國信證券區塊鏈

A. 區塊鏈時代：從信息互聯網到價值互聯網轉變

國信觀點

國信海外小組觀點：

互聯網發展到現在，主要作用是讓信息在互聯網上流通，信息以復制的方式傳播(A復制到B)。區塊鏈構建的「賬本」以開放透明、不可篡改、對等互聯、易於追溯的特徵，構建基於信任機制的基礎設施，讓數字資產的價值在互聯網上高效地流通，數字資產在互聯網上發生價值轉移(從A過戶到B，而不是從A復制到B)。我們看好區塊鏈的未來，但是，現階段區塊鏈最重要的成果是理念佈道，它的出現讓市場看到了「信息互聯網」的不足與「價值互聯網」的趨勢。

評論

區塊鏈與比特幣的關系

解釋區塊鏈，無法繞過比特幣。比特幣的「發明」和證實了區塊鏈這個技術的可行性，比特幣不是塊鏈技術的全部，僅僅是應用之一。如果沒有比特幣，區塊鏈有可能不會出現，或至少不會很快出現。

「區塊鏈」一詞的由來，是比特幣白皮書英文原版里的「chain of blocks」，國內中文翻譯的時候，用「區塊鏈」一詞。隨著比特幣挖礦重心向中國轉移，中國市場成為區塊鏈、比特幣的主要戰場，區塊鏈的英文國內市場寫成了「blockchain」，成為如今全球整個區塊鏈技術層面的專有名詞(名詞演變路徑：chain of blocks——區塊鏈——blockchain)。

比特幣總量有限，刺激市場炒幣

無論是把比特幣當作一種商品還是貨幣，由於它的總量有限，刺激市場炒作比特幣的價格，簡稱炒幣。按照比特幣產生機制，比特幣的總量是2100萬個。

比特幣是新連接一個區塊後的獎勵，每10分鍾產生一個區塊，每產生一個區塊獎勵一定數量的比特幣，在第一個四年裡獎勵50個，每4年比特幣的獎勵數量減半，所以，比特幣的總量是2100萬個。計算方法：{50 X 6 X 24 X 365} X 4 X {1+1/2+。。。。。(1/2)n}=2100萬(2.1*107)。

區塊鏈的技術原理

區塊鏈通過隨機散列對全部交易加上時間戳，將它們合並入一個不斷延伸的基於隨機散列的、工作量證明的鏈條作為交易記錄，除非重新完成全部的工作量證明，否則，形成的交易記錄將不可更改。形成新區塊分三個步驟：

1。礦工把一段時間內的「賬本、前區塊的頭部、時間戳、隨機數列X」四部分打包成一個區塊；

2。礦工通過大量計算，調整該區塊的隨機數列X，生成復合要求的哈希值，並獲得比特幣獎勵。

3。礦工把新區塊與前區塊連接在一起，形成新的區塊鏈。

專利數量是現階段量化區塊鏈企業的重要指標

全球的區塊鏈行業還在發展初期，大多數公司處於概念設計階段，沒有落地產品，外界很難客觀地評價創業公司的優劣。我們認為，區塊鏈的發明專利數量能夠體現各家公司的潛力，是現階段通過量化手段區分區塊鏈企業的重要指標。

投資建議： 立足公司的基本面，著眼區塊鏈時代的價值互聯網

互聯網發展到現在，主要作用是讓信息在互聯網上流通，信息以復制的方式傳播(A復制到B)。區塊鏈構建的「賬本」以開放透明、不可篡改、對等互聯、易於追溯的特徵，構建基於信任機制的基礎設施，讓數字資產的價值在互聯網上高效地流通，數字資產在互聯網上發生價值轉移(從A過戶到B，而不是從A復制到B)。我們看好區塊鏈的未來，但是，現階段區塊鏈最重要的成果是理念佈道，它的出現讓市場看到了「信息互聯網」的不足與「價值互聯網」的趨勢。

