。
以上可以看出，央行可能是第一個敢於吃螃蟹的人。然而，數字貨幣畢竟不是一個特定的機構，所以未來的大趨勢是受到來自世界各地的「嚴格管理」。
總體而言，央行數字貨幣是一項富有前景的創新，未來，零售支付系統的建立與跨境支付優化將是趨勢和重點，將為數字銀行、金融 科技 等金融服務的增長創造了巨大商機。
『捌』 鏈上叨 | 央行數字貨幣CBDC的新思考
文/國際貨幣基金組織（IMF）副總裁張濤
編者按：
近期，關於央行數字貨幣的新聞層出不窮，顯示中國人民銀行預期發行的DC/EP相關工作正在加速推進。
8月6日有媒體報道，國有大行多位人士表示，四大行正在深圳等地大規模測試數字錢包應用，為數字貨幣正式落地進行測試准備。目前，部分大行內部員工已經開始使用，用於轉賬、繳費等場景。
本文根據國際貨幣基金組織（IMF）副總裁張濤2020年3月19日在倫敦經濟學院發表的主題演講及刊發於《清華金融評論》6月刊的內容整理而來。
中央銀行數字貨幣（Central Bank Digital Currency，簡稱CBDC），是「可以廣泛使用的數字形式的法定貨幣」。國際清算銀行對中央銀行的最新調查顯示，有80％的銀行正在 探索 CBDC。
CBDC的有益之處
第一，更有效的支付系統。在某些國家/地區，由於地理位置的原因，管理現金的成本可能非常高，並且在那些沒有銀行服務地區的農村人口或貧困人口可能無法使用支付系統。CBDC可以降低成本並提高效率。
第二，加強金融包容性。CBDC可以提供公共的數字付款方式，而無須個人持有銀行賬戶。
第三，支付系統的穩定性更高，新公司進入門檻更低。在某些國家（如瑞典和中國），有越來越多的支付系統集中在一些非常大的公司手中。在這種情況下，一些中央銀行將擁有自己的數字貨幣視為增強支付系統彈性和增強該行業競爭的一種手段。
第四，加強貨幣政策。一些學者認為，CBDC通過促進金融包容性也可以增強貨幣政策的傳導。此外，在現金使用成本高昂的程度上，CBDC可以用來收取負利率，從而有助於減輕「有效下限」對貨幣政策傳導的限制。
第五，一種對抗新數字貨幣的手段。由受信任的政府支持的國內發行的數字貨幣以本國賬戶為單位，可能有助於限制私人發行的貨幣（如穩定幣）的使用。這些穩定幣可能難以監管，並可能對金融穩定和貨幣政策傳導造成風險。
CBDC的風險
盡管有潛在的好處，但來自CBDC的風險還是會出現，需要採取措施，通過正確設計CBDC來降低風險。
一是銀行業部門間的去中介化風險。個人可以將錢從商業銀行的存款轉移到CBDC持有的賬戶內；反過來，銀行可能會感到壓力而增加存款利率或者獲得更昂貴（且波動較大）的批發資金，這對銀行的獲利能力造成壓力，並可能導致向實體經濟提供更高成本或更少的信貸。可以通過不付息的CBDC（至少在正存款利率的環境中）以及對CBDC持有量的限制來緩解這種脫中介風險。
央行DECP模式下相關資產負債變化示意
二是所謂的「擠兌風險」。在危機時期，銀行客戶可能會從持有存款轉而持有CBDC，這可能被視為更安全的方法，流動性更強。但是，可靠的存款保險可發揮繼續阻止擠兌的作用。另外，如果發生擠兌，中央銀行將更容易通過CBDC來應對銀行的流動性需求。此外，在世界上許多國家，銀行擠兌通常與貨幣擠兌一致。因此，與本地貨幣CBDC的存在無關，儲戶可能會尋求外幣避難。
三是CBDC會對央行資產負債表和信貸分配有影響。如果對CBDC的需求很高，那麼中央銀行的資產負債表可能會大幅增長。另外，中央銀行可能需要向經歷快速大量資金流出的銀行提供流動性。結果，中央銀行將承擔信用風險，並且必須決定如何在各銀行之間分配資金，從而為政治干預打開了大門。
四是CBDC也暗示了中央銀行的成本和風險。中央銀行提供CBDC的成本可能很高，並且可能對其聲譽造成風險。要提供完全的CBDC，要求中央銀行在支付價值鏈的多個步驟中保持活躍，這可能包括與客戶進行交互、構建前端錢包、選擇和維護技術、監控交易以及應對反洗錢（Anti-Money Laundering，簡稱AML）和反恐融資（Counter Financing of Terrorism，簡稱CFT）問題。由於技術故障、網路攻擊或僅僅是人為錯誤而無法滿足這些功能中的任何一項，可能會損害中央銀行的聲譽。