實現「價值互聯網」需要大規模的應用落地，而不是單一的技術。現階段區塊鏈的還在發展初期，我們看好區塊鏈的未來，但也不高估區塊鏈的現在。

港股市場中，涉及區塊鏈的公司較多，我們從公司基本面出發，考慮區塊鏈專利數量，推薦騰訊控股與元征科技，維持業績預測和推薦評級。

騰訊(0700.HK)：我們預計公司2019-2020年收入增速為22%、22%，凈利潤增速至23%、16%，其中NON-GAAP利潤增速為15%、16%。對應2019、2020年的EPS為港幣10.4元、12.1元，目標估值區間維持380至400元，對應2020年31倍-33倍PE，維持增持評級。

元征科技(2488.HK)：我們預測2019-2020年公司的收入增速為9.7%、12.2%，凈利潤增速為69%、29%，對應EPS為0.32、0.42港幣。我們維持「買入評級」，建議合理估值為8-9港幣，對應2019年25-28倍PE。

風險提示

1、區塊鏈理念不能變成產品。2、新技術出現導致區塊鏈被證偽。3、公司現有業務的利潤，無法支撐區塊鏈長久的研發投入。

附錄： 港股中與區塊鏈有關的公司

1。騰訊(0700.HK)： 有專門的區塊鏈門戶網站(https://trustsql.qq)，2019年10月19日，騰訊發布《2019騰訊區塊鏈白皮書》整體介紹了騰訊的區塊鏈方案，包括TrustSQL區塊鏈底層平台與騰訊雲TBaaS，並詳細展示了四個騰訊的區塊鏈最佳實踐，包括區塊鏈電子發票、微企鏈、至信鏈和區塊鏈銀行匯票。專注於「連接」的騰訊在區塊鏈領域不斷發展基礎設施建設，推進「區塊鏈+」行業解決方案落地，以推動企業間以及企業和消費者間的價值連接。通過「區塊鏈+」模式，賦能金融和實體產業，推動區塊鏈與產業融合，加速推進產業區塊鏈建設。

2。中移動(0941.HK)： 2019年10月15日，由信息中心主辦，中國移動通信集團公司、中國銀聯股份有限公司承辦，北京紅棗科技有限公司協辦的區塊鏈服務網路(BSN)發布會暨技術發展高峰論壇在北京成功召開。中國移動利用現有資源、雲設施和計算存儲設施資源，進行自主研發，實現現有的設施優化；中國移動作為新的基石，推動5G與區塊鏈之間的相互賦能。

3。中國平安(2318.HK)：2018年公開的全球區塊鏈發明專利申請量84件，全球排名第7位。中國平安依託區塊鏈技術提升城市管理智能化水平，平安將區塊鏈應用於醫療健康、精準脫貧、社會公益等。

5。眾安在線(6060.HK)：基於人工智慧、區塊鏈和密碼學的專業生態雲服務平台安鏈雲，該平台以眾安自主研發的眾安鏈為底層基礎設施，還開發有電子簽約、數字身份、分布式加密存儲、存證、溯源等近10個垂直應用。

6。金山軟體(3888.HK)：最早開始實施Game + Blockchain應用程序和解決方案，目前游戲雲業務正在探索區塊鏈技術的應用，加速擴建游戲生態圈。2018年上半年，金山雲率先推出區塊鏈游戲全生態「project-X」計劃，實現了由區塊鏈平台基礎設施建設、區塊鏈底層技術、區塊鏈游戲開發、運營、發行組成的完整區塊鏈游戲生態架構。

7。慧聰集團(2280.HK)：2018年1月31日，慧聰集團對外宣布其基於區塊鏈的首個應用場景正式落地，與佳沃股份簽訂的合作框架協議將從農業領域入手打造慧聰集團區塊鏈產品，藉助產業大數據及區塊鏈應用場景優勢，拓展現代農業區塊鏈市場。