一種綜合版本的CBDC
考慮到各國自身的情況，世界各地的決策者都在積極考慮解決這些問題的最佳方法。在所有選擇中，中央銀行在提供安全替代現金的同時減輕某些成本和風險的一種潛在方法是與私營部門建立夥伴關系，以提供綜合版本的CBDC（或Synthetic Version of CBDC，簡稱sCBDC）。私人部門將在中央銀行的監督下發行完全由中央銀行儲備金支持的數字貨幣。
相對於完全的CBDC而言，sCBDC的優勢包括保留私營部門和公共部門的比較優勢，私營部門可以進行創新並與客戶互動，公共部門可以進行監管並提供結算服務和信任。這將是一個兩層系統，與當前的安排不同，即銀行向客戶提供支付服務，但以中央銀行的貨幣結算。
此外，sCBDC對於中央銀行而言可能成本更低、風險更低。考慮到中央銀行不必進行客戶盡職調查，也不必直接負責AML / CFT合規性。而且，中央銀行將不負責技術故障、設計用戶界面或回答客戶問題的服務。
但是，sCBDC將需要中央銀行方面的額外監督，並建立明確的標准以獲得sCBDC許可證並訪問中央銀行的儲備金。
相對於私人發行的穩定幣（包括全球穩定幣），sCBDC也具有優勢。穩定幣尋求通過以資產（包括全球使用的法定貨幣）作為儲備支持，或通過使用演算法管理其在市場上的供應來使價格波動最小化。全球穩定幣是那些可以通過利用現有的客戶網路來提供其他服務或商品而迅速擴展的幣種。受到中央銀行的儲備支持並由中央銀行直接監督，sCBDC可能比穩定幣更安全。
CBDC及國際影響
以上都與CBDC 的國內影響有關，但也有重要的國際影響，國際貨幣基金組織（IMF）對此也非常感興趣。一方面，將CBDC用作國際交換手段可以提高跨境支付的效率，而跨境支付目前是昂貴、緩慢且不透明的。另一方面，跨境的CBDC可能會在通貨膨脹率高和匯率波動大的國家/地區提高貨幣替代（美元化）的可能性，從而降低中央銀行實施獨立貨幣政策的能力。此外，跨境使用的CBDC也可能對資本流動和管理措施的有效性以及國際貨幣體系產生影響。
CBDC的 探索
縱觀各國在 探索 數字貨幣的程度及發行此類貨幣的距離上有很大不同。
一些國家最近啟動了試驗，以 探索 CBDC的經驗。一些國家已經運行或正在准備試點項目，以探討CBDC的可行性和影響。為此，它們增加了在中央銀行分配給CBDC和金融 科技 研究的資源，有時與私營部門顧問合作。還有幾個國家正在審查和修訂立法，為發布CBDC提供支持。它們正在積極研究競爭性CBDC設計的潛在影響。一些主管部門也在與公眾及其立法機關合作，討論發行CBDC的可能性。最後，還有部分國家沒有立即發布CBDC的需要。相反，它們專注於改善現有的支付設計和加強監管。一些人正在 探索 合成的CBDC，而另一些人則在考慮完全不發行CBDC的其他方式來改善支付系統（例如快速支付）。
小結
CBDC已經形成趨勢，由中美為代表的國家正在積極推進CBDC的落地， 探索 其可能對未來全球金融系統造成的影響。與此同時，國內部分私營企業、組織也正在積極參與央行數字貨幣落地相關試點工作。杭州近期發布「六新」發展十大示範場景，鼓勵杭州企業積極爭取和率先開展央行數字貨幣的結算試點，這對於在杭區塊鏈企業未來參與央行數字貨幣相關的衍生場景提供了支持。
關於復雜美
復雜美成立於2008年，擁有撮合交易系統低延時、高並發的核心技術。2013 年啟動區塊鏈、智能合約的研發與創新，2014 年申請第一個區塊鏈發明專利：錢包找回功能，並在2017 年 12 月獲得授權。5年來，復雜美始終重視技術的自我研發與創新，根據國家知識產權局專利檢索系統顯示，復雜美目前已累計申請了400多項區塊鏈技術的發明專利，13項已經獲得授權，另據國際權威知識產權機構——德溫特專利家族數統計，復雜美與阿里巴巴、IBM同列全球前五。