8。元征科技(2488.HK)：公司是中國最早致力於汽車診斷、檢測、養護、輪胎設備研發生產的高新科技龍頭企業。作為車聯網行業的領軍企業，公司深耕於為汽車大數據的整合與變現探索解決方案。2018年，公司在區塊鏈相關專利申請數量排名全球第五，站在了區塊鏈新技術前沿，公司已將區塊鏈技術與行業應用相結合，開發出了「超級車鏈項目」系列產品，為車聯網行業量身定做了一款具備區塊鏈技術的4G車輛數據採集終端–GTBOX-I。元征科技曾屢次公開表態：無論衰與興，拒絕染指數字貨幣與ICO，既不公募也不私募，專心致志挖掘鏈圈價值。

9。美圖公司(1357.HK)：美圖區塊鏈的願景是通過為用戶創建一個去中心化、安全加密的身份通行證：美圖智能通行證(MIP -Meitu Intelligent Passport)，從而連通數字世界和現實世界，創造一個可信的區塊鏈環境。一方面，美圖智能通行證(MIP)可讓用戶錨定在區塊鏈上散落各應用的資產，並且通過人臉識別AI驗證，更方便及安全地使用各種應用，並得到隱私的保護；另一方面，美圖智能通行證(MIP)也讓一些需要強驗證的服務如醫療和教育領域，可以更有效的利用區塊鏈服務用戶。

10。國美零售(0493.HK)：2018年4月14日，據國美零售方面介紹，國美已進入全面數字化時代，經營數字門店是國美「一號工程」，而公司對區塊鏈技術和去中心化技術一直在做研究。國美零售相關負責人表示：國美共享零售經營模式，以及員工美店零售戰略非常符合區塊鏈去中心化的模型體系，員工美店也是國美希望搭建的一個新渠道。

（文章來源：國信證券）

鄭重聲明：發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。

B. 上線數字貨幣何時流通

暫時還未上線，但是上線了之後，可以立刻投入使用。前幾天的建行數字貨幣其實是個測試，不過也有人說這次預熱很可能就是數字貨幣馬上就能發行使用了，那數字貨幣的使用方式是怎樣的呢？是不是就和微信支付寶一樣呢？對此，國信證券金融行業首席分析師王劍認為，數字人民幣和紙幣、硬幣一樣，是人民幣現金，支付寶、微信支付等只是一個支付工具，通過這兩種渠道，使用的仍然是個人銀行卡里的余額，或者刷的是信用卡等，而使用數字人民幣支付，花出去的直接是數字人民幣，跟花現金一樣。

不過我想說，雖然數字人民幣本身很安全，央行數字貨幣也要執行反洗錢、反恐怖融資，但我們本身也要防止用於網路賭博和任何網路犯罪活動的功能。

C. 騰訊微信、螞蟻集團相繼收緊數字藏品平台的規則 灰色地帶進一步被壓縮

有業內銷孝人士向區塊鏈日報表示，目前國內數字藏品的收藏屬性大於金融屬性，「仍在 探索 一條基於監管合規、管理有序、資產安全及去偽存真的道路」。

收緊規定，縮小「灰色地帶」

螞蟻集團旗下數字藏品平台「鯨探」在最新更新的服務協議中表示，發現用戶在平台之外以構成犯罪活動的方式組織交易，或是利用外掛搶購數字藏品構成犯罪的，將「報警並移交司法機關處理」。

另一邊，騰訊自2月21日下架唯一藝術官方小程序後，至今已陸續對多個數字藏品平台的微信小程序進行了下架處理。

在小程序被下架後的短時間內，唯一藝術平台上的數字藏品購買通道從微信轉移到了支付寶，但目前唯一藝術官網是唯一的購買通道。

數字藏品屬於微信小程序未開放領域，是這些小程序被下架的原因所在。

「 涉及C端用戶付出成本的任何交易，是小程序未開放的服務范兄運疇 ，」騰訊微信向區塊鏈日報回應，「通俗來說，如果涉及到二次轉售，是要被下架的。」

不過，騰訊微信方面稱，「西湖一號「小程序並未發布過，洞壹元典由於涉及售賣，所以被下架處理。

視覺中國旗下數字藏品平台「元視覺」小程序頁面也顯示其「因違規已暫停服務」。不過，名為「元視覺藝術網」的小程序仍可正常使用，該小程序首頁顯示即將售賣的敦煌博物館IP系列藝術品與元視覺官網一致。

其中，零號地球由於涉嫌欺詐，賬號被停止使用；其餘公眾號頁面則顯示「存在未取得法定許可證件或牌照，發布、傳播或從事相關經營活動的行為」而被關閉。

嚴格限制二次交易，NFT的價值如何持續？

「大廠對於數字藏品的交易加以限制的原因在於要嚴格杜絕數字藏品的炒作行為。現實生活中，任何商品都存在著炒作的可能性，但從本質上來講，交易數字藏品的過程就是交易非同質化代幣的過程。」北京德恆律師事務所合夥人律師劉揚表示。

他認為， 鯨探之所以更改了相關服務條款，與3月1日正式實行的新修改的《關於審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》有一定關系。

在該司法解釋中，虛擬幣交易行為被納入其中。劉揚稱，這表明了「司法機關嚴厲打擊虛擬幣犯罪的態度」。

國信證券研報指出，各國在NFT產品認定上都有越來越明晰的歸屬和監管，同時都在防範非法集資和洗錢上做出努力。

與國外NFT市場不同的是， 國內的NFT以人民幣定價和銷售，且尚未開放NFT的二次交易，僅能在羨斗梁平台規則范圍內做有限制的轉贈。 不過，仍有玩家在平台以外通過場外交易的方式交易數字藏品。

此前消息，因私下買賣數字藏品，鯨探以「限制轉贈」的方式處罰了56名用戶。但鯨探在新用戶協議中，大幅提高了對於違規行為用戶的處罰上限，最嚴重的違規行為可處以「永久封禁賬戶」的處罰。

當前，國內數字藏品的收藏屬性大於金融屬性。

達鴻飛在采訪中解釋道， 國內數字藏品市場主要是「頭部互聯網扮演基礎設施和平台提供者，媒體及文創企業提供內容」，自上而下發展，核心仍是授權制，突出收藏功能，弱化二級市場交易屬性。

相反，海外NFT的發展更自上而下，由社區文化而來，NFT的價值更多的來自於交易價值、社區共識和文化認同。

國內對二次交易的嚴格限制，也催生出市場上不同的投機行為。那麼拋開投機性而言，NFT的價值將如何得到可持續的釋放？

值得注意的是，NFT的應用不僅限於數字藏品，例如海外在去中心化金融領域也在廣泛使用NFT技術標准處理非同質化資產憑證等問題。

國海證券研報也指出， NFT及NFT交易平台的價值唯有通過賦能行業得以實現。 如果元宇宙得以逐步實現，NFT有望滲透包括文化藝術、服裝 時尚 、零售、地產等各個領域；倘若元宇宙和NFT的相關基礎設施發展速度不及預期，那麼NFT可能會經歷去泡沫化的過程，在藝術、收藏、粉絲經濟幾個比較核心的應用場景發揮資產確權的作用。

他進一步解釋道，一旦犯罪行為具有一定規模，或是涉及廣大群眾切身利益，由此引發的政策風險是這些大廠不願看到的。

D. 數字人民幣是什麼

目前，數字人民幣試點仍是「4+1」，即先行在深圳、蘇州、雄安新區、成都及未來的冬奧場景進行內部封閉試點測試，並沒有變化。

相關人士指出，網上傳的北京、天津、上海等28個試點，其實是全面深化服務貿易創新發展試點。

中國四家大型國有銀行正同時在深圳等城市對央行數字貨幣進行大規模測試，這似乎意味著數字人民幣的落地已更加臨近。

中國央行還與網約車巨頭「滴滴出行」等多家互聯網公司展開合作，尋找數字人民幣的應用場景。在東部城市蘇州，部分公務員的交通補貼在幾個月前便開始已通過數字貨幣發放。

盡管面臨新冠肺炎疫情帶來的經濟萎縮，全球范圍內數字貨幣競爭繼續進行。今年7月，歐盟國家立陶宛成為全球首個央行發行數字貨幣的國家，其他國家也紛紛就發行央行數字貨幣設立計劃。

1、中國的數字貨幣是什麼？

「人民銀行對於DC/EP的研究已經有五六年，我認為已趨於成熟，中國人民銀行很可能是全球第一個推出數字貨幣的央行。」

「DC/EP」便是中國人民銀行計劃中的數字貨幣項目，它是數字貨幣/電子支付（Digital Currency/Electronic Payment）的縮寫。

這種數字貨幣將和人民幣等值，並可以與人民幣自由兌換，更重要的是，它據稱可以在沒有互聯網的情況下使用。但和比特幣等基於區塊鏈技術的現有加密數字貨幣不同的是，央行可能仍將是貨幣的發行者。

E. 區塊鏈技術的發展，考CFA還 有價值嗎

2014年中國大陸地區共有671人獲得CFA特許資格認證。截至2014年12月10日，中國大陸的CFA數量已經達到3125人，首度超過3000人。其中2014年，上海共有277人獲得CFA證書，佔全國的41.28%;上海的CFA持證人總數也因此達到1421人，佔全國的45.47%。
來自CFA協會的消息，在2014年12月的CFAlevel1級考試中，全球共有超20000名考生順利過關。
在中國內地，諸多投資銀行、基金管理公司及證券公司等機構更是有千金易得，分析師難求的慨嘆。據調查，隨著2005年以來，國內金融證券市場的持續發展，越來越多的特許金融分析師活躍於國內的金融投資舞台，許多已擔任了如基金經理、投資總監、研究總監、優秀財務總監等重要職位，業績好的年新突破百萬RMB的也是非常普遍。
對投資行業薪酬狀況的調查表明，僱主願意為擁有10年或以上工作經驗CFA持證人提供高額獎金。同行業，CFA持證人比非持證人收入高24%。如果不談工作經驗，CFA持證人於非持證人的薪酬差距將更大，CFA持證人的薪資高於非持證人54%。
CFA就業最多的世界著名機構包括：高盛、摩根斯坦利、J.P摩根、花旗、穆迪、德意志銀行、巴克萊銀行、瑞士信貸和瑞銀、普華永道、國內頭牌投行如中金、中信、銀河證券、國泰君安、廣發證券、華泰證券、光大證券、國信證券、中銀國際證券等。2010年新被提升的5大行的高管新秀清一色是CFA持證人，CFA在中國已成為勝任能力的考量標准。
CFA的就業前景--鑒於CFA考試的正規性、專業性和權威性，其資格證書在全球金融領域內受到廣泛的認可，被稱為「第2護照」和「華爾街通行證」成為銀行、投資、證券、保險、咨詢行業的從業通行證。
對投資行業薪酬狀況的調查表明，僱主願意為擁有10年或以上工作經驗CFA持證人提供高額獎金。同行業，CFA持證人比非持證人收入高24%。如果不談工作經驗，CFA持證人於非持證人的薪酬差距將更大，CFA持證人的薪資高於非持證人54%。以下是CFA持證人年收入的一些數據：
全球CFA持證人年收入平均收入17.8萬美元
新加坡CFA持證人年收入11.3萬美元
加拿大CFA持證人年收入10.8萬美元
★美國CFA持證人年收入
基本薪水：$194，000
基本薪水加紅利：$304，000
工作10年以上基本薪水加紅利：$392，000
CFA持證人在美國年薪比哈佛MBA12.8萬的年薪還高出6萬美元左右。
★英國CFA持證人年收入
基本薪水：$179，000
基本薪水加紅利：$320，000
工作10年以上基本薪水加紅利：$412，000
★香港CFA持證人年收入
基本薪水：$194，000
基本薪水加紅利：$304，000
工作10年以上基本薪水加紅利：$392，000
那麼，如果是沒有拿到CFA資格認證，只是通過了部分CFA考試，他們的收入怎麼樣?
★CFA一級學員收入：
基本薪金RMB240，000
獎金RMB102，400
總計年收入RMB342，400
★CFA二級學員收入：
基本薪金RMB436，000
獎金RMB156，000
總計年收入RMB592，000
★CFA三級學員收入：
基本薪金RMB514，800
獎金RMB423，600
總計年收入RMB938，400

F. 軍工還有機會嗎

軍工

經過4個月的大幅回調，軍工行業或有機會否極泰來。

阿策認為此前的調整是階段性快速上漲後的殺估值，而看多軍工的基本面邏輯並未改變：

1）供給側，十三五期間我國很多重點裝備從無到有，按照軍工產品生命周期，目前我國重點裝備型號已進入產能快速爬坡階段；

2）需求天花板上移，國產替代趨勢確立和小核心大協作產業組織模式變革，導致越來越多的市場開放給優質企業，帶來更多的可持續成長。

3）戰略上，世界百年未有之大變局加速演進，國防軍工是「大國掰手腕」的重要利器，十四五規劃中「2027年建軍百年奮斗目標」的提出擲地有聲。

當前時點，主題驅動行情的概率在增加，而成長性角度也出現了估值較為合理的布局機會。

拜登上台後，並無緩和特朗普政策的意向，且提出「印太戰略」，透過與印度、日本、澳洲等盟友和夥伴的戰略結合，維護區域自由經濟秩序，對抗中國日益擴大的海外影響力。

美國及其同盟國在2021年年初就已在我國南部海域頻繁製造事端，穿航南海聲援所謂「航行自由」問題，已有4個航母打擊群、3個兩棲攻擊艦編隊在中國周邊出現。

在這一背景下，不難理解海軍發言人的平靜表示「中國海軍山東艦航母編隊將在南海相關海域進行訓練」。

在4月初，遼寧艦航母編隊就已出港開訓，4月4日經宮古海峽進入菲律賓海後，4月10日進入南部海域巡航，4月27日再次跨域宮古海峽，返回東海海域。而山東艦航母編隊為4月末開始出港海訓，4月28日左右出現在南部海域進行訓練。

現階段我國海軍航母編隊頻繁遠航訓練，體現海軍雙航母交替巡航體現我國海軍遠洋力量已快速成型，山東艦航母編隊正在快速形成實戰能力，雙航母戰斗編隊將成為未來遠洋力量支柱。

以航母為首的艦船裝備投入，是我國十二五的重點布局。如今揚帆出海，護我國威。軍工行業投入產出慢，但國家持續加大投入的決心是毋庸置疑的。

從軍工行業年報和一季報來看，其成長性也是非常突出的。2021年-2023年將是行業提速的關鍵，復合增速有望超過30%。

2020年合計實現營收4795億元（+8.1%）；實現歸母凈利潤326億元（+36%）；實現扣非歸母凈利潤237億元（+ 46%）。

2021Q1合計實現營收1044億元（+44%）；實現歸母凈利潤80億元（+147%）；實現扣非歸母凈利潤67億元（+189%）。

行業的高景氣度實錘。

子版塊看，航空和信息化板塊是主要增長點，合計利潤佔比84%。航空主機廠增速穩健，先進戰機產業鏈公司業績高增長；信息化領域中元器件、集成電路20年及21Q1持續保持高增長，且凈利率提升明顯，規模效應顯著。

盈利能力角度，2020年整體毛利率提升0.9pct，期間費用率下降0.5pct，學習曲線和規模效應凸顯。

我國軍工行業以國家意志為導向，產業發展脈絡清晰且可預測，排產節奏和交付節奏有強執行力，均衡生產下生產間隔相比美國較少，遺忘曲線效應較低，學習曲線對成本的改善更為顯著。軍工產業的業績放量值得期待。

1）航空產業鏈龍頭公司：中航科工、中航沈飛、洪都航空、中航機電、中航光電、中航西飛、中直股份、中航高科、西部超導、中簡 科技 等。

2）航空發動機產業鏈：航發動力、航發控制、航亞 科技 、圖南股份、撫順特鋼等。

3）導彈裝備產業鏈：洪都航空、航天電器、天箭 科技 、大立 科技 等。

4）行業中上游低估值品種：中航機電、振華 科技 、航天電器、中航電測等。

參考研報：

《中信建投-國防軍工行業：航母交替遠航緊張局勢常態化，拐點確立持續成長可期》

《國信證券-國防軍工行業周報：軍工央企一季度凈利潤翻倍，維持軍工配置窗口觀點》

《興業證券-軍工行業觀察：軍工板塊投資大有可為，自下而上把握成長紅利》

《長江證券-國防軍工行業萊特定律：探究軍工業績可持續的第一性原理思維》

存儲器「挖礦」

自4月25日對加密幣Chia分析以來，市場的熱情也是大大超出了我的預期，國科微4月26日以來竟已翻倍。我們對此前分析加以回顧：

加密幣 Chia 大火，存儲器「挖礦」或助推大容量快閃記憶體市價上漲。

不同於比特幣、以太幣等靠的是礦機、顯卡挖礦，Chia需使用較大容量的存儲空間進行挖礦。

根據白皮書所述，Chia協議希望打造一個節能、安全、更加去中心化的支付網路。為了改變比特幣算力集中的狀況，Chia採用時空證明（Proof of space and time，PoST）， 用戶以硬碟上未使用的存儲空間為依據爭奪記賬權並獲得原生代幣XCH作為獎勵 。所有普通用戶均可參與其中，而不需要任何特殊硬體、資金以及注冊才可加入。

Chia通過「耕種獎勵」實現區塊鏈網路的經濟激勵，「農夫」以硬碟為「耕地」，按「耕地大小」進行收益。

Chia耕種的步驟主要有：繪制地塊Plotting（用既定演算法在存儲空間內填滿數據，可以看作是鎖定相應的存儲空間進行挖礦）、收獲Harvesting（在自己的存儲空間內尋找目標隨機數，確定記賬權）、時間證明（使得區塊按指定周期生成）。

總體而言，Chia構造了這樣一種挖礦模式：用戶將數據存儲在硬碟驅動器上一段時間，而贏得區塊記賬權利的機會與用戶分配的存儲空間大小成正比。該機制通過與彩票中獎類似的方式，用於挖礦的存儲空間越大，獲得記賬權及收益的概率越大。

短期來看，硬碟產能無法滿足暴增的需求，硬碟價格仍有上漲空間。

Chia創始人5月7日發推稱：「已目前的增長速度來看，Chia將在兩個月內超過地球的總儲存能力」。

作為Chia領投方之一的A16Z已經籌集了10億美元資金，這將使得A16Z成為致力於加密貨幣的資金最高的投資池之一，並且已經將Chia作為重點扶持項目，本輪投資預計將超過4000w美金。

當前，Chia 5月7日上市以來，不到一周幣值已經翻倍。 如果後續幣值暴漲，可能激發市場新的挖礦熱情。

長期來看，硬碟挖礦的共識模式仍需時間考驗，或有機會產生新的挖礦產業形態。

1）存儲設備製造： 同有 科技 、新元 科技 、朗科 科技 等；

2）存儲晶元設計： 國科微 、兆易創新、瀾起 科技 等；

3）存儲封測：深 科技 、華天 科技 等。

參考研報：

《廣發證券-信息技術行業：存儲器「挖礦」或助推大容量快閃記憶體市價上漲》

《國盛證券-區塊鏈行業：Chia新模式催化，硬碟存儲設備供不應求》

《廣發證券-信息技術行業5月：聚焦SSD漲價及電視面板需求分化》